2016年6⽉27⽇⽇本株ファンドマネージャーの視点『ブレグジット（Brexit）後の投資アイデア』 ※このレポートでは、⽇本株ファンドマネージャーが注⽬しているトピックなどを毎週お届けします。世界が注⽬していた英国の国⺠投票は、EU離脱で決着しました。開票前には残留優位と伝えられていただけに、驚きをもって受け⽌められ、⾦曜⽇の⽇本市場は⼤きく荒れました。週明け以降については、⼀旦の材料出尽くし感が出てくると考えます。しかしながら、EU離脱は初めてのケースであり、スコットランドが独⽴を模索する動きや、フランスやオランダなど他国でもEU離脱を求める動きが強まることがあれば、まだまだ市場は欧州に振り回されてしまうリスクはあります。国内景気もなかなか盛り上がってこない状況が続いています。マイナス⾦利政策が⿊⽥⽇銀総裁の思い描いた効果をあげられていない印象です。不安定な⾦融市場が景況感の悪化を加速させることが懸念されます。そのような中では、⼤幅な減速リスクのある⺠需ではなく、安定している官公需に⽬を向けてみるのが良いと考えます。特に昨今、従前から批判の強い箱物とは違った官公需が出つつあるように感じます。今、地⽅⾃治体では消滅可能性都市が公表されたこともあり、⼤きな不安の中にいるようです。⽯破地⽅創成⼤⾂が、各⾃治体に競争原理を導⼊することが地⽅活性化に不可⽋だとし、結果として格差が⽣じることも⽌むを得ないとの認識を⽰したことも、⽣き残りをかけた競争を促進した印象です。⾝近な例としては、ふるさと納税が思い当たります。インターネットサイトをみると、多種多様な返礼品が並んでおり、競争の過熱が窺いしれます。寄付の受け⼊れ額から減税額を差し引いた地⽅⾃治体の収⽀を朝⽇新聞が集計したところ、2014年度分は上位の10⾃治体に⿊字の約24％、100⾃治体に⿊字の７割が集中したとのことです。私もランキングサイトを使って、上位の⾃治体の返礼品からみていることもあり、納得感があります。⼀⽅で、⾚字になる⾃治体もあります。多くは都市部の⾃治体ですが、地⽅でも返礼品競争に慎重な⾃治体は⾚字になっているようです。この傾向は2015年度も変わっていないようです。つまり、何もしなければ、競争に負けてしまう世界になったのです。⾃治体間競争は新しい需要を作りだしています。先⽇、地⽅公共団体が情報を発信するためのクラウドサービスを提供している会社の社⻑と⾯談しました。社⻑によると、⾃治体間競争の激化に加え、地⽅創成関連予算も後押しとなり、⾜元で同社が提供している⼦育て⽀援アプリなどの地域情報クラウドサービスへの引き合いが強まっているとのことでした。1歳の⼦供を持つ親として、おむつ替えや授乳のスペース、予防接種の時期や種類などを簡単に閲覧することができるサービスに対する需要は強いと思いますし、しっかりと取り組んでいる⾃治体は⼦育てしやすい街としての評価が徐々に拡がると思います。このことは、特に地⽅にとって⾮常に重要です。充実した⼦育て⽀援で有名になった千葉県流⼭市の昨年の⼈⼝の転⼊超過数が政令指定都市などを除く⼀般市の第２位となったことからも伺われます。景気の不透明感が強い中での投資アイデアの⼀つとして、官公需に注⽬してみるのも良いのではないかと考えます。ただし、⼀般的な公共事業は、財政の問題もあり、⾜元の状況をみていると、あまり⼤きな伸びは期待できないと思われます。⼀⽅で、上で取り上げたような地域の魅⼒を⾼めるための施策は今後も拡⼤すると思われるため、こういった需要を取り込める企業を探していくのが良いのではないでしょうか。株式運⽤部部奈和洋 ■当資料は情報提供を⽬的として⼤和住銀投信投資顧問が作成したものであり、特定の投資信託・⽣命保険・株式・債券等の売買を推奨・勧誘するものではありません。■当資料は各種の信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。■当資料に記載されている今後の⾒通し・コメントは、作成⽇現在におけるレポート作成者の判断に基づくものであり、事前の予告なしに将来変更される場合があります。■当資料内の運⽤実績等に関するグラフ、数値等は過去のものであり、将来の運⽤成果等を約束するものではありません。■当資料内のいかなる内容も、将来の市場環境の変動等を保証するものではありません。大和住銀投信投資顧問株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第353号加入協会一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会