マーケットウィークリー・824号 2015.4.17 企業ニュース東洋電機製造（東証1部：6505）http:// www.toyodenki.co.jp 日本の高速鉄道技術を支えてきた電機メーカー 1918年、鉄道車両用電気機器の国産化を目的に設立された。英国デッカー社（現在のアルストム）より技術を導入。現在でも主要事業領域はパンタグラフ（集電装置）、主電動機、歯車装置、制御機器、戸閉装置など鉄道車両用の電気機器。国内ではＪＲ各社だけでなく、東京メトロ、東武、京成、西武、東急、阪神、阪急等主要民鉄への納品実績を持つ。新幹線への納品は1964年開業時の0系から、以降Ｎ700系、Ｅ5系等へと日本の高速鉄道技術を支えてきた。海外では、北京地下鉄やパナマ運河用船舶けん引電気機関車などに実績有り。鉄道向け電気機器事業を中期的な業績けん引事業と位置づけ、売上高500億円目標に向けた生産体制の再構築を検討中。先日、滋賀県土地開発公社が造成中の工業用地を取得するための売買予約契約を締結した。作成者：兵藤三郎 ◇14.5期売上高構成比産業 31% 情報機器 5% 交通 64% （出所）東洋電機製造資料よりＣＡＭ作成交通の海外事業がけん引、会社計画上振れを予想 15.5期・第3四半期（6-2月）の業績は売上高が288億5,600万円、前年同期比18％増、営業利益が9億1,300万円、同164％増。交通の売上高が198億7,800万円、同29％増、営業利益が21億700万円、同39％増とけん引。国内の堅調な推移に加え、北京、成都等中国高速鉄道向け歯車装置などの大型案件もあり海外も伸長した。産業機器も自動車開発用機器をけん引役に増収、ミックスの変化で利益は大幅改善した。受注高は昨年大口案件があった反動で減少、会社計画も若干未達ではあったが、高水準をキープしている。 15.5期業績の会社計画は、売上高が400億円、前期比14％増、営業利益が18億円、同67％増。交通では高い進捗率で上振れを予想する一方、産業での苦戦を示唆し会社計画は据え置かれた。交通では、第1四半期（6-8月）初期費用の計上等で利益率が悪化したものの、第2四半期以降解消、3-5月期にも特殊な費用計上の予定はなく、会社計画を上振れると想定する。［株価動向・投資判断］海外事業の拡大により成長が期待できる銘柄と考える。足元、株価は年初来高値水準だが、中期的な成長力を考慮すれば、株価の上昇余地があろう。＜業績＞決算期売上高営業利益経常利益当期利益 1株利益 1株配当百万円（伸び率）百万円（伸び率）百万円（伸び率）百万円（伸び率）円円 13.5 30,575 ( ▲ 21 ) 501 ( ▲ 71 ) 1,150 ( ▲ 36 ) 722 ( ▲ 8 ) 15.0 6.00 14.5 34,957 ( 14 ) 1,076 ( 115 ) 1,035 ( ▲ 10 ) 644 ( ▲ 11 ) 13.4 6.00 15.5 予 40,000 ( 14 ) 1,800 ( 67 ) 2,100 ( 103 ) 1,200 ( 86 ) 24.9 6.00 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 ［週足］ 13週平均 26週平均［主要株価指標］（売買単位：1000株) 株価(2015/4/13) 437 円年初来高値(高値日) 451 円(15/4/6) 同　安値(安値日) 387 円(15/1/9) 予想ＰＥＲ(15.5予) 17.6 倍 1株株主資本(PBR算出用) 457.5 円ＰＢＲ 0.96 倍予想配当利回り 1.37 ％ (1株当たり配当金年6.00円) ＲＯＥ(14.5) 3.4 ％発行済み株式数 4,868 万株