EU Indicators 欧州経済指標コメント：３月ユーロ圏ＰＭＩ指数(速報) 発表日：2015年3月25日(水) ～開花宣言～第一生命経済研究所経済調査部主席エコノミスト田中理 03-5221-4527 ・ 24日に発表されたユーロ圏のＰＭＩ総合指数の３月速報値は前月から0.8ポイント改善（前月：53.3→ 今月：54.1）。４ヶ月連続で改善モメンタムが加速し、2011年５月以来の水準を回復した。発表元の Markitによれば、これは1-3月期のユーロ圏の実質ＧＤＰ成長率が前期比＋0.3％のペースに相当（ドイツが同＋0.4％、フランスが同＋0.2％）。国別・業種別には、前月に急伸したフランスのサービス業の改善モメンタムが鈍化したのを除けば、ドイツ、フランス、その他ユーロ圏（当社が計算）の製造業とサービス業が揃って、前月から改善モメンタムが加速ないし悪化モメンタムが縮小した。・ユーロ圏の主要判断項目をみると、製造業の受注判断（51.0→52.2）や輸出受注判断（51.8→52.6）が一段と上向いており、先行きの業況改善が示唆される。雇用環境（51.6→51.8）も一段の改善が見込まれている。投入価格（50.3→53.5）の上昇モメンタムが加速しており、ユーロ安進行による輸入物価の押し上げに加えて、最低賃金引き上げや高めの賃上げ妥結を受け、ドイツ企業を中心に賃金上昇圧力を感じ始めている可能性がある。ただ、これまでのところ、原油安によるコスト負担軽減が、企業の利益マージン圧迫を相殺して余りある状況。また、産出価格（47.9→49.0）の落ち込みに歯止めが掛かってきており、企業が徐々に価格支配力を回復している様子が窺える。・フランスの出遅れはあるものの、ユーロ圏の景気回復は徐々に底堅さを増している。輸出企業にとっては、量的緩和開始による大幅なユーロ安進行が追い風。国内事業が中心の企業にとっても、原油安によるコスト負担軽減や金融環境の改善が奏功しており、全般に企業マインドが上向いている。 ■ユーロ圏：ＰＭＩ製造業指数 ■ユーロ圏：ＰＭＩサービス業指数 65 65 60 60 55 55 50 50 45 45 40 40 ドイツフランスその他ユーロ圏 35 ドイツフランスその他ユーロ圏 35 30 30 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 06 出所：Markit 07 08 09 10 11 12 13 14 15 出所：Markit ■ＰＭＩ指数（季節調整済み）ユーロ圏ドイツフランス総合産出指数製造業ＰＭＩ指数サービス業業況指数総合産出指数製造業ＰＭＩ指数サービス業業況指数総合産出指数製造業ＰＭＩ指数サービス業業況指数 2014 2015 2014 2015 2Q 3Q 4Q 1Q 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 53.4 52.8 51.5 53.3 53.8 52.5 52.0 52.1 51.1 51.4 52.6 53.3 54.1 52.5 50.9 50.4 51.3 51.8 50.7 50.3 50.6 50.1 50.6 51.0 51.0 51.9 53.0 53.2 51.7 53.6 54.2 53.1 52.4 52.3 51.1 51.6 52.7 53.7 54.3 55.2 54.5 52.5 54.2 55.7 53.7 54.1 53.9 51.7 52.0 53.5 53.8 55.3 52.8 51.2 50.7 51.5 52.4 51.4 49.9 51.4 49.5 51.2 50.9 51.1 52.4 55.1 55.8 52.9 54.7 56.7 54.9 55.7 54.4 52.1 52.1 54.0 54.7 55.3 49.3 49.1 48.6 51.1 49.4 49.5 48.4 48.2 47.9 49.7 49.3 52.2 51.7 49.7 47.8 48.1 48.3 47.8 46.9 48.8 48.5 48.4 47.5 49.2 47.6 48.2 49.2 49.7 48.9 51.9 50.4 50.3 48.4 48.3 47.9 50.6 49.4 53.4 52.8 出所：Markit 本資料は情報提供を目的として作成されたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。作成時点で、第一生命経済研究所経済調査部が信ずるに足ると判断した情報に基づき作成していますが、その正確性、完全性に対する責任は負いません。見通しは予告なく変更されることがあります。また、記載された内容は、第一生命ないしはその関連会社の投資方針と常に整合的であるとは限りません。 1