＊グローバル投資環境 No.912＊ご参考資料髙木証券投資情報部ｵｰｽﾄﾗﾘｱ準銀が政策金利を据え置き～金利を維持することが「今のところ」適切である 2015年3月3日作成オーストラリア準備銀行は3日に理事会を開催し、政策金利を2.25％で据え置いた。同準銀は2月3日に開いた前回の理事会において、16会合ぶりに25ベーシスの利下げを実施していた。オーストラリア経済について声明文は、「得られた指標は、かなり弱い国内需要の伸びによって、トレンドを下回るペースでの成長が続いていることを示唆している。失業率は過去1年間の間に緩やかに高まった。経済はしばらくの間、余剰能力のもとに運営されるだろう」と述べており、景気に対する基本認識は前回から大きく変わっていない。しかし、前回理事会の声明文にあった「エネルギー価格の下落は消費支出を相当にサポートすることが期待されるが、同時に交易条件の悪化がインカムを減少させる。失業率のピークは以前の予想よりも高くなるだろう。生産はやや長い期間トレンドを少し下回る伸びが見込まれる」という経済の先行きに関する言及が削除されている。インフレについては、「賃金の伸びが抑制されていることにより、より低い為替レートにも関わらず、今後2～3年間のインフレは目標に一致するだろう」という見通しを維持している。住宅市場については、「住宅価格はシドニーで引き続き大きく上昇しているが、他の都市ではここ数ヶ月の間異なるトレンドが観察される」と述べた上で、「住宅市場から起因する経済のリスクの評価あるいは抑制は、別の規制を通じて行う」という、前回理事会の声明文で示されたスタンスを維持している。また、「豪ドルは米ドルに対して著しく下落したが、通貨バスケットに対してはそれほど下落していない。とりわけ最近の商品価格のさらなる下落を考えると、ファンダメンタルズに基づくほとんどの推定を上回っており、経済がバランスのとれた成長を達成するためには、より低い為替レートが必要だ」という為替レートに関する表現も変わっていない。利下げを実施した前回理事会の声明文には、金利の先行きに関するガイダンスが見当たらなかったため、市場は判断に迷っていたが、今回の理事会が近づくに連れて、連続利下げとの見方がやや優勢となり、豪ドルは米ドルに対して上値が重たい展開となっていた。一方、今回の理事会の声明文は今後の政策スタンスについて「今のところ金利を据え置くことが適切だが、需要の持続的な成長を促進し、インフレをターゲットに一致させるためには、政策のさらなる緩和が適切になるだろう。我々は、来るべき会合においてさらなる評価を実施する」と述べている。円/豪ﾄﾞﾙ（上段左軸）と米ﾄﾞﾙ/豪ﾄﾞﾙ（同右軸）及び政策金利と国債利回り（下段、％）このように、準銀が追加利下げを視野に入れていることは今回の声明文から確認されたが、金利を一旦据え置いて、短期的な底は打ったかにみえるものの不安定な動きが続いている原油に代表される商品市況等の動向を見極めようとしたことが、今回の政策決定の背景ではないかと高木証券では考えている。なお、今後追加利下げが実施されるとしても、その幅が25ベーシスにとどまるのであれば、それは同国の債券市場や通貨豪ドルの水準には相当程度織り込まれていよう。なお、オーストラリアでは明日（4日）に、昨年10～12月GDPの発表が予定されている。（文責：勇崎聡）（出所：オーストラリア準備銀行及びＢｌｏｏｍｂｅｒｇのデータより髙木証券作成）当資料は投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものです。投資の最終決定はご自身でなさるようお願いいたします。当資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。株式への投資は、価格の変動や発行者の信用状況の悪化等により投資元本を割り込むおそれがあります。信用取引、先物・オプション取引をご利用いただく場合は、所定の委託保証金または委託証拠金をいただきます。また、信用取引ではその損失額が差し入れた委託保証金の額を上回るおそれがあります。国内株式取引の委託手数料は、約定代金に対して最大（税込）1.19664%【2,700 円に満たない場合は2,700円（現物取引買付および信用取引売買）】になります。株式を募集等により取得する場合には、購入対価のみをお支払いいただきます。外国株式を委託取引により購入する場合は、所定の委託手数料をいただきます。外国株式の委託手数料は国や市場により異なります。外国株式を店頭取引により購入する場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。債券をご購入いただく場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。（経過利子をお支払いいただく場合があります）。債券は、市場の金利水準の変動等により価格が変動しますので、損失が生じるおそれがあります。また、発行体の信用状況や財務状況によっても価格が変動し、利金や償還金の支払遅延や不履行となる場合があります。また、倒産等により元本損失が生じる場合があります。投資信託は、主に国内外の株式や債券を投資対象としているため、基準価額は組み入れた株式や債券の動き、為替相場の変動等の影響により上下しますので、これにより投資元本を割り込むおそれがあります。投資信託はファンドごとに設定された購入時手数料をご負担いただきます。また、投資信託を保有期間中に間接的にご負担いただく費用として、ファンドごとに設定された運用管理費（信託報酬）のほか、運用成績に応じて成功報酬をご負担いただく場合があります。外国株式や外国債券、外国投資信託への投資は、上記に加え為替相場の変動等により損失が生じる場合があります。また、通貨発行国の国情の変化により投資元本割れや途中売却ができなくなるおそれがあります。当社で取り扱う商品等へのご投資には、当該商品等の契約締結前交付書面、上場有価証券等書面、目論見書、お客様向け資料等をよくお読みください。商号等：髙木証券株式会社金融商品取引業者近畿財務局長（金商）第20号加入協会：日本証券業協会【広告審査済】髙木証券ｲﾝﾀｰﾈｯﾄﾎｰﾑﾍﾟｰｼﾞ：http://www.takagi-sec.co.jp/