EY Institute 19 March 2015 執筆者シリーズ：個人消費の論点③ ～プラスに転じる実質賃金実質賃金の低下消費の先行きを考える上で、購買力の源泉である賃金動向に注目が集まっている。特に、物鈴木将之 EY総合研究所株式会社経済研究部エコノミスト＜専門分野＞ ► 日本経済の実証分析・予測 ► 産業関連分析価変動の影響を除いた実質賃金が増えるか否かが、今後の焦点の一つだ。まず、2014年の実質賃金をみると、消費税率引き上げを含む物価上昇によって、前年割れの状態が続いてきたことがわかる（厚生労働省『毎月勤労統計調査』）。消費税率引き上げ後に実質賃金が低下したことは、5%へ消費税率を引き上げた1997年も同じであるものの、異なる点があることも事実だ。 97年と14年の相違点一つ目の相違点は、14年の実質賃金のマイナス幅の方が大きいことだ。消費税率引き上げ幅が14年の方が3%と大きいとはいえ、それを上回って実質賃金が低下したことがわかる。14年には、円安によって輸入物価が上昇するなど、消費税の影響を除いた消費者物価指数の上昇幅が大きかったことがある。二つ目の相違点は、消費税率を引き上げる前の13年半ばから、実質賃金の前年割れが続いてきたことだ。13年には残業代やボーナスが増えはじめており、14年になると基本給も上昇するなど、賃金自体は改善する動きがみられた。しかし、前回にみたように実感に近い消費者物価指数（帰属家賃を除く総合）が消費税率引き上げ前の14年3月時点で、前年同月比2.0%と物価上昇の影響が大きかった（総務省『消費者物価指数』）。そのため、14年夏場以降では13年に続き、2年連続で実質賃金が低下したことになる。それに対し、97年は前年の実質賃金が上昇していたため、消費税率引き上げ前までは購買力 Contact EY総合研究所株式会社 03 3503 2512 [email protected] は高まっていた。つまり、消費税率引き上げへの抵抗力を事前に高めていたのだ。また、前回のように直前の物価上昇率が0%に近かったことによって、消費税率引き上げを含む物価上昇が最低限に抑えられていたことも、実質賃金の低下の悪影響を緩和した。これらを踏まえると、97年よりも14年の方が、実質賃金の低下を通じた購買力の悪化がより深刻だったといえるだろう。 15年の実質賃金はプラスに転じる見込み 15年は実質賃金の上昇を通じて、購買力が回復に向かう可能性が出てきた。前年に引き続き春闘などでは、賃上げが議論されている。賃上げに前向きな企業もあり、賃金上昇の基調が今年も続くとみられる。また、労働需給のひっ迫という構造的な要因も見逃せない。12年末からの景気回復局面以降、労働需要が増えるとすぐに企業が人手不足という供給の天井にぶつかってしまうほど、労働需給が引き締まっている。それは、14年の完全失業率が3.6%と前年から0.4ポイント低下したことや、14年の長期失業者が100万人を下回ったことなどからうかがえる（総務省『労働力調査』）。つまり現状は、賃金に上昇圧力がかかりやすい環境といえる。さらに、前回にみたように、14年夏場からの原油価格の下落によって、14年12月消費者物価指数（総合）が前年比2.3%まで低下するなど、物価上昇率の幅が縮小している影響も見逃せない。15年4月以降になると、8%への消費税率引き上げの影響が物価上昇率から剥落する。例えば、14年12月の消費者物価について、消費税の影響（2.1%）を除けば、物価上昇率は同0.3% となる。 15年夏場にかけて、消費者物価上昇率が0%近傍まで低下する一方で、春闘などによって賃金上昇が進むと想定されるため、実質賃金はプラス圏に顔を出すと考えられる。 EY | Assurance | Tax | Transactions | Advisory EYとは、アーンスト・アンド・ヤング・グローバル・リミテッドのグローバル・ネットワークであり、単体、もしくは複数のメンバーファームを指し、各メンバーファームは法的に独立した組織です。アーンスト・アンド・ヤング・グローバル・リミテッドは、英国の保証有限責任会社であり、顧客サービスは提供していません。詳しくは、ey.com をご覧ください。 EY総合研究所株式会社について EY総合研究所株式会社は、EYグローバルネットワークを通じ、さまざまな業界で実務経験を積んだプロフェッショナルが、多様な視点から先進的なナレッジの発信と経済・産業・ビジネス・パブリックに関する調査及び提言をしています。常に変化する社会・ビジネス環境に応じ、時代の要請するテーマを取り上げ、イノベーションを促す社会の実現に貢献します。詳しくは、 eyi.eyjapan.jp をご覧ください。図過去2回の消費税率引き上げ前後での実質賃金の推移（前年同月比%） 8 1997年：5%への引き上げ時 2014年：8%への引き上げ時消費税率引き上げ 6 4 2 0 -2 -4 -6 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 EYについて EYは、アシュアランス、税務、トランザクションおよびアドバイザリーなどの分野における世界的なリーダーです。私たちの深い洞察と高品質なサービスは、世界中の資本市場や経済活動に信頼をもたらします。私たちはさまざまなステークホルダーの期待に応えるチームを率いるリーダーを生み出していきます。そうすることで、構成員、クライアント、そして地域社会のために、より良い社会の構築に貢献します。 1995/2012 1996/2013 1997/2014 98/15 出典：厚生労働省『毎月勤労統計調査』よりEY総合研究所作成 © 2015 Ernst & Young Institute Co., Ltd. All Rights Reserved. 本書は一般的な参考情報の提供のみを目的に作成されており、会計、税務及びその他の専門的なアドバイスを行うものではありません。意見にわたる部分は個人的見解です。EY総合研究所株式会社及び他のEYメンバーファームは、皆様が本書を利用したことにより被ったいかなる損害についても、一切の責任を負いません。具体的なアドバイスが必要な場合は、個別に専門家にご相談ください。 EY Institute 02 シリーズ：個人消費の論点③ ～プラスに転じる実質賃金