ご参考資料ピクテ・マーケット・マンスリー 2016年5月発行水関連株式市場 Pictet Market Monthly 2016年4月の水関連株式市場図1:水関連企業の株価推移 4月の投資環境円換算ベース、月次、期間：2006年4月末～2016年4月末 4月の世界株式市場は、MSCI世界株価指数（現地通貨ベース）で上昇しました。 250 世界の株式市場は、2月のドイツ製造業受注が市場予想を下回ったことや3月の米連邦公開市場委員会（FOMC）議事録で世界経済の成長減速に対する懸念が示されたことなどを背景に、上旬は下落基調となりました。しかし中旬以降は、国際エネルギー機関（IEA）が原油の需給が改善するとの予想を発表したことや米国の原油生産の減少などを背景に原油価格が大幅に上昇、その他の商品価格についても反発したことから、エネルギーや素材セクターを中心に株式市場は反発しました。またＪＰモルガン・チェースが市場予想を上回る決算発表をしたことなどが好感され金融セクターが上昇したことも世界の株式市場の上昇要因となりました。 200 業種別では、商品市況の反発を受けてエネルギーや素材が市場全体を大きく上回って上昇しました。一方、主要企業の決算が期待外れの内容となった情報技術に加え、原油価格反発によるインフレ期待の高まりを背景に長期金利が上昇したことから公益や電気通信サービス、生活必需品など配当利回りが高いセクターは下落しました。こうした中、水関連企業の株価（現地通貨ベース）も上昇しました。セクター別では上下水道ビジネスセクター及び装置製造・エンジニアリングセクターが堅調に推移しました。上下水道ビジネスセクターでは、年初来、軟調に推移していた新興国市場が大きく回復しました。中でも、株価の回復力を期待していた広東インベストメントが堅調に推移しました。また、ブラジルで公益事業を展開するサンパウロ州基礎衛生公社やミナスジェライス水道会社などは同国内の政治的不安が和らいだことが下支え要因となって上昇しました。装置製造・エンジニアリングセクターでは、クボタや荏原などの日本銘柄が上昇しました。これらの銘柄は年初来、農業や原油などに関連する事業が下押し圧力となっていましたが、当月、大幅に株価を回復させました。米国においても原油価格や産業市場が回復する中で、ペンテアやミューラー・ウォーター・プロダクツなどが好決算を発表し、株価が上昇しました。一方、環境マネジメント・サービスセクターでは廃棄物量は増加傾向にあるものの資源のリサイクルや低コスト化が進む中、まちまちな企業決算が下押し要因となりました。また、同セクターの設計・コンサルティング分野では、水やその他の環境関連市場において業績は堅調だったものの、依然として原油関連事業が業績の重しとなりました。ピクテ投信投資顧問株式会社 2006年4月末=100として指数化水関連企業 150 100 先進国株式 50 0 06年4月 08年4月 10年4月 12年4月 14年4月 16年4月 ※ 先進国株式： MSCI 世界株価指数、水関連企業： S&P グローバル・ウォーター指数（株価指数はすべて配当込み、ネットベース）出所：トムソン・ロイター・データストリームのデータを使用しピクテ投信投資顧問株式会社作成図2:水関連企業の株価収益率（PER）の推移月次、期間：2007年4月末～2016年4月末 30 倍 25 21.6 20 平均 19.6 15 10 5 07年4月 09年4月 11年4月 13年4月 15年4月 ※水関連企業：S&Pグローバル・ウォーター指数出所：ブルームバーグのデータを使用しピクテ投信投資顧問株式会社作成記載されている個別の銘柄・企業については、あくまでも参考であり、その銘柄・企業の売買を推奨するものではありません。また、当資料におけるデータは将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。巻末の「当資料をご利用にあたっての注意事項等」を必ずお読みください。 1 2 ご参考資料 Pictet Market Monthly 水関連株式市場今後の見通し米国で労働市場の健全化が示されているほか、製造業や消費者の心理にも改善の兆しが見られており、世界経済の正常化は継続していくものとみています。なお、米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げについてはインフレが落ち着いていることから緩やかなペースになるとみています。また、欧州や日本において金融緩和が継続しており、こうした環境は2016年の株価を下支えするものと考えています。新興国市場は、商品市況や中国の力強い回復が経済指標などによって確認されれば、世界経済を支える好材料になるとみています。こうした環境の中で水関連企業は着実な成長が期待され、中長期的な投資機会を提供するものと考えています。水関連インフラへの投資は必要不可欠であり、中長期的に見ると、世界的に事業展開を行う水関連銘柄のファンダメンタルズは堅調であると考えます。温暖化の影響から世界的な気候変動によって引き起こされる干ばつや洪水の問題なども、水関連インフラへの投資を呼び起こしています。中長期的に水関連銘柄は引き続き魅力的な投資対象であると考えます。 ※将来の市場環境の変動等により、上記の内容が変更される場合があります。当資料をご利用にあたっての注意事項等 ●当資料はピクテ投信投資顧問株式会社が作成した資料であり、特定の商品の勧誘や売買の推奨等を目的としたものではなく、また特定の銘柄および市場の推奨やその価格動向を示唆するものでもありません。●運用による損益は、すべて投資者の皆さまに帰属します。●当資料に記載された過去の実績は、将来の成果等を示唆あるいは保証するものではありません。●当資料は信頼できると考えられる情報に基づき作成されていますが、その正確性、完全性、使用目的への適合性を保証するものではありません。●当資料中に示された情報等は、作成日現在のものであり、事前の連絡なしに変更されることがあります。● 投資信託は預金等ではなく元本および利回りの保証はありません。●投資信託は、預金や保険契約と異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の対象ではありません。●登録金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資家保護基金の対象とはなりません。●当資料に掲載されているいかなる情報も、法務、会計、税務、経営、投資その他に係る助言を構成するものではありません。※MSCI指数は、MSCIが開発した指数です。同指数に対する著作権、知的所有権その他一切の権利はMSCIに帰属します。またMSCIは、同指数の内容を変更する権利および公表を停止する権利を有しています。 2 2