＊グローバル投資環境 No.1301 ＊ご参考資料髙木証券投資情報部インドネシアの金融政策～3会合連続で『良い利下げ』を実施 2016年3月18日作成インドネシア中銀は17日に金融政策会合を開催、政策金 ▼政策金利及びｲﾝﾌﾚ率(%) 政策金利6.75% ↓ 利を7.00％から6.75％に引き下げた。同中銀は2014年11月 18日の金融政策会合で25ベーシスの利上げ、2015年2月17日の会合では逆に25ベーシスの利下げを行った後は10会合連続で政策金利を据え置いていたが、今年に入ってからは1月 14日の金融政策会合を皮切りに、3会合連続で25ベーシス、 ↑ｲﾝﾌﾚ率 (前年同月比) 累計で75ベーシスの利下げを実施したことになる。 2月+4.42% 声明文が挙げている利下げの背景は前回会合と概ね同じであり、金融政策には大きな緩和余地があるとする背景に、 ▼GDP(前年同期比、%) 1Q 4.73% 2Q 4.66% 強固なマクロ経済の安定、とりわけ2016年から2017年にか 3Q4.74% 4Q5.04% けてのインフレ圧力の根強い低減を見込むほか、グローバル金融市場の不確実性の低下を挙げている点は、米国の中央銀行であるFRBが15日から16日にかけて開いたFOMCでの利上げを見送った背景として、「グローバル経済と金融の動向がリスクをもたらしている」と指摘いたのとは対照的だ。一方、グローバル金融市場の不確実性が低下した理由についてインドネシア中銀が、FRBは利上げを緩やかに行うと見込まれていることや、ECBや日銀によるマイナス金利など、先進国の緩和的な金融政策を挙げている点も興味深い。 ▼為替（インドネシアルピア）国内経済については、「財政刺激の加速によって、2016 年の第1四半期を通して改善する可能性がある」と述べるとともに、「第1四半期の成長は前期を上回ることが見込まれる」とした上で、2016年については5.2～5.6％という従来の成長見通しを維持（2015年通年の成長率は4.79％）している。一方、2月のインフレはコントロールされていると述べて、2016年の目標（4±1％）達成に自信を示している。 ▼長期債利回り（％）と株価インドネシアの株式市場は昨年7月以来の水準を回復しているほか、10年国債利回りは昨年4月以来の低水準、通貨ルピアは米ドルに対して昨年5月以来の高値を付けている。髙木証券では、インフレの鎮静化を背景に、中銀が景気の底入れをさらに確かなものにするための「良い利下げ」を継続しているインドネシアに対するポジティブな見方を継続したい。（文責：勇崎聡）（インドネシア中銀、インドネシア中央統計庁及びBloombergデータより髙木証券作成）《ご注意いただきたいこと》当資料は投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものです。投資の最終決定はご自身でなさるようお願いいたします。当資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。株式、債券、投資信託等は、価格の変動や発行者の信用状況の悪化等により投資元本を割り込むおそれがあります。また、当資料のいかなる部分も一切の権利は髙木証券に帰属しており、電子的または機械的な方法を問わず、いかなる目的であれ、無断で複製または転送等を行わないようお願いいたします。当社で取り扱う商品等へのご投資には、当該商品等の契約締結前交付書面、上場有価証券等書面、目論見書、お客様向け資料等をよくお読みください。商号等：髙木証券株式会社金融商品取引業者近畿財務局長（金商）第20号【広告審査済】加入協会：日本証券業協会髙木証券ｲﾝﾀｰﾈｯﾄﾎｰﾑﾍﾟｰｼﾞ：http://www.takagi-sec.co.jp/