Rentenmarktbericht 05.10.2016 - National-Bank

5. Oktober 2016
Ausgewählte Daten des Tages
Aktuelle Marktentwicklung
S&P Future
10Y US T-Notes, Tokio
Nikkei
Hang Seng
Öl (Brent-Future)
Gold-Future
EUR / USD
EUR / GBP
EUR / JPY
2.145,00
1,68
16.819,30
23.786,27
51,32
1.276,20
1,1211
0,88032
115,37
ggü. Vt.
0,30
-0,01
83,65
96,83
0,45
6,50
0,0007
0,00006
0,08
Zeit
9:45
9:50
9:55
10:00
11:00
13:00
14:15
14:30
16:00
16:00
16:00
Land Indikator
IT PMI Dienstleistungen
FR
GE
EC
EC
US
US
US
US
US
US
Zinsüberblick in % (Differenz in Basispunkten)
2J
5J
10J
30J
Bunds
-0,68
-0,52
-0,05
0,53
Treasuries
0,82 (150 bp)
1,23 (175 bp)
1,69 (174 bp)
2,41 (188 bp)
Schweiz
-0,95 (-27 bp)
-0,85 (-33 bp)
-0,54 (-49 bp)
-0,02 (-55 bp)
Gilts
0,12 (80 bp)
0,23 (75 bp)
0,78 (83 bp)
1,51 (98 bp)
Zinsdifferenz 10jähriger Anleihen zu Bunds in %-Punkten
4,25
3,75
3,25
2,75
2,25
1,75
1,25
0,75
0,25
28-Jan
28-Mar
Irland
28-May
Italien
28-Jul
Portugal
28-Sep
Spanien
10J Bundesanleihen und T-Notes
2,4
2,0
1,6
1,2
0,8
0,4
0,0
28-Jan
28-Mar
28-May
28-Jul
28-Sep
-0,4
Bunds
10Y T-Notes
Bund Future
170
165
160
155
150
145
140
135
130
125
120
Okt. 11
Jun. 12
Feb. 13
Okt. 13
Jun. 14
Feb. 15
Okt. 15
Jun. 16
Quelle: Bloomberg, 07:59Uhr
Kontakt
Research
Dr. rer. oec. Jan Bottermann
Tel.: 0201 8115 553
Dirk Gojny, CFA, CAIA
Tel.: 0201 8115 765
email: [email protected]
Institutionelle Kundenbetreuung
Bernd Andersen
Tel.: 0201 8115 120
Marcel Kress
Tel.: 0201 8115 122
US
EC
PMI Dienstleistungen
PMI Dienstleistungen
PMI Dienstleistungen
Einzelhandelsumsätze (M/M / J/J, in %)
Hypothekenanträge (W/W, in %)
ADP National Employment Report
Handelsbilanz (in Mrd. USD)
ISM-Index Dienstleistungen
Auftragseingänge langl. Wirtschaftsgüter (in %)
Industrieaufträge (M/M, in %)
GE: 2026 Bonds, GR: 6M Schätze
Fed-Redner: Kashkari, Lacker
EZB-Redner: Nowotny
Periode
Sep.
Schätzung
52
letzter
52,3
Sep.
Sep.
Sep.
Aug.
40. KW
Sep.
Aug.
Sep.
Aug.
Aug.
54,1
50,6
52,1
-0,3 / 1,5
k.A.
165
-39,2
53
0
-0,2
54,1
50,6
52,1
1,1 / 2,9
-0,7
177
-39,5
51,4
0
1,9
Quellen: Bloomberg, NATIONAL-BANK AG Research
Themen des Tages
 Meldung zu einem möglichen Tapering durch die EZB versetzte die
Investoren trotz Dementis durch die EZB in Aufruhr.
 Der IWF ließ die Wachstumsschätzungen für 2016 und 2017 trotz anderer Aussagen der IWF-Chefin gleich.
 Mit Verspätung führt die Ankündigung der britischen Premierministerin, die Austrittsverhandlungen im März aufnehmen zu wollen, zu
einer Marktreaktion.
Marktkommentar
Die Agenturmeldung, wonach die EZB das Tapering einleiten könne, war
zweifelsohne die Nachricht des vergangenen Tages. Die Reaktion der Investoren gibt schon einmal einen Eindruck, was passieren wird, wenn so
etwas nicht, wie geschehen, dementiert wird. Dabei müsste den Marktakteuren aus den Erfahrungen mit der Fed doch klar sein, dass jede Reduzierung des QE-Programms über einen langen Zeitraum erfolgen wird.
Dass selbst die EUB irgendwann einmal den Ausstiegt aus der lockeren
Geldpolitik vornehmen muss, dürfte jedem Marktteilnehmer klar sein.
Davon ist man aber noch weit entfernt. Nur weil die EZB auf ihrer letzten
Tagung des EZB-Rats nicht entschieden hat, das QE-Programm zu verlängern, bedeutet das noch lange nichts, dass es in nächster Zeit beendet ist. Viel schwerer würde es jedoch wiegen, wenn die Marktteilnehmer
große Zweifel an der Wirksamkeit der Geldpolitik der EZB hätten, wie es
ebenfalls kolportiert wurde. Viele geldpolitische Instrumente hat die EZB
nämlich nicht mehr in ihrem Instrumentenkasten. Man müsste sich nämlich dann in Richtung der japanischen Geldpolitik bewegen.
Gestern hat der IWF, wie üblich im Vorfeld der IWF-/Weltbanktagung,
seinen aktualisierten World Economic Outlook vorgestellt. Der wartet mit
einer Überraschung auf. Im Gegensatz zu den Aussagen der Fed-Chefin
vor einigen Tagen wurden die Prognosen für das Wirtschaftswachstum
für das laufende und das kommende Jahr unverändert gelassen. Allerdings warnt der IWF zu Recht vor einer Zunahme der protektionistischen
Züge sowie einer Verringerung des weltweiten Warenaustausches. Abgesehen von der Forderung nach einer lockeren Geld- und Fiskalpolitik sowie nach strukturellen Anpassungen fällt dem IWF kaum etwas Neues
ein. Daneben wirken die Aussagen der britischen Premierministerin zum
Zeitpunkt der Aufnahme der Austrittsverhandlungen mit März 2017 mit
Verzögerung nach. Gestern erst kam das GBP vor allem gegen den USD
unter deutlichen Abwertungsdruck. Nach wie vor bleibt es jedoch völlig
offen, wie sich der Austritts UKs auf die Wirtschaftsleistung auswirken
wird.
Bei den Konjunkturdaten gilt es heute vor allem die endgültigen Werte
für die Markit Einkaufsmanagerindizes für das Dienstleistungsgewerbe
zu beachten. Am Nachmittag stehen dann der ADP-Bericht sowie der ISM
für das Dienstleistungsgewerbe im Fokus. Am grundsätzlichen Bild, wonach sich die US-Binnenwirtschaft in einer robusten und das verarbeitende Gewerbe in einer eher schwachen Verfassung befinden, wird sich
nicht ändern.
Der Bund Future wird weiterhin von der dementierten EZB-QE-Tapering
Diskussion beeinflusst sein und schwach eröffnen. Er dürfte zwischen
164,20 und 165,80 notieren. Die Rendite der 10jährigen US-Treasuries
dürfte sich zwischen 1,62 und 1,75% bewegen.
WICHTIGE INFORMATION: BITTE LESEN!
Die in dieser Ausgabe enthaltenen Angaben, verwendeten Zahlen und Informationen beruhen auf eigener Kenntnis und/oder dritten
Quellen (Bloomberg, Thomson Reuters, Unternehmen, Börsen-Zeitung, Frankfurter Allgemeine Zeitung, Handelsblatt, Finanz und Wirtschaft, Wall Street Journal, Financial Times, Dow Jones Newswire, dpa-afx, IWF, OECD, Eurostat, Statistisches Bundesamt), die wir hinsichtlich der Recherche und Prüfung für verlässlich halten. Die Gewähr für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Angaben
können wir nicht übernehmen. Diese Ausgabe stellt keine Anlageberatung dar, sondern dient ausschließlich dem Zweck, eine Hilfe für
die eigene und selbständige Anlageentscheidung zu bieten. Die Meinungsaussagen der Autoren geben deren aktuelle Einschätzung
wieder, die sich ohne Ankündigung ändern kann, und stimmen nicht notwendigerweise mit der Auffassung der NATIONAL-BANK AG
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