＊グローバル投資環境 No.885＊ご参考資料髙木証券投資情報部インドネシア経済～昨年下半期が成長のボトムとなる可能性 2015年2月6日作成インドネシアの中央統計庁が5日に発表した昨年第4四半期のGDP は前年同期比5.01％の増加となり第3四半期の4.92％増から加速した。一方、前期比の成長率は2.06％のマイナスだったが、同国では第3四半期の成長率が学校の新学期入りに伴って高くなるため、第4四半期はマイナス成長となる傾向がある。2014年通年の成長率は5.02％増となり2013年の5.58％増から鈍化した。なお、今回から算出方法が2000年基準から2010年基準に変更されたため、成長率は過去に遡って修正されている。【主要需要項目別GDP】（％）第4四半期通年前年比前期比 2013年 2014年個人消費支出 5.01 0.03 5.38 5.14 政府消費支出 2.83 43.28 6.93 1.98 国内総固定資本投資 4.27 2.99 5.28 4.12 輸出 -4.53 4.32 4.17 1.02 （減算）輸入 3.22 8.17 1.86 2.19 GDP 5.01 -2.06 5.58 5.02 第4四半期の成長率（前年同期比）を主要な需要項目別でみると、個人消費支出が5.01％と堅調な伸びを示す一方、輸出が4.53％減少してGDPの下押し要因となった。また、通年の成長率でも、個人消費支出が5.14％増加し、前年の5.38％からは鈍化したものの成長のドライバーとなる一方、輸出が前年の4.17％増から1.02％増に減速したほか、政府消費支出の伸びも前年の6.93％から 1.98％に低下した。インドネシア中銀は2015年の成長率を5.4～5.8％と見込んでいる。強い家計消費に加え、後述する燃料補助金制度の改革による財政余力の増大に伴う政府支出と投資の広がりが高成長のきっかけになることを想定している。インドネシアのファンダメンタルズは総じて良好な方向に向かっていると思われる。インフレ率は昨年11月に実施された燃料に対する補助金の削減を受けて12月には8.36％に達したが、1月には6.96％に低下している。その背景としては、政府は今年1月にはガソリンに対する補助金を廃止、ディーゼル燃料に対する補助金も固定した上で、いずれも市場価格に連動する形に改められたが、最近の石油価格の下落に伴って消費者に販売される燃料価格は逆に値下がりした点が挙げられるほか、貿易収支も 12月の4億2,500万ドル赤字から1月は1億 8,700万ドルの黒字に転じたことも原油安の恩恵といえる。そして、これらを好感する形で同国の株式市場は先月過去最高値を更新しているほか、債券市場でも10年国債利回りは足下で 7％割れ寸前まで低下して2013年10月以来の低水準を付けている。一方、通貨ルピアは基本的に安値圏にあり、昨年12月中旬以降は1米ドル＝12,400～ 12,800ルピアのレンジ内で推移している。髙木証券では、同国の成長率は昨年下半期がボトムとなった可能性があると考えているが、成長率の拡大に対する投資家の確信が高まれば、ルピアを再評価する動きも出て来よう。 (文責：勇崎聡) （インドネシア中央統計庁及びBloombergデータより髙木証券作成）当資料は投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものです。投資の最終決定はご自身でなさるようお願いいたします。当資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。株式への投資は、価格の変動や発行者の信用状況の悪化等により投資元本を割り込むおそれがあります。信用取引、先物・オプション取引をご利用いただく場合は、所定の委託保証金または委託証拠金をいただきます。また、信用取引ではその損失額が差し入れた委託保証金の額を上回るおそれがあります。国内株式取引の委託手数料は、約定代金に対して最大（税込）1.19664%【2,700 円に満たない場合は2,700円（現物取引買付および信用取引売買）】になります。株式を募集等により取得する場合には、購入対価のみをお支払いいただきます。外国株式を委託取引により購入する場合は、所定の委託手数料をいただきます。外国株式の委託手数料は国や市場により異なります。外国株式を店頭取引により購入する場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。債券をご購入いただく場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。（経過利子をお支払いいただく場合があります）。債券は、市場の金利水準の変動等により価格が変動しますので、損失が生じるおそれがあります。また、発行体の信用状況や財務状況によっても価格が変動し、利金や償還金の支払遅延や不履行となる場合があります。また、倒産等により元本損失が生じる場合があります。投資信託は、主に国内外の株式や債券を投資対象としているため、基準価額は組み入れた株式や債券の動き、為替相場の変動等の影響により上下しますので、これにより投資元本を割り込むおそれがあります。投資信託はファンドごとに設定された購入時手数料をご負担いただきます。また、投資信託を保有期間中に間接的にご負担いただく費用として、ファンドごとに設定された運用管理費（信託報酬）のほか、運用成績に応じて成功報酬をご負担いただく場合があります。外国株式や外国債券、外国投資信託への投資は、上記に加え為替相場の変動等により損失が生じる場合があります。また、通貨発行国の国情の変化により投資元本割れや途中売却ができなくなるおそれがあります。当社で取り扱う商品等へのご投資には、当該商品等の契約締結前交付書面、上場有価証券等書面、目論見書、お客様向け資料等をよくお読みください。商号等：髙木証券株式会社金融商品取引業者近畿財務局長（金商）第20号加入協会：日本証券業協会【広告審査済】髙木証券ｲﾝﾀｰﾈｯﾄﾎｰﾑﾍﾟｰｼﾞ：http://www.takagi-sec.co.jp/