＜マーケット・レター＞ 2015年5月13日レッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社豪政府予算案は緊縮政策を緩和し、景気対策に重点置く  2015年度予算案は財政緊縮策が緩和され、中小企業対策や子育て支援、インフラ投資など景気対策に重点。  2015年度の財政収支計画は351億豪ドル（GDP比2.1％）の赤字となるも、赤字額は市場予想を下回る。  財政赤字は段階的に削減され、2019年度にも黒字化の計画。政府は中長期的な財政健全化方針は維持。  純債務残高は2016年度にはGDP比18.0％へ拡大するも、格下げが検討される目安水準（30％）は大きく下回る。予算案は家計や中小企業向け景気対策に重点豪州の連邦政府は5月12日、2015年度（2015年7月図1：豪州一般政府の財政収支（％） 3 ～2016年6月）の予算案を公表しました。支持率低迷を（10億豪ドル） 30 受けてアボット政権は緊縮財政政策を緩和し、中小企業 20 基礎的現金収支（左軸） 2 対策や子育て支援策、インフラ投資などの景気対策に重 10 GDP比（右軸） 1 点が置かれる予算案となりました。  【中小企業対策（55億豪ドル）】中小企業向け減税（50 億豪ドル規模、豪州企業の96％が対象）など。 0 -10  【子育て支援（44億豪ドル）】育児支援に5年間で35億 -30 豪ドル拠出、保育園プログラムに8.4億豪ドル投資など。 -40  【インフラ開発・民営化】 2019年度まで500億豪ドル規 -50 模のインフラ投資・民営化計画を継続。新規インフラ開発 -2.6% -20 -25.8 08 09 10 11 12 13 （GDP比、％） 35 政赤字は市場予想の400億豪ドルは下回ったほか、 30 豪州国債のAAA格付は維持される公算高いまた、純債務残高は2016年度にはGDP比18.0％へ緩 15 0 算が高いと考えられます。 17 18 計画（年度）米格付会社S&P社が豪国債の格下げを 15.6 17.3 18.0 17.6 16.8 2015年5月予算案時点（最新） 10 が格下げを検討し始める水準とされるGDP比30％の水準メントしており、豪州国債のAAA格付は当面維持される公 16 検討し始める純債務残高の目安水準（＝30％） 20 5 案は豪州国債の格付に直ちに影響するものではない」とコ 15 25 やかな拡大が計画されているものの、米格付会社S&P社は十分下回っています（図2）。S&P社は「2015年度予算 14 図2：豪州一般政府の純債務残高拡大する結果となりました（図1）。ただし、2015年度の財中長期的な財政黒字化の方針を維持しています -5 （出所）豪財務省（注）年度は各年7月～翌年6月。年度の財政収支の計画は-351億豪ドル（GDP比-2.1％）財政収支は2019年度にも黒字化となる計画で、政府は -4 -6 07 鉄鉱石価格下落や景気低迷による税収減もあり、2015 2016年度以降は財政赤字の縮小が計画されています。 -3 -35.1 -41.1 実績と、前年度予算案での想定（-171億豪ドル）よりも赤字が -2 -60 では豪州北部のインフラ投資（8億豪ドル）などを実施。政府は中長期的な財政黒字化の方針を維持 -0.4% 0 -0.8% -1.5% -6.9 -1 -2.1% -14.4 2014年5月予算案時点 -5 計画 -10 （年度） 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 （出所）豪財務省 ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている見解、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、証券の売買の勧誘を目的としたものではありません。