fixed income daily

Helaba Volkswirtschaft/Research
FIXED INCOME DAILY
AUTOR
Viola Julien
Ulrich Wortberg
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[email protected]


SALES
Sparkassen
Tel.: 069/ 9132-1706/
-1715/-1815
0211/ 30174-9286
Institutionelle
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Banken
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Firmen
Tel.: 069/ 9132-1700/
-1442
Öffentliche Hand
Tel.: 069/ 9132-2664/-4078/
-4820/-2436
0211/ 30174-5952
23.05.
+/-
163,42
-0,14
B o bl-Fut.
131,25
-0,01
Schatz-Fut.
111,82
+0,00
129,84
+0,09
17492,93
-0,0%
S&P 500
2048,04
-0,2%
DA X
9842,29
-0,7%
1,1210
+0,0%
47,87
-0,4%
1245,80
-0,5%
EUR-USD
Öl US-LCF
Go ld
Quelle: Bloomberg
Heute steht mit der ZEW-Umfrage ein weiterer Stimmungsindikator zur Veröffentlichung an. Die
vorläufigen Einkaufsmanagerindizes des Verarbeitenden Gewerbes und des Servicesektors sind
gestiegen und lassen auf eine Verbesserung
30
ZEW-Konjunkturerwartungen (r.S.)
schließen. Die Erwartungen sollten aber nicht
60
zu hoch gesteckt werden, denn die Aktien20
40
märkte haben sich in den letzten Tagen ten10
20
denziell abgeschwächt. Die sentix-Umfrage für
Deutschland liefert eine stabile bis leicht posi0
0
tive Indikation für den ZEW-Saldo der Konjunk-10
-20
turerwartungen. Überraschungen auf der
Oberseite machen wir nicht aus. Alles in allem
-20
-40
sentix-Investorenerwartungen (Deutschland)
wird das moderate Wachstumsszenario unter-30
-60
strichen. In diesem Zusammenhang sei auf
-35
-70
2011
2012
2013
2014
2015
das deutsche BIP-Wachstum des ersten Quartals verwiesen. Die Vorabschätzung von
+0,7 % gg. VQ dürfte bestätigt werden.
In den USA liefert der Richmond-Fed-Index eine weitere Indikation für den nationalen Einkaufsmanagerindex. Auch hier sehen wir wenig Potenzial für eine positive Überraschung, nachdem die
vergleichbaren Umfragen in New York und Philadelphia bereits enttäuscht haben. Die konjunkturelle Dynamik im Verarbeitenden Gewerbe lässt zu wünschen übrig. Im Gegensatz dazu sind die
Vorgaben für die Neubauverkäufe freundlich, nachdem die Eigenheimverkäufe erneut zugelegt und
die Erwartungen übertroffen haben.
Bund-Future: Das Range-Trading setzt sich fort, wobei erste Widerstände im Bereich 164,49/60
zu finden sind. Unterstützungen liegen unverändert bei 163,06 und 162,62/73. Fundamentale Impulse für einen Ausbruch aus der Handelsspanne gibt es nicht. Das technische Bild weist mit dem
MACD-Verkaufssignal indes Risiken auf. Trading-Range: 162,70 – 164,10.
Source: T hom son Reuters Datastream
B und-Fut.
Do w Jo nes
Harker (Fed) sieht zwei bis drei Zinserhöhungen in diesem Jahr.
Griechenland: IWF plädiert für Schuldenerleichterungen.
„Labor markets are relatively tight. This may put upward pressure on inflation going forward.” James Bullard, Präsident der Fed von St. Louis
REDAKTION
Ralf Umlauf
T-No te-Fut.
24. Mai 2016
Zeit
Land
8:00
DE
Periode Indikator / Ereignis
Q1
Bruttoinlandsprodukt
Konsens
Vorperiode
Einfluss
+0,7 % VQ
+0,7 % (vorl.)
gering
8:45
FR
Mai
INSEE-Geschäftsklimaindex
9:00
EZ
101
101
gering
10:00
DE
ZEW-Saldo Konjunkturerwartungen
12,0
11,2
hoch
ZEW-Saldo Lageeinschätzungen
49,0
47,7
EZB-Reden: Praet, Nowotny (10:00),
Liikanen (11:10), Constancio (12:30)
Mai
11:00
GB
16:00
US
Mai
Richmond-Fed-Index
16:00
US
Apr
Neubauverkäufe
EZ
Quelle: Bloomberg
BoE-Reden: Carney, Broadbent
8
14
gering
521 Tsd.
511 Tsd.
gering
Treffen der Europgruppe zu Griechenland
Herausgeber: Helaba Volkswirtschaft/Research, verantwortlich: Dr. G. R. Traud, Chefvolkswirtin/Bereichsleitung Research, Neue Mainzer Straße 52-58, 60311 Frankfurt am Main,
Telefon: 069/91 32-20 24, Internet: http://www.helaba.de. Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den
gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr
übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden.
HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 24. MAI 2016 · © HELABA
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FIXED INCOME DAILY
Primärmarktkalender
Zeit
Land
19:00
US
Anleihe / Kupon
Volumen
Neue 2-jährige Note
26 Mrd. USD
Quellen: Bloomberg, Reuters, nationale Finanzagenturen
Am Primärmarkt bleibt es heute ruhig. Lediglich in den USA wird das Treasury eine neue 2-jährige
Note im Wert von 26 Mrd. USD platzieren und damit den Auftakt zu seiner dieswöchigen Emissionsserie geben. Diese setzt sich morgen und übermorgen mit den Auktionen 5- und 7-jähriger
Anleihen fort; darüber hinaus ist auch die Aufstockung eines kurzlaufenden Floaters vorgesehen.
Am EWU-Primärmarkt beginnen die Auktionsaktivitäten dagegen erst morgen, wenn die deutsche
Finanzagentur neue Anteile der ultralangen Bund 2044 emittiert.
Gestern hat die Europäische Finanzstabilisierungsfazilität EFSF zwei neue Anleihen mit 10- und
31-jähriger Laufzeit bei hoher Nachfrage begeben und dabei 5 Mrd. EUR eingesammelt. Die Zuteilungsrenditen lagen bei 8 Bp. unter bzw. 29 Bp. über Midswap.
Spreads
Nach dem Sondertreffen der Eurogruppe
am 9. Mai tagen die Euro-Finanzminister
heute erneut in Brüssel. Auf der Agenda
findet sich unter anderem wieder das Thema Griechenland; die Entscheidung über
die Auszahlung einer weiteren Tranche des
Hilfskredits steht an. Bereits Anfang Mai
zeigte sich die Eurogruppe optimistisch,
dass neue Hilfsgelder ausgezahlt werden
können. Am vergangenen Wochenende hat
das griechische Parlament nun ein weiteres,
umstrittenes Maßnahmenpaket in Form
neuer Sparauflagen und Steuererhöhungen
beschlossen und damit abermals eine wichtige Voraussetzung für die Freigabe Erhalt der Finanzhilfen geschaffen. An den Finanzmärkten scheinen Investoren ebenfalls mit einem positiven
Ausgang der Verhandlungen zu rechnen. Der Renditeaufschlag griechischer Staatstitel gegenüber
Bundesanleihen hat sich zuletzt auf 703 Bp. verringert. Dies ist der niedrigste Stand seit mehr als
fünf
Monaten.%
Charts und Tabelle
120
200
120
200
10/2 Treasuryspread
100
100
80
80
10/2 Bundspread
60
40
Jul. 15
Sep. 15
Nov. 15
Jan. 16
Mrz. 16
180
160
160
140
140
120
120
100
100
60
40
20
Mai. 15
180
80
Mai. 15
20
Mai. 16
Jul. 15
Sep. 15
Nov. 15
Jan. 16
Mrz. 16
80
Mai. 16
Bunds
Spread zu Bund
10J
Euro Swap
Swap/BundSpread
Treasuries
Spread zu UST
10J
2J
-0,51
69
-0,15
36
0,90
93
5J
-0,35
53
0,03
38
1,37
46
7J
-0,20
37
0,24
43
1,64
19
10J
0,18
0
0,58
40
1,83
0
30J
0,90
-72
1,14
24
2,62
-79
Quelle: Bloomberg
HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 24. MAI 2016 · © HELABA
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