マーケットウィークリー・531号 2009.3.13 企業ニュース野村総合研究所（東証1部：4307） http:// www.nri.co.jp/ 作成者：兵藤三郎野村證券系のシステムインテグレーター 1988年設立。シンクタンク・コンサルティング機能を併せ持つ大手システムインテグレーター。金融系、特に証券系システムで圧倒的な強みを持つ。セブン＆アイHDも有力顧客であり流通系システムにも多数の納入実績がある。個別の開発案件で培ったノウハウを複数の顧客に提供する形態の共同利用型システムサービスに特徴がある。野村総合研究所の共同利用型システムサービス STAR-IV リテール証券向け 69社利用 I-STAR ホールセール証券向け 46社利用 T-STAR 投資信託運用会社向け 67社利用 BESTWAY 投資信託窓販講座管理 115社利用 BESTPLAN 確定拠出型年金対応 54社利用（注）社数は2008年6月末現在の利用社数（出所）野村総合研究所資料よりCAM作成証券業向けの不振を保険業向けの増加などでカバー 09.3期・第3四半期（4-12月期）は、売上高が2,512億円、前年同期比1％増、営業利益が373 億円、同5％減。証券業向けの不振を保険業向けの増加、運用サービスの増加でカバーした。証券業向け売上高は985億円、10％減。一方、保険業向けが349億円、同60％増。コスト面では利益率の高い運用サービス増加や外部委託費適正化などが寄与した。 09.3期通期は売上高が3,400億円、前期比1％減、営業利益が480億円、同9％減を見込む。 08年12月末での今期中分の受注残は639億円、同51億円増と高水準だが、証券業向けのIT投資減少リスクを考慮し減収減益の計画。新規開発案件への取り組み強化で先行コストがかさみ収益性低下も避けられないが、収益性の高い運用サービス強化、経費・外注費のコントロールで営業利益は計画値を確保できよう。 10.3期も厳しい事業環境は続こう。一方、09.3期より注力している保険業向けシステム開発は引き続き伸長しよう。保険業界のシステム投資増強は、保険金不払い問題等による保険法改正が主因。当社の保険業向けシステム開発は後発組だが、簡保システムなど複数の基幹系システムの構築を経験しノウハウを蓄積している。「e-JIBAI」、「InsCOSMIC」などの共同利用型システムも投入している。また、貸金業法・割賦販売法の改正に対応した新サービス「Daybreak/PL」を09年6月に投入する計画。大手信販はじめ10社から採用内定しており期待が持てる。［株価動向・投資判断］証券業向け減速は織り込み済み、保険業向けの進捗と運用での利益率回復に期待。＜連結業績＞決算期売上高営業利益経常利益当期利益百万円（伸び率％）百万円（伸び率％）百万円（伸び率％）百万円（伸び率％） 07.3 08.3 322,531( 13) 342,289( 6) 43,897( 20) 52,664( 20) 46,099( 55,517( 21) 20) 09.3予 340,000(▲1) 48,000(▲9) 50,000(▲10) １株利益円１株配当円 27,019(20) 28,157( 4) 664.8 143.5 180.00 50.00 28,500( 1) 145.8 52.00 (注)07年4月1日付けで1株につき5株の割合で株式分割を実施 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 [週足］ 25週平均 5週平均 7/18 9/12 11/7 12/30 2/27 ［主要株価指標］（売買単位：100株）株価（2009/3/10） 1,466 円昨年来高値（高値日） 3,750 円（08/ 1/ 8）同安値（安値日） 1,310 円（08/10/10）予想ＰＥＲ（09.3予） 10.1 倍１株株主資本（08.3） 1,038.7 円ＰＢＲ（08.3） 1.41 倍予想配当利回り（年52円で） 3.55 ％ＲＯＥ（08.3） 13.3 ％発行済み株式数 22,500 万株