25. Mai 2016 Ausgewählte Daten des Tages Aktuelle Marktentwicklung S&P Future 10Y US T-Notes, Tokio Nikkei Hang Seng Öl (Brent-Future) Gold-Future EUR / USD EUR / GBP EUR / JPY ggü. Vt. 5,00 0,00 264,25 512,59 0,56 -3,70 0,0013 0,00189 0,1 2.080,00 1,86 16.763,01 20.343,02 49,17 1.228,50 1,1154 0,76319 122,64 Zinsüberblick in % (Differenz in Basispunkten) 2J 5J 10J 30J Bunds -0,51 -0,35 0,18 0,90 Treasuries 0,91 (142 bp) 1,40 (175 bp) 1,86 (169 bp) 2,64 (174 bp) Schweiz -0,80 (-29 bp) -0,71 (-36 bp) -0,27 (-45 bp) 0,25 (-65 bp) Gilts 0,48 (99 bp) 0,94 (129 bp) 1,47 (130 bp) 2,32 (142 bp) Zinsdifferenz 10jähriger Anleihen zu Bunds in %-Punkten 4,25 3,75 3,25 2,75 2,25 1,75 1,25 0,75 0,25 12-Sep 12-Nov Irland 12-Jan Italien 12-Mar Portugal 12-May Spani en 10J Bundesanleihen und T-Notes 2,6 2,4 2,2 2,0 1,8 1,6 1,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 12-Sep 12-Nov 12-Jan Bunds 12-Mar 12-May 10Y T-Notes Zeit 8:00 10:00 13:00 Land Indikator GE Gf K Konsumklima GE US US US Ifo Geschäf tsklimaindex Hypothekenanträge (W/W, in %) Auktion von 5-Year Notes Fed-Redner: Harker, Kashkari, Kaplan EC EZB-Re dner: Pra e t, Vi l l e roy, Li nde, Knot Periode Schätzung Juni 9,7 Mai Mai 106,8 k.A. letzter 9,7 106,6 -1,6 Quellen: Bloomberg, NATIONAL-BANK AG Research Themen des Tages • GFK-Klimaindex dürfte auf weiterhin robusten Verlauf des privaten Konsums verweisen • Der Marktfokus dürfte auf den IFO-Daten für die deutsche Konjunktur liegen • US-Immobiliendaten ultrastark Marktkommentar Heute steht abermals ein relativ datenarmer Tag an. Dafür kommen doch einige wichtige Daten aus Deutschland: Der GFK-Klimaindex dürfte auf weiterhin robusten Verlauf des privaten Konsums verweisen. Wir erwarten hier mit dem Konsensus eine robuste Seitwärtsbewegung. Die Triebkräfte der Expansion in Deutschland kamen ja bis zuletzt maßgeblich aus dem Inland. Neben dem privaten Konsum war bei den Konsumausgaben des Staates insbesondere im zweiten Halbjahr eine deutlich kräftigere Aufwärtsbewegung zu beobachten. Die Zahlen zum Wachstum in Deutschland zu Jahresbeginn, die überraschend stark ausgefallen waren, ließen auch eine Besserung bei den bislang schwachen Ausrüstungsinvestitionen erkennen. Vor diesem Hintergrund darf man gespannt sein, ob das für heute zur Veröffentlichung anstehende ifo Geschäftsklima im Mai eine weiterhin robuste volkswirtschaftliche Entwicklung indiziert. Wir gehen jedenfalls davon aus, dass die deutsche Wirtschaft weiter auf Kurs bleibt. Grundsätzlich dürfte die Tendenz im nächsten Jahr weiter aufwärts gerichtet sein, so dass das Jahr 2017 eine abermals leicht höhere Zuwachsrate des realen Bruttoinlandsprodukts von 1,6 % aufweisen könnte. Damit expandiert die deutsche Volkswirtschaft abermals recht deutlich oberhalb des Potentialpfades. Allerdings werden die Bäume für die deutsche Konjunktur auch nicht in den Himmel wachsen: Zu schwach ist nach wie vor das internationale Umfeld, vor allem ist bei den europäischen Handelspartnern kaum Eigendynamik zu erwarten. So zeugte der gestern veröffentlichte INSEEIndikator für die französische Konjunktur ein weiterhin eher lauwarmes Stimmungsbild der französischen Handelspartner. Bund Future 168 163 158 153 148 143 138 133 128 123 118 Mai. 11 Jan. 12 Sep. 12 Mai. 13 Jan. 14 Sep. 14 Mai. 15 Jan. 16 Quelle: Bloomberg, 07:59 Uhr Kontakt Research Dr. rer. oec. Jan Bottermann Tel.: 0201 8115553 Dirk Gojny, CFA, CAIA Tel.: 0201 8115 765 email: [email protected] Institutionelle Kundenbetreuung Bernd Andersen Tel.: 0201 8115 120 Marcel Kress Tel.: 0201 8115 122 Frank Michelkowski Tel.: 0201 8115 126 Die gestrigen Daten zum US-Immobilienmarkt waren demgegenüber extrem stark und stützten unser Bild – auch mit Blick auf die letzten Einzelhandelszahlen, dass noch viele Treiber für den US-Aufschwung bestehen. Auch die wieder anziehenden Target-Salden in Europa mögen ein Grund dafür gewesen sein, dass die Devisenmärkte den Dollar zuletzt wieder spürbar aufwerten ließen. Wir erwarten weiterhin eine signifikante Aufwertung im Zuge der Ausweitung des transatlantischen Zinsspreads. Vor dem Hintergrund des morgigen Feiertages in Deutschland sollte sich der Handel heute in eher ruhigen Bahnen entwickeln, zumal aus der internationalen Perspektive kaum maßgebliche Datenpunkte zu erwarten sind. Für den Tagesverlauf erwarten wir dem risk-off geschuldet eine leichte Aufwärtsbias bei einer Handelsspanne zwischen 163,15 und 164,25 Indexpunkten. Die Rendite 10jähriger US-Treasuries sollte derweil weiterhin zwischen 1,80 und 1,90% oszillieren. WICHTIGE INFORMATION: BITTE LESEN! Die in dieser Ausgabe enthaltenen Angaben, verwendeten Zahlen und Informationen beruhen auf eigener Kenntnis und/oder dritten Quellen (Bloomberg, Thomson Reuters, Unternehmen, Börsen-Zeitung, Frankfurter Allgemeine Zeitung, Handelsblatt, Finanz und Wirtschaft, Wall Street Journal, Financial Times, Dow Jones Newswire, dpa-afx, IWF, OECD, Eurostat, Statistisches Bundesamt), die wir hinsichtlich der Recherche und Prüfung für verlässlich halten. Die Gewähr für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Angaben können wir nicht übernehmen. Diese Ausgabe stellt keine Anlageberatung dar, sondern dient ausschließlich dem Zweck, eine Hilfe für die eigene und selbständige Anlageentscheidung zu bieten. Die Meinungsaussagen der Autoren geben deren aktuelle Einschätzung wieder, die sich ohne Ankündigung ändern kann, und stimmen nicht notwendigerweise mit der Auffassung der NATIONAL-BANK AG überein. Angaben zu Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für eine vergleichbare künftige Entwicklung. Aufsichtsbehörde Die NATIONAL-BANK AG unterliegt der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, Graurheindorfer Str. 108, 53117 Bonn sowie der Europäischen Zentralbank, Sonnemannstraße 20, 60314 Frankfurt am Main. 2