マーケットウィークリー・823号 2015.4.10 企業ニュース旭硝子（東証1部：5201） http://www.agc.com/index2.html 作成者：冨ケ原信久三菱系ガラスメーカー、世界トップクラス 1907年、兵庫県尼崎市で創立。創業者は岩崎俊彌氏。父は三菱財閥を発展させた岩崎弥之助氏。社名の由来は昇る旭になぞった説や、創立日9月9日から九日を一文字にした説がある。硝子事業が困難なことから、万一の場合を考え三菱の名を使わなかった。1909年、当時窓ガラス王国だったベルギーから技師を招き、手吹き法により国内初のガラス板生産に成功。ガラス製造に必要なソーダ灰や耐火物も自社生産し、ガラス、化学、セラミックスの事業基盤も確立した。第2次世界大戦後は建築向け、自動車向け、テレビ向けの需要が増加し、事業が拡大。1956年、インド旭硝子設立を機に海外展開も開始した。14.12期の事業別売上高構成比はガラス53％、電子22％、化学23％、その他2％。 ◇売上高と営業利益の推移（億円） 15,000 （億円） 1,000 900 営業利益 800 売上高 700 10,000 600 500 400 5,000 300 200 100 0 0 13.12期実績 14.12期実績 15.12期予想（出所）旭硝子資料よりＣＡＭ作成 15.12期から新中計がスタート、既存事業の構造転換で収益力強化を図る 14.12期は売上高が1兆3,483億円、前期比2％増、営業利益が621億円、同22％減。液晶用ガラス基板や東欧での建築用ガラスの売価下落、原材料価格の上昇、円安による一部海外子会社の収益低下で営業利益は4期連続減益だった。期中には国内リストラや欧米不採算事業の撤退のほか、自動車ガラス需要増を見込む中国、メキシコで増産投資を行うなど事業構造転換を進めた。 15.12期の会社予想は売上高が1兆4,200億円、前期比5％増、営業利益が620億円、同微減。為替前提は120円/ドル、同14.15円安と設定。1円安による営業利益感応度は約4億円減。前期に実施した構造改革効果や燃料価格下落のプラス効果があるが、売価下落で営業利益はほぼ横ばいとした。だが会社側は減益に終止符を打つ姿勢を示し、会社予想は最下限の予想値といえそうだ。 15.12期から新中計がスタート。17.12期の目標値は売上高が1兆6,000億円、営業利益が1,000 億円。ＲＯＥは5％以上を目指す。これまでの事業構造改革の効果が16.12期から本格化する見通しだが、さらなる構造改革を進める方針で収益力の改善が期待できそうだ。［株価動向・投資判断］ＰＢＲは1倍割れ。増益転換が確認できれば、株価水準の見直しが進もう。＜業績＞決算期売上高営業利益経常利益当期利益 1株利益 1株配当百万円（伸び率）百万円（伸び率）百万円（伸び率）百万円（伸び率）円円 13.12 1,320,006 ( 11 ) 79,894 ( ▲ 21 ) 44,381 ( ▲ 41 ) 16,139 ( ▲ 67 ) 14.0 18.00 14.12 1,348,308 ( 2) 62,131 ( ▲ 22 ) 41,163 ( ▲ 7 ) 15,913 ( ▲ 1 ) 13.8 18.00 15.12 予 1,420,000 ( 5) 62,000 ( ▲ 0 ) 65,000 ( 58 ) 35,000 ( 120 ) 30.3 18.00 850 800 750 ［週足］ 13週平均 700 650 600 550 500 26週平均［主要株価指標］（売買単位：1000株) 株価(2015/4/6) 778 円年初来高値(高値日) 813 円(15/3/27) 同　安値(安値日) 564 円(15/1/7) 予想ＰＥＲ(15.12予) 25.7 倍 1株株主資本(PBR算出用) 938.0 円ＰＢＲ 0.83 倍予想配当利回り 2.31 ％ (1株当たり配当金年18.00円) ＲＯＥ(14.12) 1.4 ％発行済み株式数 118,671 万株