21. April 2016 Ausgewählte Daten des Tages Aktuelle Marktentwicklung S&P Future 10Y US T-Notes, Tokio Nikkei Hang Seng Öl (Brent-Future) Gold-Future EUR / USD EUR / GBP EUR / JPY ggü. Vt. 4,80 -0,01 443,67 367,4 0,28 0,70 -0,0001 -0,00077 -0,18 2.102,80 1,84 17.350,21 21.603,71 46,08 1.255,10 1,1296 0,78743 123,91 Zeit 8:45 13:45 14:30 14:30 14:30 16:00 16:00 Land Indikator FR Geschäftsklimaindex EC US US US US EC US EC Periode Apr. EZB-Zinsentscheidung Initial Jobless Claims (in Tsd.) 16. KW Continuing Claims (in Tsd.) 15. KW Philadelphia Fed Index Apr. Index der Frühindikatoren (M/M, in %) Mrz. Verbrauchervertrauensindex Apr. Auktion von 16 Mrd. USD 5 J TIPS SP: 2026/32/41 Bonds, FR: 2024/30 Linker, 2021/22 Bonds EZB-Redner: Draghi Schätzung 101 letzter 101 0 265 2173 9 0,4 -9,3 0 253 2171 12,4 0,1 -9,7 Quellen: Bloomberg, NATIONAL-BANK AG Research Zinsüberblick in % (Differenz in Basispunkten) 2J 5J 10J 30J Bunds -0,51 -0,35 0,18 0,87 Treasuries 0,79 (130 bp) 1,31 (166 bp) 1,85 (166 bp) 2,65 (178 bp) Schweiz -0,88 (-38 bp) -0,78 (-43 bp) -0,34 (-52 bp) 0,19 (-69 bp) Themen des Tages  Ölpreise legten kräftig zu: Hoffnung auf ein Treffen der Ölproduzenten im Mai in Russland  EZB-Chef wird den Kurs der Notenbank verteidigen und Handlungsbereitschaft signalisieren Gilts 0,46 (97 bp) 0,87 (122 bp) 1,48 (130 bp) 2,33 (145 bp) Zinsdifferenz 10jähriger Anleihen zu Bunds in %-Punkten 4,25 3,75 3,25 2,75 2,25 1,75 1,25 0,75 0,25 14-Aug 14-Oct Irland 14-Dec Italien 14-Feb Portugal 14-Apr Spanien 10J Bundesanleihen und T-Notes 2,6 2,4 2,2 2,0 1,8 1,6 1,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 14-Aug 14-Oct 14-Dec Bunds 14-Feb 14-Apr 10Y T-Notes Bund Future 168 163 158 153 148 143 138 133 128 123 118 Apr. 11 Dez. 11 Aug. 12 Apr. 13 Dez. 13 Aug. 14 Apr. 15 Dez. 15 Quelle: Bloomberg, 07:59 Uhr Kontakt Research Dr. rer. oec. Jan Bottermann Tel.: 0201 8115 553 Dirk Gojny, CFA, CAIA Tel.: 0201 8115 765 email: [email protected] Institutionelle Kundenbetreuung Bernd Andersen Tel.: 0201 8115 120 Marcel Kress Tel.: 0201 8115 122 Frank Michelkowski Tel.: 0201 8115 126 Marktkommentar Am Nachmittag kam erheblicher Druck auf die Kursnotierungen für Staatsanleihen auf. Besonders deutlich waren die US-Treasuries betroffen. Als Ursache sind Aussagen aus dem Irak auszumachen. Danach soll es evtl. im Mai ein erneutes Treffen von OPEC- und Nicht-OPECMitgliedern im Russland geben, um über Förderkürzungen zu beraten. Obwohl sich an der Ausgangssituation seit dem letzten Treffen nichts geändert hat, nahm der Markt das doch als Signal aus, die Ölförderländer könnten sich auf neue Obergrenzen einigen. Eine Bestätigung für das Treffen gibt es bisher jedoch nicht. Zudem ist kaum zu erwarten, dass die beiden entscheidenden Kontrahenten ihre Einschätzungen geändert haben. Die Entwicklung des Ölpreises wird nach der gestrigen Marktreaktion vorerst im Fokus bleiben. Sollten sich die Ölpreise trotz des erheblichen Angebotsüberhangs tatsächlich auf einem höherem Niveau stabilisieren könnten, so dürfte sich das alsbald in der Preisentwicklung widerspiegeln. Das lädt sicher zu einer Nachfrage auf der Pressekonferenz der EZB nach der Tagung des EZB-Rats heute ein. Das ist zugleich das wichtigste Tagesereignis. Mario Draghi wird auf der Pressekonferenz die Geldpolitik der EZB verteidigen und andeuten, dass die Notenbank die Geldschleusen ggf. weiter öffnen wird, sofern sie es für notwendig erachtet. Details zu dem Ankaufprogramm für Unternehmensanleihen wird er nicht bekannt geben. Für die Entwicklung der Details kann sich die EZB noch Zeit nehmen. Die Marktteilnehmer dürften sich sowieso schon positioniert haben. Spekulationen über die Ausgestaltung des Programms gibt es ja genügend. In seinem einführenden Statement wird die Notenbank die einzelnen Euroländer sehr deutlich dazu auffordern, die expansive Geldpolitik zu unterstützen, indem bessere Rahmenbedingungen für die Investitionstätigkeit der Unternehmen eurolandweit geschaffen werden müssen. Zudem dürfte es zum einen kritische Worte in Richtung der Defizitsünder geben. Diese sollten ihre Konsolidierungsbemühungen nicht schleifen lassen. Zum anderen dürften auch die Länder mit Kritik bedacht werden, die nach Ansicht der EZB fiskalische Spielräume haben. Selbst wenn er Deutschland in der einleitenden Erklärung nicht direkt anspricht, in der Frage- & Antwortrunde wird er es tun müssen. Es ist durchaus denkbar, dass er an die gesamteuropäische Verantwortung Deutschlands im Hinblick auf die Nutzung der fiskalischen Spielräume appelliert, wohl wissend, um die Bedeutung antizyklischer Fiskalpolitik, die der deutsche Finanzminister gerade betreibt. Große neue Erkenntnisse wird die Pressekonferenz jedoch nicht bringen. Zu beachten sind heute auch der Phili Fed Indikator sowie die Frühindikatoren aus den USA, die auf moderates Wachstum deuten werden. Daneben dürfte sich die Konsumentenstimmung im Euroraum leicht verbessert haben. Der Bund Future sollte mit Kursverlusten in den Tag starten. Die Emissionen aus Spanien und Frankreich dürften trotz der anhaltenden Probleme in Spanien gut aufgenommen werden. Den Takt geben die Entwicklungen auf dem Ölmarkt sowie die Tagung des EZB-Rats vor. Von den anfänglichen Verlusten dürfte sich der Bund Future nicht erholen können. Im Tagesverlauf sollte er sich zwischen 162,40 und 164,00 bewegen. Die Rendite 10jähriger US-Treasuries sollte zwischen 1,77 und 1,91% schwanken. WICHTIGE INFORMATION: BITTE LESEN! Die in dieser Ausgabe enthaltenen Angaben, verwendeten Zahlen und Informationen beruhen auf eigener Kenntnis und/oder dritten Quellen (Bloomberg, Thomson Reuters, Unternehmen, Börsen-Zeitung, Frankfurter Allgemeine Zeitung, Handelsblatt, Finanz und Wirtschaft, Wall Street Journal, Financial Times, Dow Jones Newswire, dpa-afx, IWF, OECD, Eurostat, Statistisches Bundesamt), die wir hinsichtlich der Recherche und Prüfung für verlässlich halten. Die Gewähr für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Angaben können wir nicht übernehmen. Diese Ausgabe stellt keine Anlageberatung dar, sondern dient ausschließlich dem Zweck, eine Hilfe für die eigene und selbständige Anlageentscheidung zu bieten. Die Meinungsaussagen der Autoren geben deren aktuelle Einschätzung wieder, die sich ohne Ankündigung ändern kann, und stimmen nicht notwendigerweise mit der Auffassung der NATIONAL-BANK AG überein. Angaben zu Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für eine vergleichbare künftige Entwicklung. Aufsichtsbehörde Die NATIONAL-BANK AG unterliegt der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, Graurheindorfer Str. 108, 53117 Bonn sowie der Europäischen Zentralbank, Sonnemannstraße 20, 60314 Frankfurt am Main. 2