ご参考資料 2015年3月19日マーケットレポート米国ＦＲＢがフォワード・ガイダンスを変更～先行きの利上げはより緩やかなペースに～ FRB（米連邦準備制度理事会）は3月17日～18日に開催したFOMC（米連邦公開市場委員会）においてフォワード・ガイダンス（先行きの金融政策に関する指針）の内容を変更し、約10年ぶりとなる利上げに向けての道を開きました。今回のFOMC声明のポイントは以下の通りです。 ◆ 今回のFOMC声明のポイント ●今年6月以降に利上げを行う可能性を示す。 FRBは、利上げ開始について「忍耐強く（can be patient ）」あるとの文言を削除し、今年6月以降に利上げを行う可能性を示しました。今回の声明では、4月のFOMCで利上げを行う公算は小さいとしたうえで、「労働市場がさらに改善し、インフレ率が中期的に2％に向かうと合理的に確信できた場合に利上げが適切となる」との表現に改めました。また利上げの時期は予め決められたものではなく、あくまで今後の経済指標次第であることを強調しています。 ●先行きの利上げのペースはより緩やかになる見通しであることを示す。今回示されたFOMC参加者の最新の経済予測では、GDP（国内総生産）成長率、インフレ率、失業率の見通しが昨年12月時点の予測から下方修正されるとともに、先行きの政策金利の見通しを大幅に引下げました。例えば2015年末時点の政策金利見通し（予測の中央値）については、12月時点の1.125％から 0.625％に引き下げられており、先行きの利上げのペースはより緩やかなものになることを示しました。 ◆ 市場の反応 3月18日の海外市場では、今回のFOMCの結果を受けて金融緩和からの脱却のペースは従来考えられていたよりも緩やかになるとの見方が強まり、米国株式や米国債が上昇（利回りは低下）する一方、米ドルが全面安となりました。米国株式市場はＮＹダウが200ドル以上の上昇、米国10年国債利回りは1.9％台に低下、米ドル/円は120円台まで下落しています。 ◆ 今後の見通し今回のガイダンス文言の変更により6月利上げ開始に向けた布石は打たれたものの、実際の利上げ開始時期については、FOMCメンバーがインフレ率が中期目標である2％に向かうことについて確信を得ることができるタイミングが焦点となることから、今後発表されるコアインフレ率などのインフレ指標の動向が注目されます。また、FRBは米ドル高などの影響にも配慮し先行きの景気やインフレ動向についても慎重な見方をしていることから、少なくとも現時点では利上げを急ぐ状況とは捉えておらず、先行きの利上げペースは緩やかなものになると想定されています。従って6月に金利正常化に踏み出す可能性は排除はできないものの、9月以降に先送りされるとの見方が強まったと見ています。以上当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法にもとづく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。本資料のお取扱いについては最終ページをご覧ください。 1/2 ご参考資料【ご留意事項】 ● 当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが投資判断の参考となる情報提供を目的として作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。 ●ご購入のお申込みの際は最新の投資信託説明書（交付目論見書）の内容を必ずご確認のうえ、ご自身でご判断ください。 ●投資信託は値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替変動リスクを伴います。）に投資しますので基準価額は変動します。したがって、投資元本や利回りが保証されるものではありません。ファンドの運用による損益は全て投資者の皆様に帰属します。 ●投資信託は預貯金や保険契約とは異なり預金保険機構および保険契約者保護機構等の保護の対象ではありません。また、証券会社以外でご購入いただいた場合は、投資者保護基金の保護の対象ではありません。 ●当資料は信頼できると判断した各種情報等に基づき作成していますが、その正確性、完全性を保証するものではありません。また、今後予告なく変更される場合があります。 ●当資料中の図表、数値、その他データについては、過去のデータに基づき作成したものであり、将来の成果を示唆あるいは保証するものではありません。 ● 当資料で使用している各指数に関する著作権等の知的財産権、その他の一切の権利はそれぞれの指数の開発元もしくは公表元に帰属します。当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。 2/2