16.03.16 Wirtschaftsnews Ausblick: Fed Zinsentscheid Heute Abend sind die Augen der Anlegergemeinde auf die Fed-Präsident Janet Yellen gerichtet. Erwartung: Keine Zinserhöhung Eine weitere Zinserhöhung ist heute praktisch ausgeschlossen. Der Markt erwartet keinen weiteren Zinsschritt und aus dem Dunstkreis der Fed gab es keinerlei Anzeichen, die auf eine Zinserhöhung heute hindeuten würden. Die Ausgangslage: Eine delikate Angelegenheit Die klare Erwartungshaltung darf nicht darüber hinweg täuschen, dass die Entscheidungsgrundlage für Janet Yellen alles andere als eindeutig ist. Die widersprüchlichen Signale: 1. Inflationsentwicklung: Jüngst zeigt sich ein Inflationsanstieg in den USA. Am USArbeitsmarkt macht sich je länger je mehr ein Fachkräftemangel bemerkbar, was natürlich die Lohnentwicklung stimuliert und über diesen Kanal auch so langsam aber sicher die Inflation wieder nordwärts drückt. Fazit: Die Inflationsentwicklung wird die Fed als Steilvorlage nutzen, um die Finanzmarktteilnehmer auf weitere Zinserhöhungen in diesem Jahr vorzubereiten. Wir gehen von zwei weiteren Zinsschritten in diesem Jahr aus. 2. Wirtschaftslage: Die US-Konjunkturlage ist nicht mehr so erquickend wie noch vor einigen Monaten. Der US-Industriesektor konnte sich zwar etwas stabilisieren, dies geschieht aber auf einem Niveau, das keine zusätzliche Wachstumsdynamik verspricht. Die USWirtschaft ist zwar in erster Linie binnengetrieben und das dürfte sie auch weiterhin stützen (eine US-Rezession schliessen wir aus), aber einige Sektoren sind doch etwas an ihre Wachstumsgrenzen gestossen, mit 3. den entsprechenden negativen Auswirkungen auf das ökonomische Sentiment. Auch sind die Aussichten für die ökonomische Entwicklung in den Schwellenländern verhalten. Fazit: Die aktuelle Konjunkturentwicklung ist eine Hemmschwelle und wird die USNotenbank von einem schnellen Zinserhöhungspfad abhalten. Beim Entscheid heute dürfte es eines der zentralen Argumente sein, weshalb die Fed sich zurückhält. Finanzmarktentwicklung: Die US-Notenbank wird mit Freude feststellen, dass sich die Situation an den Finanzmärkten erholt hat. So sind nicht nur die Aktienmärkte gestiegen, sondern auch die Situation an den Kreditmärkten hat sich beruhigt. Fazit: Die Situation an den Finanzmärkten wird die Gemüter im FOMC weiterhin bewegen, denn die Beruhigung ist noch jung und folgt doch auf eine scharfe Korrektur an vielen Finanzmärkten. Sie dürfte dieses Puzzlestein als Risiko für den geldpolitischen Ausblick ins Feld führen. Fazit und Ausblick: Wir erhoffen uns vom Entscheid heute eine klarere Sichtweise auf den Zinserhöhungspfad in den USA. Das Dot Plot Diagramm, in dem die FOMC-Mitglieder ihre Zinserwartungen festhalten, wird sicher eine wichtige Informationsquelle sein. Unsere Auslegeordnung der drei Signale zeigt, dass weitere Zinsschritte in diesem Jahr durchaus zu erwarten sind. Aktienmärkte US-Aktienmärkte: DowJones: +0.13%, S&P500: -0.18%, Nasdaq: -0.45% Europäische Aktienmärkte: EuroStoxx50: -0.80%, DAX: -0.56%, SMI: -0.80% Die Angaben in diesem Dokument und insbesondere die Beschreibung zu einzelnen Wertpapieren stellen weder eine Offerte zum Kauf der Produkte noch eine Aufforderung zu einer andern Transaktion dar. Sämtliche in diesem Dokument enthaltenen Informationen sind sorgfältig ausgewählt und stammen aus Quellen, die vom Investment Center der St.Galler Kantonalbank AG grundsätzlich als verlässlich betrachtet werden. Meinungsäusserungen oder Darstellungen in diesem Dokument können jederzeit und ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Es wird keine Garantie oder Verantwortung bezüglich der Genauigkeit und Vollständigkeit der Informationen übernommen. Die St.Galler Kantonalbank AG ist von der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA (Einsteinstrasse 2, 3003 Bern, Schweiz, www.finma.ch) reguliert und beaufsichtigt. 16.03.16 Asiatische Märkte: Nikkei 225: -0.83%, HangSeng: -0.41%, S&P/ASX 200: +0.15% Die US-Aktienmärkte gingen gestern bei geringerem Handelsvolumen wenig verändert aus dem Handel. Vor der heutigen Zinsentscheidung der US-Notenbank haben sich die Investoren zurückgehalten. Der Markt rechnet zwar nicht mit einer Zinserhöhung, wird jedoch jedes Wort der Notenbank-Chefin Janet Yellen genau analysieren. Im gestrigen Handel standen die Aktien des Pharmaunternehmens Valeant im Fokus. Enttäuschend aufgenommene Geschäftszahlen und ein schwacher Ausblick führten zu einem Kurssturz von über 50%. Die Aktien des Softwarekonzerns Oracle konnten nach Präsentation der 3. Quartalszahlen nachbörslich rund 2% zulegen. Der Gewinn sank gegenüber Vorjahresquartal um 14% auf USD 2.1 Mrd. Erneut belastete der starke Dollar. Ohne den negativen Wechselkurseinfluss hätte der Erlös um 1% zugelegt. Weiter wurde ein Aktienrückkaufprogram über USD 10 Mrd. angekündigt. Die Gewinnzahlen lagen über den Analystenerwartungen. Die europäischen Aktienmärkte verzeichneten am Dienstag Kursverluste. Konjunktursorgen und schwächere Ölpreise drückten auf die Stimmung. Die Kursverluste betrafen alle Branchen, mit 5% Abschlag büssten jedoch die Rohstofftitel am meisten ein. Der Schweizer Aktienmarkt schloss gestern schwächer. Der SMI musste die Marke von 8'000 Punkten wieder preisgeben. Aufgefallen sind im breiten Markt die Aktien des Pharma- und Apothekenkonzerns Galencia. Nach Präsentation der Geschäftszahlen und einem vorsichtigen Ausblick gaben diese rund 14% nach. Heute Morgen publizierte der Reisedetailhändler Dufry die Geschäftszahlen 2015. Der Umsatz stieg dank Übernahmen um 46% auf CHF 6.14 Mrd., das organische Wachstum lag aber bei -5.3%. Der EBITDA konnte um 26% auf CHF 724 Mio. gesteigert werden und der Reingewinn lag bei CHF -79.3 Mio. Werden die Kosten aus den Grossübernahmen ausgeklammert, liegt der Reingewinn bei CHF 292 Mio. Für das laufende Jahr wurde kein detaillierter Ausblick abgegeben. Der Zahlenkranz erfüllt die Analystenerwartungen. Rohstoffmärkte Ölpreis WTI: USD 36.85 pro Fass Goldpreis: USD 1‘234.81 pro Unze Die Ölpreise tendieren heute Morgen das erste Mal diese Woche wieder leicht stärker. Die USRegierung veröffentlicht am Nachmittag die Daten zu den Ständen der Ölreserven. Kapitalmärkte Renditen 10 J: USA: 1.963%; DE: 0.310%; CH: -0.322% Die Kurse der US-Staatanleihen bewegten sich vor der heutigen Notenbanksitzung kaum. Währungen US-Dollar in Franken: 0.9884 Euro in US-Dollar: 1.1088 Euro in Franken: 1.0957 Euro und Schweizer Franken haben sich bis heute Morgen zum US-Dollar kaum bewegt. Die Anleger halten sich vor dem US-Zinsentscheid entsprechend zurück. Caroline Hilb Tobias Kistler, CFA Investment Center Die Angaben in diesem Dokument und insbesondere die Beschreibung zu einzelnen Wertpapieren stellen weder eine Offerte zum Kauf der Produkte noch eine Aufforderung zu einer andern Transaktion dar. Sämtliche in diesem Dokument enthaltenen Informationen sind sorgfältig ausgewählt und stammen aus Quellen, die vom Investment Center der St.Galler Kantonalbank AG grundsätzlich als verlässlich betrachtet werden. Meinungsäusserungen oder Darstellungen in diesem Dokument können jederzeit und ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Es wird keine Garantie oder Verantwortung bezüglich der Genauigkeit und Vollständigkeit der Informationen übernommen. Die St.Galler Kantonalbank AG ist von der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA (Einsteinstrasse 2, 3003 Bern, Schweiz, www.finma.ch) reguliert und beaufsichtigt.