2015/01/30 大和証券･債券部オセアニアマーケット・コメント（15/1/16～15/1/29）【これまでのポイント】 ○ • 注目の CPI は予想対比上振れたものの、金利上昇は限定的 1 月 28 日に発表されたオーストラリアの第 4 四半期 CPI トリム平均は前期比+0.7％と 2.30 予想の+0.5％を上回り、前年比は+2.2％と予想通りであった。原油安等によるグロー 2.25 バルディスインフレ懸念が高まる中でオーストラリアにおいても下振れ懸念が高かっ 2.20 豪州国債3年金利（％）豪12月雇用統計で大幅金利上昇も、スイス中銀利下げを発端とした世界的な金利低下圧力で往って来い豪第4四半期CPIが予想を上振れ、金利上昇たため、今回の結果を受けて市場はオーストラリア中銀（以下、RBA）による追加利しかしながら詳細は強いとは言い難いものであった。第 3 四半期 CPI トリム平均が前 2.10 期比ベースで 0.1％下方修正され、2 四半期分をならすと物価上昇の加速は限定的とな 2.05 豪第4四半期CPIが見た目ほど強くなかったことに加え、 FOMC後の米金利大幅低下を受け、豪州金利も大幅低下る。また貿易財が下落に転じており、豪ドル安による輸入物価の押し上げ効果を相殺来週 2 月 3 日は、待ちに待った RBA 理事会が行われる。市場は 25bp の利下げを約 40％ 2015/1/5 2.10 2014/12/2 の確率で織り込んでいる。ただ短期金利カーブは右肩下がりとなっており、相場は 2 月に実 8月 7月 6月 2.00 9月 20 15 年 10 月 • 2015/1/28 2.20 20 15 年いよいよ RBA 理事会 2.30 20 15 年 ○ 1/28 2.40 20 15 年【これからの注目点】 1/23 2.50 5月その点を踏まえると金利上昇圧力がかかってもおかしくないが、市場は大幅金利低下で反応した。Fed はインフレ率がいずれ 2.0％に戻るとの見方を維持しているが、市場がその見方に対して不信感を抱き始めている可能性がある。中央銀行不信という意味で、スイス中銀の罪は深いのかもしれない。 1/20 豪ドル金利先物（％） 2.60 20 15 年 • 1/15 出所：大和証券債券部作成 4月 1 月 29 日に発表された今年最初の FOMC 声明文では、インフレ見通しを引き下げたものの、原油安によるインフレ率の低下は一時的であるという見方を維持した。また、景気判断は上方修正され、利上げ決定に関する記述では特に大きな変更は見られなかった。市場では最近の米ドル高と海外経済の弱さを懸念し緩和長期化が示唆されるのではないかと期待していたため、裏切られるかたちとなった。 1/12 20 15 年 • 1/7 3月中央銀行に対する不信感が募る 1/2 2月 ○ 12/30 1月は一時的な動きに留まった。 1.95 20 15 年を持っていることを物語っている。こうした評価が固まり、豪ドル高・豪州金利上昇 20 15 年する格好となった。これはグローバルディスインフレ圧力が想定以上に大きな影響力 2.00 20 15 年 • 2.15 20 15 年下げの可能性が低くなったと見て、初動は豪ドル高・豪州金利上昇で反応した。出所：大和証券債券部作成施しなくても、いずれ実施すると見ている可能性が高い。豪州金利は低位安定を見込む。この資料は、投資判断の参考になる情報提供を目的としたものです。投資判断に関する最終決定はお客様御自身の判断でお願い申し上げます。大和証券お取引にあたっての手数料等およびリスクについて手数料等およびリスクについて  株式等の売買等にあたっては、「ダイワ・コンサルティング」コースの店舗（支店担当者）経由で国内委託取引を行う場合、約定代金に対して最大 1.24200％（但し、最低 2,700 円）の委託手数料（税込）が必要となります。また、外国株式等の外国取引にあたっては、現地諸費用等を別途いただくことがあります。  株式等の売買等にあたっては、価格等の変動による損失が生じるおそれがあります。また、外国株式等の売買等にあたっては価格変動のほかに為替相場の変動等による損失が生じるおそれがあります。  信用取引を行うにあたっては、売買代金の 30％以上で、かつ 30 万円以上の委託保証金が事前に必要です。信用取引は、少額の委託保証金で多額の取引を行うことができることから、損失の額が差し入れた委託保証金の額を上回るおそれがあります。  債券を募集・売出し等により、又は当社との相対取引により売買する場合は、その対価（購入対価・売却対価）のみを受払いいただきます。円貨建て債券は、金利水準の変動等により価格が上下し、損失を生じるおそれがあります。外貨建て債券は、金利水準の変動に加え、為替相場の変動等により損失が生じるおそれがあります。また、債券の発行者または元利金の支払いを保証する者の財務状況等の変化、およびそれらに関する外部評価の変化等により、損失を生じるおそれがあります。  投資信託をお取引していただく際に、銘柄ごとに設定された販売手数料および信託報酬等の諸経費、等をご負担いただきます。また、各商品等には価格の変動等による損失を生じるおそれがあります。ご投資にあたっての留意点  取引コースや商品毎に手数料等およびリスクは異なりますので、上場有価証券等書面、契約締結前交付書面、目論見書、等をよくお読みください。  外国株式、外国債券の銘柄には、我が国の金融商品取引法に基づく企業内容の開示が行われていないものもあります。商号等：大和証券株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第108号加入協会：日本証券業協会、一般社団法人日本投資顧問業協会、一般社団法人金融先物取引業協会、一般社団法人第二種金融商品取引業協会