＊グローバル投資環境 No.914＊ご参考資料髙木証券投資情報部政策金利を25ベーシスインド準備銀行が臨時政策会合を開催～引き下げ 2015年3月4日作成インド準銀は次回の金融政策会合を来月7日に開くことを予定していたが、4日に臨時の金融政策会合を開催し、政策金利であるレポレートを7.75％から7.50％に引き下げた。同準銀は1月15日に開いた臨時の金融政策会合において25ベーシスの利下げを実施した後、先月3日に開かれた定例の会合では利下げを見送っており、準銀はその理由について「（利下げを実施した1月15日以降）ディスインフレと財政の見通しに新たな進展がみられないため」としていたほか、「基準年度が従来の 2004/2005年度から2011/2012年度に変更されたGDP（発表は前回会合後の2月9日で、詳細については「グローバル投資環境No.892をご参照下さい）を注意深く分析し、準銀の見通しに反映させる必要がある」と述べていた（但し、今回の声明文ではGDPの見通しは示されていない）。ちなみに、インドではGDPだけではなく、CPIについても従来の2010年基準から2012年基準に変更されている。準銀は新基準ベースで5.1％となった1月のCPIについて、野菜の価格が下がったほか、食品と燃料を除く幅広い物価が最低を更新したと述べ、インフレが2014年1月の政策会合で示された見通し（2015年1月 8%、2016年1月 6%)に沿って、実際には当初の予想を上回るペースで低下しているとの認識を示した上で、インフレは2015/2016年度の上半期にわたって軟化した後、下半期には多少上昇するが、それでも6％以下にとどまると予想している。また、声明文では先月28日に政府が示した予算（詳細はグローバル投資環境No.911参照）についても、「多くの重要かつ有用な構造改革が盛り込まれており、供給の改善に中期的に寄与するだろう」と述べているほか、財政赤字の対GDP比3％の目標達成は1年先送りされたものの、とりわけ地方政府の協力が得られた場合には、財政の質が高まるとの見方を示している。以上みてきたような、詳細な分析に基づく慎重な金融緩和はインドの金融市場にとってポジティブであり、SENSEX.30株価指数は利下げ発表後に史上初めて一時3万ポイント台の大台に乗せた。なお、新興国通貨の中では屈指の底堅さをみせているインドの通貨ルピーについて、準銀が「過度に強いルピーは望ましくない」と述べている点には注意が必要だが、実質金利をプラス保ちつつ緩やかな利下げが行われる限りにおいては、ルピーが大きく崩れる可能性は低いとみられ、緩和的な金融政策の継続を前提にすれば、先に述べた同国の株式市場だけではなく、同国の債券についても良好な投資環境が続くと思われる。（文責：勇崎聡）（出所：インド準銀及びBloombergより髙木証券作成）当資料は投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものです。投資の最終決定はご自身でなさるようお願いいたします。当資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。株式への投資は、価格の変動や発行者の信用状況の悪化等により投資元本を割り込むおそれがあります。信用取引、先物・オプション取引をご利用いただく場合は、所定の委託保証金または委託証拠金をいただきます。また、信用取引ではその損失額が差し入れた委託保証金の額を上回るおそれがあります。国内株式取引の委託手数料は、約定代金に対して最大（税込）1.19664%【2,700円に満たない場合は2,700円（現物取引買付および信用取引売買）】になります。株式を募集等により取得する場合には、購入対価のみをお支払いいただきます。外国株式を委託取引により購入する場合は、所定の委託手数料をいただきます。外国株式の委託手数料は国や市場により異なります。外国株式を店頭取引により購入する場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。債券をご購入いただく場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。（経過利子をお支払いいただく場合があります）。債券は、市場の金利水準の変動等により価格が変動しますので、損失が生じるおそれがあります。また、発行体の信用状況や財務状況によっても価格が変動し、利金や償還金の支払遅延や不履行となる場合があります。また、倒産等により元本損失が生じる場合があります。投資信託は、主に国内外の株式や債券を投資対象としているため、基準価額は組み入れた株式や債券の動き、為替相場の変動等の影響により上下しますので、これにより投資元本を割り込むおそれがあります。投資信託はファンドごとに設定された購入時手数料をご負担いただきます。また、投資信託を保有期間中に間接的にご負担いただく費用として、ファンドごとに設定された運用管理費（信託報酬）のほか、運用成績に応じて成功報酬をご負担いただく場合があります。外国株式や外国債券、外国投資信託への投資は、上記に加え為替相場の変動等により損失が生じる場合があります。また、通貨発行国の国情の変化により投資元本割れや途中売却ができなくなるおそれがあります。当社で取り扱う商品等へのご投資には、当該商品等の契約締結前交付書面、上場有価証券等書面、目論見書、お客様向け資料等をよくお読みください。商号等：髙木証券株式会社金融商品取引業者近畿財務局長（金商）第 20号加入協会：日本証券業協会【広告審査済】髙木証券ｲﾝﾀｰﾈｯﾄﾎｰﾑﾍﾟｰｼﾞ：http://www.takagi-sec.co.jp/