Rentenmarktbericht 20.10.2016 - National-Bank

20. O ktobe r 2016
Ausgewählte Daten des Tages
Aktuelle Marktentwicklung
S&P Future
10Y US T-Notes, Tokio
Nikkei
Hang Seng
Öl (Brent-Future)
Gold-Future
EUR / USD
EUR / GBP
EUR / JPY
2.142,00
1,75
17.202,20
23.436,77
52,50
1.270,90
1,0961
0,89318
113,69
g g ü. Vt.
3,90
0,00
203,29
131,8
-0,17
1,00
-0,0012
0,00026
0,18
Zinsüberblick in % (Differenz in Basispunkten)
2J
5J
10J
30J
B unds
-0,67
-0,50
0,03
0,65
Tre a suri e s
Schw e i z
0,79 (146 bp) -0,98 (-31 bp)
1,23 (173 bp) -0,79 (-29 bp)
1,74 (171 bp) -0,48 (-51 bp)
2,51 (185 bp) 0,05 (-61 bp)
Gi l ts
0,22 (88 bp)
0,46 (96 bp)
1,08 (105 bp)
1,75 (109 bp)
Zinsdifferenz 10jähriger Anleihen zu Bunds in %-Punkten
Zeit
8:00
10:00
10:30
13:45
14:30
14:30
14:30
16:00
16:00
Land Indikator
GE Erzeugerpreise (M/M / J/J, in %)
EC
IT
EC
US
US
US
US
US
US
US
EC
Periode
Sep.
Schätzung
0,2 / -1,2
Leistungsbilanz (in Mrd. EUR)
Aug.
k.A.
Leistungsbilanz (in Mrd. EUR)
Aug.
k.A.
EZB-Zinsentscheidung
0
Initial Jobless Claims (in Tsd.)
42. KW
250
Continuing Claims (in Tsd.)
41. KW
2053
Philadelphia Fed Index
Okt.
5
Index der Frühindikatoren (M/M, in %)
Sep.
0,2
Verkäufe bestehender Häuser (in Mio.)
Sep.
5,35
Aufstockung der 30 J TIPS um 5 Mrd. USD
SP: 2019/26/66 Bonds, FR: 2021/22 Bonds, 2024/27 Linker
Fed-Redner: Dudley
EZB-Redner: Draghi
letzter
-0,1 / -1,6
31,5
9, 4
0
246
2046
12,8
-0,2
5,33
Quellen: Bloomberg, NATIONAL-BANK AG Research
The m e n de s Ta g e s
 Das Beige Book konnte keine entscheidenden Impulse für die Geldpolitik in den USA liefern.
 Der EZB-Chef steht auf der Pressekonferenz vor einem Drahtseilakt.
 Auch Ölförderer brauchen Geld von den Kapitalmärkten.
4,25
3,75
3,25
2,75
2,25
1,75
1,25
0,75
0,25
12-Feb
12-Apr
Irland
12-Jun
Italien
12-Aug
Portugal
12-Oct
Spanien
10J Bundesanleihen und T-Notes
2,4
2,0
1,6
1,2
0,8
0,4
0,0
12-Feb
12-Apr
12-Jun
12-Aug
12-Oct
-0,4
Bunds
10Y T-Notes
Bund Future
170
165
160
155
150
145
140
135
130
125
120
Okt. 11
Jun. 12
Feb. 13
Okt. 13
Jun. 14
Feb. 15
Okt. 15
Jun. 16
Quelle: Bloomberg, 07:59 Uhr, 07.10.2016
Kontakt Research
Dr. rer. oec. Jan Bottermann Tel.: 0201 8115 553
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email: [email protected]
Institutionelle Kundenbetreuung
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Tel.: 0201 8115 120
Marcel Kress
Tel.: 0201 8115 122
M a rk tk o m m e nta r
Das Beige Book lieferte letztlich ein sehr durchwachsenes Bild von der
US-Wirtschaft, das sich so nicht unbedingt in den zahlreichen Indikatoren der vergangenen Wochen darstellte. Gut, die Schwäche im verarbeitenden Gewerbe ist allseits bekannt. Doch auch die Konsumenten
schienen sich in weiten Teilen der USA mit Ausgaben zurückgehalten zu
haben. Das Wirtschaftswachstum wird im Beige Book demnach als gering bis moderat beschrieben. Trotz der insgesamt erfreulichen Entwicklung auf dem US-Arbeitsmarkt gibt es nur in ausgewählten Fed-Distrikten
Arbeitskräfteknappheit, was zu höheren Löhnen führt. Ein gesamtamerikanischer Trend dazu ist (noch) nicht zu erkennen. Insofern dürften
sich einige US-Notenbanker in ihrem zurückhaltenden Kurs durchaus
bestätigt wissen. Es scheint tatsächlich weiteren Raum für Verbesserungen am Arbeitsmarkt zu geben. Eine Zinserhöhung durch die Fed im Dezember ist durch den Bericht jedenfalls nicht wahrscheinlicher geworden.
Immerhin dürfte die Geldpolitik der Fed bis zum frühen Nachmittag nicht
das wichtigste Thema auf den Kapitalmärkten sein, sondern die Geldpolitik der EZB. Mario Draghi steht auf der Pressekonferenz vor keiner leichten Aufgabe: Er muss etwas liefern, ohne sonderlich konkret zu werden.
Einzelheiten zu der Zukunft des QE-Programms wie Verlängerung, Volumen und technische Details zur Umsetzung wird er vermutlich nicht im
Gepäck haben. Die Arbeit der EZB zur „richtigen“ Justierung des Programms dürfte noch nicht abgeschlossen sein. Dennoch erwartet der
„Markt“ etwas. Ob eine klare Aussage wie „Das Programm wird über den
März 2017 hinaus verlängert“ den Markt zufriedenstellen wird, darf bezweifelt werden. Sofort würden sich die Fragen der Journalisten nach
mehr Details anschließen, zu denen er sich jedoch vermutlich nicht wird
äußern können. Allerdings würde so eine Aussage schon einmal für die
Gewissheit sorgen, dass kein unmittelbarer Ausstieg aus dem QEProgramm bevor stünde. Das Tapering-Thema wäre damit zwar nicht vom
Tisch. Doch eine zusätzliche Aussage, wonach die Inflation in den nächsten Monaten deutlich unterhalb der 2%-Marke liegen werde, verbunden
mit Hinweisen auf die Notwendigkeit der geldpolitischen Stützung sollte
auch in diese Diskussion etwas Ruhe bringen.
Im weiteren Verlauf des Nachmittags werden dann der Phili Fed Indikator
sowie weitere Informationen vom US-Immobilienmarkt zu beachten sein.
Großes Potenzial für Überraschungen ist den Daten jedoch nicht zuzubilligen.
Der B und F uture dürfte behauptete in den Tag starten und dann zwischen 163,20 und 164,40 schwanken. Heute mit einer 2066er Laufzeit an
den Markt zu gehen, dürfte sich für Spanien unter Umständen als keine
gute Idee erweisen. Die Investoren dürften wegen der Tagung des EZBRats eher zurückhaltend agieren. Die Rendite der 1 0j ä hri g e n U STreasuries dürfte sich zwischen 1,70 und 1,82% bewegen, wobei Kurse
gestern zwischenzeitlich etwas unter Druck gerieten, weil Saudi-Arabien
hohen Refinanzierungsbedarf hatte.
W ICHTIGE INF ORMATION: BITTE LE SE N!
D i e in dieser Ausgabe enthaltenen Angaben, verwendeten Zahlen und Informationen beruhen auf eigener Kenntnis und/ode r dri tte n
Quellen (Bloomberg, Thomson Reuters, Unternehmen, Börsen-Zeitung, Frankfurter Allgemeine Zeitung, Handelsblatt, Finanz und Wi rtschaft, Wall Street Journal, Financial Times, Dow Jones Newswire, dpa-afx, IWF, OECD, Eurostat, Statistisches Bundesamt), die w i r hi nsi chtlich der Recherche und Prüfung für verlässlich halten. Die Gewähr für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität de r Ang a be n
k önnen wir nicht übernehmen. Diese Ausgabe stellt keine Anlageberatung dar, sondern dient ausschließlich dem Zweck, eine Hilfe für
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w i eder, die sich ohne Ankündigung ändern kann, und stimmen nicht notwendigerweise mit der Auffassung de r NATI ONAL -B ANK AG
überein. Angaben zu Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für eine vergleichbare künftige Entwi ck l ung .
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