EY Institute 02 March 2015 執筆者シリーズ：財政健全化の論点整理① ～財政健全化という難題財政健全化の目標日本経済は、財政健全化という大きな課題を抱えている。日本の長期債務残高は、GDP比で鈴木将之 EY総合研究所株式会社経済研究部エコノミスト＜専門分野＞ ► 日本経済の実証分析・予測 ► 産業関連分析 200%超まで拡大しており、日本は先進国の中で最も債務が多い国である。欧州では日本よりも長期債務残高GDP比が低い諸国で債務危機が起きたこともあって、財政健全化を求める声は日本で大きくなっている。日本では、財政状況が悪化しているにもかかわらず、これまで金利は安定してきた。市場から信認を取り付けられてきた理由としては、例えば、経常黒字が続き対外純資産を拡大させていること、家計の金融資産が長期債務を上回っていることや、欧州諸国に比べて消費税率の引き上げ余地が大きいことなどがあげられる。このような状況が崩れないうちに、着実に財政健全化を進めることが重要だろう。財政健全化の一環として、2014年4月に消費税率が8%へ引き上げられた。当初、第二弾として予定されていた10%への消費税率引き上げは、15年10月から17年4月へと延期される見通しである。 8%の消費税率のままでも、景気回復によって税収やGDPが増えることによって、15年度までに、GDP比でみた基礎的財政収支（Primary Balance；PB）の赤字を10年度の水準から半減させる目標は、辛うじて達成される見通しである。そのため、消費税率引き上げを先延ばしにした悪影響は、これまでのところ最小限にとどまっているようだ。しかし、17年4月に10%まで消費税率を引き上げたとしても、20年度までのPBの黒字化という目標の達成が難しいことには変わりない。それに加えて、17年まで消費税率引き上げを先延ばしにしたことで、次の手を打つまでの期間が17年度から20年度までの3年間と短くなり、20年度の目標を達成する時間的な制約が厳しくなってしまった。そのため、より踏み込んだ対策が必要 Contact EY総合研究所株式会社 03 3503 2512 [email protected] になっていると考えられる。財政健全化の方法とは財政健全化を進める上で重要なことは、GDP比でみた長期債務残高（長期債務残高GDP比）を安定的に減らしていくことだ。PBの黒字化はその第一歩にすぎず、その次に、利払費などを含めた財政収支の黒字化を目指すことが必要だろう。長期債務残高GDP比を低下させた米英の過去の例をみると、分子の長期債務残高に目を配りながら、経済成長によって分母のGDPを増加させた影響が大きかったことがわかる。しかし、経済の実力を表す潜在成長率が0.5%強にすぎない日本では、過度にGDP増加に頼ることは難しい。また、潜在成長率が0.5%強ということは、ちょっとしたショックでマイナス成長に陥ることを意味する。その場合、債務の削減がなければ、長期債務残高GDP比が上昇してしまう恐れがある。そのため、財政健全化のためには、当然のことながら、歳出削減も欠かせないといえる。ただし、歳出削減を進める上で、限られた財源を有効活用することと、大胆に削減していくことの相違を認識しておくことは重要だ。その理由として、まず、日本がOECD諸国の中で、米国に次ぐ小さな政府であり、歳出削減の余地が大きくないことがあげられる。11年の比較可能なOECD諸国23カ国中、社会保障関連支出（GDP比）は多い方から12位、それ以外の政府支出は23位であり、政府支出全体では20位 EY | Assurance | Tax | Transactions | Advisory EYについて EYは、アシュアランス、税務、トランザクションおよびアドバイザリーなどの分野における世界的なリーダーです。私たちの深い洞察と高品質なサービスは、世界中の資本市場や経済活動に信頼をもたらします。私たちはさまざまなステークホルダーの期待に応えるチームを率いるリーダーを生み出していきます。そうすることで、構成員、クライアント、そして地域社会のために、より良い社会の構築に貢献します。 EYとは、アーンスト・アンド・ヤング・グローバル・リミテッドのグローバル・ネットワークであり、単体、もしくは複数のメンバーファームを指し、各メンバーファームは法的に独立した組織です。アーンスト・アンド・ヤング・グローバル・リミテッドは、英国の保証有限責任会社であり、顧客サービスは提供していません。詳しくは、ey.com をご覧ください。だった（OECD, Annual National Accounts）。高齢化が最も進んでいるにもかかわらず、政府の社会保障関連支出（GDP比）は中間に位置しているにすぎない。これからも少子・高齢化対策が必要とされることを踏まえると、大胆な削減は現実的ではないだろう。また、欧州債務危機後の取り組みが示すように、緊縮政策を強めすぎると、景気に下押し圧力がかかりうる。その場合、景気対策が必要になったり、税収が減少したりするので、財政健全化への道のりが遠のく恐れがある。こうした現状を踏まえると、財政健全化を進める上では、歳出を大胆に減らすのではなく、効率化・重点化によって限られた財源を有効活用することが必要だろう。また、消費税を含めた歳入の見直しを同時に進めながら、経済成長率の底上げが重要になる。それらのバランスをとりながら、経済・社会への悪影響を極力抑えるように、財政健全化を進めるという視点が重要だ。本シリーズでは、こうした視点から、主な歳出入項目を確認しながら、今後の財政健全化について考える。図長期債務残高GDP比 EY総合研究所株式会社について EY総合研究所株式会社は、EYグローバルネットワークを通じ、さまざまな業界で実務経験を積んだプロフェッショナルが、多様な視点から先進的なナレッジの発信と経済・産業・ビジネス・パブリックに関する調査及び提言をしています。常に変化する社会・ビジネス環境に応じ、時代の要請するテーマを取り上げ、イノベーションを促す社会の実現に貢献します。詳しくは、 eyi.eyjapan.jp をご覧ください。 © 2015 Ernst & Young Institute Co., Ltd. All Rights Reserved. 本書は一般的な参考情報の提供のみを目的に作成されており、会計、税務及びその他の専門的なアドバイスを行うものではありません。意見にわたる部分は個人的見解です。EY総合研究所株式会社及び他のEYメンバーファームは、皆様が本書を利用したことにより被ったいかなる損害についても、一切の責任を負いません。具体的なアドバイスが必要な場合は、個別に専門家にご相談ください。 EY Institute 出典：大川一司・篠原三代平・梅村又次監修『長期経済統計』東洋経済新報社、財務省、内閣府『国民経済計算』、総務省『日本の長期統計系列』などよりEY総合研究所作成（注）2015年度は当初予算ベース 02 シリーズ：財政健全化の論点整理① ～財政健全化という難題