2015/02/19 大和証券･債券部米国マーケット･コメント（15/2/06～15/02/19） ◇ これまでのポイント ○ 原油価格下げ止まりと強い雇用統計によって織り込みすぎた悲観論が巻き戻し 2.20 2 月 6 日に発表された米 1 月雇用統計は、非農業部門雇用者数変化が予想の 22.8 万人増 2.15 2.10 を上回る 25.7 万人増（前月分も 25.2 万人増から 32.9 万人増に上方修正）となり、平均 2.05 2.00 時給（前年比）も予想の+1.9%を上回る+2.2%（前月分も+1.7%から+1.9%に上方修正）と 1.95 1.90 なり、非常に強い内容となった。 1.85 1.80 一方、東京時間 2 月 18 日に公開された FOMC 議事録では、一部の Fed 高官が米ドル高や市場のインフレ期待値低下を懸念していることが確認され、市場の想定よりハト派な内容であった。また、雇用統計以降発表された米経済指標の多くは予想を下回る内容とな米国国債10年金利(1/15～2/19) ％雇用統計前に原油とともに金利反発 1.75 1.70 強い米雇用統計を受けて、世界的に長期金利が上昇ギリシャ総選挙後、米 GDPが軟化したことで、 1.63%台まで低下 1.65 1.60 01/15 01/26 02/04 り、ギリシャ支援延長の是非を巡り欧州金融不安が高まった。 02/13 出所：大和証券債券部作成結果として、米国 10 年債利回りは一時 2.16%まで上昇し、1 月に低下した分を半月でほ米国10年実質金利と米国10年債利回り (12/15～2/19) ぼ取り戻したことになったわけだが、米 1 月雇用統計で強い労働市場が確認されたこと 0.6 に加え、原油価格の下げ止まりや米ドル高の一服によってインフレ期待低下圧力が後退 0.5 したことで、1 月に織り込みすぎた悲観論が巻き戻されたことが要因であると考えられる。 0.4 ％％米国10年国債利回りの50bps上昇の内、40bpsは実質金利の上昇 2.3 2.2 2.1 0.3 2 落ち着かない債券需給バランスの中で昨年末の水準を防衛できるか 0.2 1.9 米 QE3 による流動性低下によって米国債の需給バランスが不安定になっており、ボラティ 0.1 ◇ 今後の注目点リティが高い状態が続いている。ギリシャ動向は不安定な状況が続いており、2 月 24 日・ 25 日にイエレン FRB 議長による議会証言を控え今後の米金融政策の方向性に注目が集まる。織り込みすぎた悲観論が巻き戻されたとはいえ、振り出しに戻っただけと言える。ここか 0 -0.1 12/15 らは昨年末の水準である米国 10 年債利回り 2.20%のポイントを防衛できるかどうかに注目 1.8 米国10年実質金利(左軸) 米国10年債利回り(右軸) 1.7 1.6 12/24 1/2 1/11 1/20 1/29 2/7 2/16 出所：大和証券債券部作成したい。この資料は、投資判断の参考になる情報提供を目的としたものです。投資判断に関する最終決定はお客様御自身の判断でお願い申し上げます。大和証券お取引にあたっての手数料等およびリスクについて手数料等およびリスクについて  株式等の売買等にあたっては、「ダイワ・コンサルティング」コースの店舗（支店担当者）経由で国内委託取引を行う場合、約定代金に対して最大 1.24200％（但し、最低 2,700 円）の委託手数料（税込）が必要となります。また、外国株式等の外国取引にあたっては、現地諸費用等を別途いただくことがあります。  株式等の売買等にあたっては、価格等の変動による損失が生じるおそれがあります。また、外国株式等の売買等にあたっては価格変動のほかに為替相場の変動等による損失が生じるおそれがあります。  信用取引を行うにあたっては、売買代金の 30％以上で、かつ 30 万円以上の委託保証金が事前に必要です。信用取引は、少額の委託保証金で多額の取引を行うことができることから、損失の額が差し入れた委託保証金の額を上回るおそれがあります。  債券を募集・売出し等により、又は当社との相対取引により売買する場合は、その対価（購入対価・売却対価）のみを受払いいただきます。円貨建て債券は、金利水準の変動等により価格が上下し、損失を生じるおそれがあります。外貨建て債券は、金利水準の変動に加え、為替相場の変動等により損失が生じるおそれがあります。また、債券の発行者または元利金の支払いを保証する者の財務状況等の変化、およびそれらに関する外部評価の変化等により、損失を生じるおそれがあります。  投資信託をお取引していただく際に、銘柄ごとに設定された販売手数料および信託報酬等の諸経費、等をご負担いただきます。また、各商品等には価格の変動等による損失を生じるおそれがあります。ご投資にあたっての留意点  取引コースや商品毎に手数料等およびリスクは異なりますので、上場有価証券等書面、契約締結前交付書面、目論見書、等をよくお読みください。  外国株式、外国債券の銘柄には、我が国の金融商品取引法に基づく企業内容の開示が行われていないものもあります。商号等：大和証券株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第108号加入協会：日本証券業協会、一般社団法人日本投資顧問業協会、一般社団法人金融先物取引業協会、一般社団法人第二種金融商品取引業協会