12. Oktober 2016 Ausgewählte Daten des Tages Aktuelle Marktentwicklung S&P Future 10Y US T-Notes, Tokio Nikkei Hang Seng Öl (Brent-Future) Gold-Future EUR / USD EUR / GBP EUR / JPY ggü. Vt. 2,00 0,01 -161 -239,59 0,26 0,70 -0,0017 -0,01074 -0,1 2.136,40 1,78 16.863,76 23.309,93 52,67 1.256,60 1,1036 0,9008 114,31 Zinsüberblick in % (Differenz in Basispunkten) 2J 5J 10J 30J Bunds -0,67 -0,47 0,03 0,65 Treasuries 0,87 (153 bp) 1,29 (177 bp) 1,76 (174 bp) 2,50 (185 bp) Schweiz -0,97 (-30 bp) -0,84 (-36 bp) -0,51 (-53 bp) 0,06 (-59 bp) Gilts 0,18 (85 bp) 0,37 (85 bp) 0,98 (95 bp) 1,68 (103 bp) Zinsdifferenz 10jähriger Anleihen zu Bunds in %-Punkten 4,25 3,75 3,25 2,75 2,25 1,75 1,25 0,75 0,25 4-Feb 4-Apr Irland 4-Jun Italien 4-Aug Portugal 4-Oct Spanien 10J Bundesanleihen und T-Notes 2,4 2,0 1,6 1,2 0,8 0,4 0,0 4-Feb 4-Apr 4-Jun 4-Aug 4-Oct -0,4 Bunds 10Y T-Notes Bund Future 170 165 160 155 150 145 140 135 130 125 120 Okt. 11 Jun. 12 Feb. 13 Okt. 13 Jun. 14 Feb. 15 Okt. 15 Jun. 16 Quelle: Bloomberg, 07:59Uhr, 07.10.2016 Kontakt Research Dr. rer. oec. Jan Bottermann Tel.: 0201 8115 553 Dirk Gojny, CFA, and CAIA Tel.: 0201 8115 765 email: [email protected] Institutionelle Kundenbetreuung Bernd Andersen Tel.: 0201 8115 120 Marcel Kress Tel.: 0201 8115 122 Zeit 8:45 11:00 13:00 20:00 Land Indikator FR Verbraucherpreisindex (M/M / J/J, in %) EC US US US US US EC Industrieproduktion (M/M / J/J, in %) Hypothekenanträge (W/W, in %) Minutes der letzten FOMC-Sitzung GR: 3 M Schätze, IT: 12 M Schätze Auktion von 24 Mrd. USD 3 J Notes Aufstockung der 10 J Notes um 20 Mrd. USD Fed-Redner: Dudley, George EZB-Redner: Coeure, Mersch Periode Okt. Schätzung -0,2 / 0,4 letzter -0,2 / 0,4 Aug. 41. KW Sep. 1,5 / 1,5 k.A. -1,1 / -0,5 2,9 Quellen: Bloomberg, NATIONAL-BANK AG Research Themen des Tages  Wie sehen die US-Notenbanker die künftige Leitzinsentwicklung? Neue Einblicke sollte das FOMC-Protokoll geben.  Die Daten zur europäischen Industrieproduktion haben Überraschungspotenzial. Marktkommentar Obwohl die Aktienmärkte im Tagesverlauf nachgaben und auch die asiatischen Aktienmärkte alles andere als freundlich heute notieren, hilft das den Bondkursen nicht. Das macht deutlich, dass es die europäischen Notenbanker immer noch nicht geschafft haben, den Marktteilnehmern die Sorgen vor einer Reduzierung des QE-Volumens zu nehmen und dass sie zugleich weiterhin von einer Leitzinsanhebung in den USA ausgehen. Die europäischen Zentralbankvertreter werden sich heute wahrscheinlich erneut darum bemühen, den Befürchtungen einer baldigen Reduzierung des QE-Programms entgegen zu treten. Außerdem sollte nicht übersehen werden, dass selbst eine allmähliche Reduzierung des Ankaufvolumens eine Fortführung der ultra-lockeren Geldpolitik bedeutet. Die EZB würde immer noch neue Liquidität in die Kapitalmärkte pumpen, nur ebenen mit einer geringeren Steigerungsrate. In den künftigen geldpolitischen Kurs der Fed sollte das Protokoll der letzten Tagung des FOMC durchaus etwas mehr Licht bringen. Es könnten sich konkretere Aussagen finden lassen, welche Bedingungen neben einer hohen Dynamik des US-Arbeitsmarktes noch von Nöten sind, damit die Fed handelt. Schließlich haben sich drei FOMC-Mitglieder für eine Leitzinsanhebung im September ausgesprochen. Außerdem sollten sich Informationen im Protokoll finden lassen, wie die Fed-Vertreter die aktuelle Entwicklung der Konsumentenpreise einschätzen. Die Kernrate liegt auf Jahresbasis schließlich bereits seit einigen Monaten konstant oberhalb der 2%Marke. Ignorieren können sie das nicht. Möglicherweise entschließen sich die Fed-Vertreter dazu, künftig für einen begrenzten Zeitraum auch etwas mehr Preisdynamik zuzulassen. Das wird sich selbstverständlich nicht als direkte Aussage im Protokoll finden lassen, sondern nur zwischen den Zeilen. Immerhin hat sich der eine oder andere US-Notenbanker bereits in diese Richtung geäußert. Ob die Fed das dann in Anbetracht der Ausdehnung von Geldbasis und Geldmenge wieder einfangen kann, ohne später zu radikalen Maßnahmen greifen zu müssen, lässt sich hingegen nicht absehen. Neben dem FOMC-Protokoll sind die Daten zur europäischen Industrieproduktion zu beachten. Hier ist eine positive Überraschung möglich. Schließlich fielen die Daten aus einzelnen Euroländern für den August erfreulich aus. Die Industrie dürfte also gut in Q3 gestartet sein. Das kann man von der US-Berichtssaison nicht gerade sagen. Die AlcoaDaten enttäuschten die Märkte. Nun richten sich die Blicke auf die im weiteren Verlauf anstehenden Berichte einiger großer US-Banken. Der Bund Future trotz der Verluste an den asiatischen Aktienmärkten bestenfalls behauptet in den Handelstag starten. Die Emissionen des US-Treasuries am Abend sollten sich auf dem erhöhten Renditeniveau gut platzieren lassen. Allerdings dürfte es im Vorfeld der Emission der 3jährigen zu einigen zusätzlichen Renditezugeständnissen kommen, denn kurze Laufzeiten reagieren auf Leitzinsänderungen bekanntlich besonders deutlich. Im Tagesverlauf dürfte der Bund Future zwischen 163,05 und 164,45 schwanken. Die Rendite der 10jährigen US-Treasuries dürfte sich zwischen 1,70 und 1,83% bewegen. WICHTIGE INFORMATION: BITTE LESEN! Die in dieser Ausgabe enthaltenen Angaben, verwendeten Zahlen und Informationen beruhen auf eigener Kenntnis und/oder dritten Quellen (Bloomberg, Thomson Reuters, Unternehmen, Börsen-Zeitung, Frankfurter Allgemeine Zeitung, Handelsblatt, Finanz und Wirtschaft, Wall Street Journal, Financial Times, Dow Jones Newswire, dpa-afx, IWF, OECD, Eurostat, Statistisches Bundesamt), die wir hinsichtlich der Recherche und Prüfung für verlässlich halten. Die Gewähr für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Angaben können wir nicht übernehmen. Diese Ausgabe stellt keine Anlageberatung dar, sondern dient ausschließlich dem Zweck, eine Hilfe für die eigene und selbständige Anlageentscheidung zu bieten. Die Meinungsaussagen der Autoren geben deren aktuelle Einschätzung wieder, die sich ohne Ankündigung ändern kann, und stimmen nicht notwendigerweise mit der Auffassung der NATIONAL-BANK AG überein. Angaben zu Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für eine vergleichbare künftige Entwicklung. Aufsichtsbehörde Die NATIONAL-BANK AG unterliegt der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, Graurheindorfer Str. 108, 53117 Bonn sowie der Europäischen Zentralbank, Sonnemannstraße 20, 60314 Frankfurt am Main. 2