2016年4⽉18⽇⽇本株ファンドマネージャーの視点『⼗⼈⼗⾊』 ※このレポートでは、⽇本株ファンドマネージャーが注⽬しているトピックなどを毎週お届けします。最近⼀⼈で外⾷する機会が増えているのですが、外⾷チェーン店の専⾨化がますます進んできている印象を受けます。個⼈的には、から揚げや餃⼦に惹かれてしまいますが、やきそばやチャーハンに加え、フライドポテトやサラダの専⾨店まで出てきています。外⾷を利⽤する⼥性の増加なども⼀因と考えますが、個々⼈がより⾃分の好みにあったものを求める動きが強まっていることも要因と思われます。こうした⾃分の好みにあったものを求めるという動きはネットの世界ではよく⾒られますが、リアルの世界でも注⽬されており、企業も対応を考えています。例えば⼤⼿アパレル企業の社⻑は、先⽇⾏われた決算説明会で、今期のキャッチフレーズがどれも⽇本語に⾔い直せば「個性」につながるといったことを話していらっしゃいました。内容的には厳しい決算だったこともあり、「個性」をうまくとらえられていないことを課題と認識されているようでした。同様のこととして、⼤⼿⼆輪メーカーのCFOとのミーティングでは、ハーレーダビッドソンのビジネスモデルに関して、他のファンドマネージャーとともに議論をさせていただきました。私には⾼嶺の花であるハーレーは、そのブランド⼒もさることながら、カスタム化に⼤きな魅⼒のあるメーカーとして知られており、今ではWebサイトを通じてパーツを組み合わせるカスタムオーダーができるようになっています。これは顧客の個性に対応した優れた仕組みだと考えます。しかしながら、もし他社がすぐにこの仕組みを取り⼊れようとしても、製造設備や⼈員、営業体制など抜本的に変化させる必要があり、難しい印象を持ちました。そんな中で私が注⽬しているのは、「個性」に応えるための施策を助ける⿊⼦役的なサービスを提供する企業です。例えば、業績が急拡⼤している⼯業⽤間接資材の通販⼤⼿の取扱いアイテム数は、2012年に200万アイテムでしたが、多様なニーズに応えるため直近では900万アイテムに増加しています。この企業のサービスを⽀えているのが、在庫拡⼤により顧客への供給能⼒を⾼めた⼤⼿⼀次卸で、こちらの業績も堅調に推移しています。私はこの⼀次卸の本社⾒学などから、「個性」に応えるための施策を助ける⿊⼦的サービスの将来性を認識しました。このような企業やサービスは、今後も増えてくると思われますが、今はまだ世の中には知られていないものも多くあると思います。私達は取材や⾒学を通じて、企業の新しい取り組みを知ることが可能です。精⼒的に取材を⾏うことで、パフォーマンスの向上につなげていくことができると思います。株式運⽤部部奈和洋 ■当資料は情報提供を⽬的として⼤和住銀投信投資顧問が作成したものであり、特定の投資信託・⽣命保険・株式・債券等の売買を推奨・勧誘するものではありません。■当資料は各種の信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。■当資料に記載されている今後の⾒通し・コメントは、作成⽇現在におけるレポート作成者の判断に基づくものであり、事前の予告なしに将来変更される場合があります。■当資料内の運⽤実績等に関するグラフ、数値等は過去のものであり、将来の運⽤成果等を約束するものではありません。■当資料内のいかなる内容も、将来の市場環境の変動等を保証するものではありません。大和住銀投信投資顧問株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第353号加入協会一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会