＊グローバル投資環境 No.937＊ご参考資料髙木証券投資情報部アジア開発銀行の2015年経済概観～インド･ベトナムの予想引き上げ 2015年3月25日作成＊今月24日、アジア開発銀行はアジア途上国[日 ▼アジア開発銀行による本・豪州・ニュージーランドを除くアジア太平洋の国・ GDP成長率及びインフレ率予想 (前年同期比) 2016年予想地域]の経済見通しである「Outlook2015」を発表し 2014年見込 2015年予想た。域内の成長率を2014年+6.3%と見込み、2015 今回 9月時点今回 9月時点今回年及び2016年についても+6.3%と予想している。昨 +7.4 +7.4 +7.2 +7.0 ① +7.5 中国年9月時点では2014年+6.1%、2015年+6.4%と予 +2.0 +1.8 +2.3 ② +2.4 +3.0 想していた。 +7.4 +6.3 +7.8 +8.2 ① +5.5 インド +7.0 +5.5 +5.0 +5.5 ② +5.7 ＊主要先進国である日米ユーロ圏を合算した成長率 +5.0 +5.8 +5.5 +6.0 は2014年+1.6%、2015年+2.2%、2016年+2.4%と ① +5.3 ｲﾝﾄﾞﾈｼｱ予想している。 +6.4 +6.9 +5.5 +4.0 ② +5.8 +6.0 +4.7 +5.0 ① +5.7 +5.3 ＊インフレ率は、2014年見込みの+3.1%から2015年ﾏﾚｰｼｱ ② +3.3 +3.1 +3.6 +3.2 +2.9 は+2.6%への鈍化を予想しているが、翌2016年には +6.1 +6.4 +6.3 ① +6.2 +6.4 +3.0%に加速すると予想している。原油安はコスト低ﾌｨﾘﾋﾟﾝ +4.1 +2.8 +3.3 ② +4.4 +4.1 下という点から成長の後押しとなっているだけに、急 +2.9 +3.0 +3.4 ① +3.5 +3.9 激にインフレ動向が反転した場合は、成長が下振れｼﾝｶﾞﾎﾟｰﾙ +1.0 +2.3 +0.2 +1.5 ② +2.0 する要因となりうる。 +0.7 +3.6 +4.1 ① +1.6 +4.5 ＊米国経済の回復は輸出先の回復としての恩恵がタイ +1.9 +0.2 +2.0 ② +2.2 +2.6 見込まれる反面、米国の利上げによる投資資金の +6.0 +6.1 +6.2 ① +5.5 +5.7 引上げやドル高による現地通貨の下押し圧力が懸ベトナム +4.1 +2.5 +4.0 ② +4.5 +5.5 念材料ともなるだろう。 +3.3 +3.8 +3.5 +3.7 ① +3.7 韓国＊原油価格反転や米国利上げの前に、インフラ整備 +1.3 +2.4 +1.3 +2.1 ② +2.0 等も含め経済・財政改革をどこまで進められるのか上段①：GDP成長率が、今後、中長期的な発展を遂げる鍵となりそうだ。下段②：インフレ率 GDP成長率を上方修正インフレ予想を引き上げ＊以下では主要各国に対するアジア開発銀行のコメント等をみていく。 GDP成長率を下方修正インフレ予想を引き下げ＊中国は成長予想が引下げられたが、3月上旬の全人代において2015年の成長目標が+7.0%とされたように、構造転換に伴なうゆるやかな成長鈍化は、想定の範囲内といえるだろう。＊モディ政権の改革進展が期待されるインドは、追加金融緩和や設備投資の持ち直しによる大幅な成長加速を見込んでいる。インド中銀はプラスの実質金利を維持しつつ、慎重に利下げを行うだろう。＊財政改革のために補助金削減や増税を行うインドネシアやフィリピンでは、見通しは引下げられたものの、堅調な成長が見込まれている。＊予想が引き上げられたベトナムは、年を追うごとに成長が加速する見通しである。海外からの直接投資が拡大し、製造業の後押しとなることが見込まれる。ベトナムは原油の純輸出国であるが、精製した石油製品の純輸入国であるため、低い燃料価格は家計の可処分所得を押し上げて消費の刺激となるだろう。原油安は政府の収入を縮小させるが、年度内は引き続き経済成長を促進していく見込みであるため、財政赤字は拡大する可能性がある。（アジア開発銀行より髙木証券作成）（文責：佐野） 1/1 《ご注意いただきたいこと》当資料は投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものです。投資の最終決定はご自身でなさるようお願いいたします。当資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。株式への投資は、価格の変動や発行者の信用状況の悪化等により投資元本を割り込むおそれがあります。信用取引、先物・オプション取引をご利用いただく場合は、所定の委託保証金または委託証拠金をいただきます。また、信用取引ではその損失額が差し入れた委託保証金の額を上回るおそれがあります。国内株式取引の委託手数料は、約定代金に対して最大（税込）1.19664%【2,700円に満たない場合は2,700円（現物取引買付および信用取引売買）】になります。株式を募集等により取得する場合には、購入対価のみをお支払いいただきます。外国株式を委託取引により購入する場合は、所定の委託手数料をいただきます。外国株式の委託手数料は国や市場により異なります。外国株式を店頭取引により購入する場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。債券をご購入いただく場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。（経過利子をお支払いいただく場合があります）。債券は、市場の金利水準の変動等により価格が変動しますので、損失が生じるおそれがあります。また、発行体の信用状況や財務状況によっても価格が変動し、利金や償還金の支払遅延や不履行となる場合があります。また、倒産等により元本損失が生じる場合があります。投資信託は、主に国内外の株式や債券を投資対象としているため、基準価額は組み入れた株式や債券の動き、為替相場の変動等の影響により上下しますので、これにより投資元本を割り込むおそれがあります。投資信託はファンドごとに設定された購入時手数料をご負担いただきます。また、投資信託を保有期間中に間接的にご負担いただく費用として、ファンドごとに設定された運用管理費（信託報酬）のほか、運用成績に応じて成功報酬をご負担いただく場合があります。外国株式や外国債券、外国投資信託への投資は、上記に加え為替相場の変動等により損失が生じる場合があります。また、通貨発行国の国情の変化により投資元本割れや途中売却ができなくなるおそれがあります。当社で取り扱う商品等へのご投資には、当該商品等の契約締結前交付書面、上場有価証券等書面、目論見書、お客様向け資料等をよくお読みください。商号等：髙木証券株式会社金融商品取引業者近畿財務局長（金商）第20号【広告審査済】加入協会：日本証券業協会髙木証券ｲﾝﾀｰﾈｯﾄﾎｰﾑﾍﾟｰｼﾞ：http://www.takagi-sec.co.jp/