＊グローバル投資環境 No.924＊ご参考資料髙木証券投資情報部タイの金融政策会合～8会合ぶりの利下げを僅差で決定 2015年3月12日作成タイ国立銀行は3月11日に金融政策委員会を開催し、政策金利を2.00％から1.75％に引き下げることを4対3で決定した。会合後に国立銀行のウェブサイトに掲載された声明文はタイ経済について、「2014年の第4四半期と2015年1月のタイ経済は、民間部門の信頼感の軟化などによって、民間消費と投資に由来する経済モメンタムが想定よりも弱かったことを背景に、ゆっくりと回復した。また、以前の想定に比べて、経済の回復は緩やかなものが想定される。財とサービスの輸出は従来の予想に近い線で回復したが、中国など貿易相手国の経済の減速に伴うダウンサイドリスクが高まっている。一方、（海外からの）旅行者は安定的に回復し、弱い国内需要の一部を相殺するだろう」と述べている。インフレについては、「2015年の最初の2ヶ月のヘッドラインインフレはグローバル石油価格の下落に伴って低下し、マイナスに転じたが、ほとんどの財やサービスの価格の上昇を反映して、コアインフレはプラスを維持している。インフレ圧力は、1月の会合時の見方に近い線で、引き続き低位にとどまるだろう」と述べている（ちなみに1月の会合では、「2015年のインフレ率が目標レンジ（2.5±1.5％）の下限を突破する可能性が高まったが、国内需要の拡大が続いているほか、石油以外の価格は下がっていないため、デフレに陥ることは想定されない。コアインフレは引き続き安定していることに加え、2015年下期にはグローバル石油市場のよりバランスが取れた環境に伴う原油価格と連動して、ヘッドラインインフレもリバウンドするだろう」と述べていた）。 8会合ぶりとなる利下げは、先に述べた通り僅差で決定されたが、多数意見は「金融政策をさらに緩和して、経済に対する一層のサポートを提供するとともに、民間部門の信頼感を回復する必要があると判断した」であった。一方、反対意見は「現在の政策金利は経済の回復をサポートする上で十分に緩和的であり、より必要になった場合や効果的なタイミングに備えて、緩衝材としての政策余地を残しておくべきだ」と述べている。声明文はまた、「国内金利の低い状態が長期間続いていることによる、利回り追求行動に起因するリスクを注視する必要がある」と述べていることからも、今回の決定は極めて微妙なものだったことがわかるが、先に述べた通り、マイナスのインフレ率という環境下での実質金利の上昇が、内需に与える影響が考慮された可能性もあろう。なお、今回の利下げは株式市場にとっては追い風になるとみられる一方、通貨バーツに対しては、新興国通貨の中では相対的に堅調なだけに、ネガティブに働く可能性があろう。（文責：勇崎聡）（タイ国立銀行及びBloombergのデータより髙木証券作成）当資料は投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものです。投資の最終決定はご自身でなさるようお願いいたします。当資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。株式への投資は、価格の変動や発行者の信用状況の悪化等により投資元本を割り込むおそれがあります。信用取引、先物・オプション取引をご利用いただく場合は、所定の委託保証金または委託証拠金をいただきます。また、信用取引ではその損失額が差し入れた委託保証金の額を上回るおそれがあります。国内株式取引の委託手数料は、約定代金に対して最大（税込）1.19664%【2,700 円に満たない場合は2,700円（現物取引買付および信用取引売買）】になります。株式を募集等により取得する場合には、購入対価のみをお支払いいただきます。外国株式を委託取引により購入する場合は、所定の委託手数料をいただきます。外国株式の委託手数料は国や市場により異なります。外国株式を店頭取引により購入する場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。債券をご購入いただく場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。（経過利子をお支払いいただく場合があります）。債券は、市場の金利水準の変動等により価格が変動しますので、損失が生じるおそれがあります。また、発行体の信用状況や財務状況によっても価格が変動し、利金や償還金の支払遅延や不履行となる場合があります。また、倒産等により元本損失が生じる場合があります。投資信託は、主に国内外の株式や債券を投資対象としているため、基準価額は組み入れた株式や債券の動き、為替相場の変動等の影響により上下しますので、これにより投資元本を割り込むおそれがあります。投資信託はファンドごとに設定された購入時手数料をご負担いただきます。また、投資信託を保有期間中に間接的にご負担いただく費用として、ファンドごとに設定された運用管理費（信託報酬）のほか、運用成績に応じて成功報酬をご負担いただく場合があります。外国株式や外国債券、外国投資信託への投資は、上記に加え為替相場の変動等により損失が生じる場合があります。また、通貨発行国の国情の変化により投資元本割れや途中売却ができなくなるおそれがあります。当社で取り扱う商品等へのご投資には、当該商品等の契約締結前交付書面、上場有価証券等書面、目論見書、お客様向け資料等をよくお読みください。商号等：髙木証券株式会社金融商品取引業者近畿財務局長（金商）第20号加入協会：日本証券業協会【広告審査済】髙木証券ｲﾝﾀｰﾈｯﾄﾎｰﾑﾍﾟｰｼﾞ：http://www.takagi-sec.co.jp/