＊グローバル投資環境インドネシアの金融政策～ No.1243 ＊ご参考資料髙木証券投資情報部マクロ経済の安定を背景に11会合ぶり利下げ 2016年1月15日作成インドネシア中銀は14日に金融政策会合を開催、政策金 ▼政策金利及びｲﾝﾌﾚ率(%) 利を7.50％から7.25％に引き下げた。利下げの背景につい政策金利7.25% ↓ て声明文は「『強固なマクロ経済の安定性と、米国利上げ後の世界的な不確実性の後退を考慮すれば、金融緩和の余地が存在する』という前回の声明に沿うものだ」と述べている。同中銀は2014年11月18日に開いた臨時の政策会合で 25ベーシスの利上げ、昨年2月17日の会合では逆に25ベー ↑ｲﾝﾌﾚ率 (前年同月比) 12月+3.35% シスの利下げを行った後は10会合連続で政策金利を据え置いていたが、昨年11月17日に開いた前々回の会合では預金準備率を8.0％から7.5％に引き下げたほか、12月17日開催 ▼GDP(前年同期比、%) 1Q 4.72% 2Q 4.67% の前回会合の声明文では上述したような利上げに向けての 3Q4.72% 布石を打っており、米国の利上げ後も通貨ルピアの安定が持続していることを確認した上で利下げに踏み切ったことがうかがえる。中銀が声明文で述べている「強固なマクロ経済の安定性」の象徴の一つがインフレの低下であり、CPIは11月の 4.89％から12月は3.35％に低下、現行基準での算出が開始された2010年以降の最低を記録、中銀は2016～2017年のインフレ率を4±1％、2018年のインフレ率を3.5±1％と見込んでいる。また、インドネシアではこのところ経常収支が改善傾向にあり、中銀は2015年の経常赤字の対GDP比は前年の3.1％から2％程度への低下を見込んでいる。かつてインドネシアは、インド、ブラジル、トルコ、南アフリカと並んで「フラジャイルファイブ（脆弱な5ヶ国）」と呼ばれていた。この5ケ国には、高インフレと高水準の経常赤字という共通項があったが、これらを克服したと思われるインドネシアは、インドに次いで「フラジャイル」から卒業したといえるだろう。 ▼経常収支（十億米ﾄﾞﾙ） ▼外貨準備高（十億米ﾄﾞﾙ） ▼為替（インドネシアルピア）円/ﾙﾋﾟｱ（左軸）↓ 昨年第3四半期のインドネシアの成長率は前年同期比 4.72％増で第2四半期の4.67％増を僅かに上回った。声明文では「第4四半期の経済成長に顕著な改善はみられない」と述べているが、今回の金融緩和には、一貫した成長鈍化局面に終止符を打ちつつあるように思われる景気を後押しする効果があるように思われる。（文責：勇崎聡）ﾙﾋﾟｱ/米ﾄﾞﾙ（右軸） ↑ （インドネシア中銀、インドネシア中央統計庁及びBloombergデータより髙木証券作成）《ご注意いただきたいこと》当資料は投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものです。投資の最終決定はご自身でなさるようお願いいたします。当資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。株式、債券、投資信託等は、価格の変動や発行者の信用状況の悪化等により投資元本を割り込むおそれがあります。また、当資料のいかなる部分も一切の権利は髙木証券に帰属しており、電子的または機械的な方法を問わず、いかなる目的であれ、無断で複製または転送等を行わないようお願いいたします。当社で取り扱う商品等へのご投資には、当該商品等の契約締結前交付書面、上場有価証券等書面、目論見書、お客様向け資料等をよくお読みください。商号等：髙木証券株式会社金融商品取引業者近畿財務局長（金商）第20号【広告審査済】加入協会：日本証券業協会髙木証券ｲﾝﾀｰﾈｯﾄﾎｰﾑﾍﾟｰｼﾞ：http://www.takagi-sec.co.jp/