＊グローバル投資環境 No.895＊ご参考資料髙木証券投資情報部フィリピン金融政策会合～政策金利を据え置き。低インフレ下、中銀は景気に自信 2015年2月13日作成＊12日に開催した金融政策会合において、フィリピン中央銀行 ▼政策金利及びｲﾝﾌﾚ率は、現在の金融政策はなお適切であるとの判断に基づき、3会合連続して政策金利を4.0%で据え置くとともに、特別預金金利など、他の主要金利も現状水準を維持した。 (前年同月比,%) 消費者物価指数→ ＊中銀は、最新のベースライン予想によると、2015年及び 2016年のインフレは目標である3±1％のレンジにおさまると予想するとともに、インフレ期待は十分に低位で固定されていると述べており、その背景として前回会合（12月11日）以降の原油価格のさらなる下落を挙げている。一方、景気について中銀は、国内の経済活動は引き続き継続することが見込まれ、強固な民間需要、銀行貸出の伸び、企業心理の改善に支えられ、前向きな成長のダイナミズムが期待されるという、強気の見方を示している。政策金利 4.0%↑ ▼GDP成長率(%) 前期比 4Q＋2.5％＊中銀は、インフレのベースライン予想に対するアップサイドとダウンサイドのリスクはバランスしていると述べており、上振れリスクとしては延期されている公益料金の調整や電力不足を挙げる一方、グローバル経済の活動が予想を下回ることに起因する下振れリスクを指摘している。＊同国のインフレは昨年夏場に一時4.9％にまで上昇、中銀は 1月 +2.4% ← 前年同期比 4Q＋6.9% ▼株価推移 (フィリピン総合指数) これに対応して累計で50ベーシスの利上げを行った。フィリピンの株式市場は、このところ過去最高値の更新を続けているが、ASEAN5各国の中でも最も割高なPERにもかかわらず株価が堅調さを持続している要因の一つとしては、最近のインフレ率の低下によって追加利上げの懸念がほぼなくなったことが挙げられよう。（文責：勇崎聡） (円) ▼為替(フィリピンペソ) (ペソ) 期間：2013年1月～2015年2月11日期間：2014年1月～2015年2月11日 ▼ASEAN5各国主要株価指数のPER ↓対円(左軸) 対米ドル (右軸) ↓ ペソ高国名指数名ﾌｨﾘﾋﾟﾝｲﾝﾄﾞﾈｼｱタイﾏﾚｰｼｱベトナムﾌｨﾘﾋﾟﾝ総合指数ｼﾞｬｶﾙﾀ総合指数 SET指数ﾌﾞﾙｻﾏﾚｰｼｱKLCI指数 VN指数予想PER 本年来年 19.33 17.11 15.55 13.3 15.58 13.6 15.86 14.6 13.08 10.62 2015年2月12日現在 1/1 (フィリピン中央銀行、フィリピン統計局、Ｂｌｏｏｍｂｅｒｇより髙木証券作成）《ご注意いただきたいこと》当資料は投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものです。投資の最終決定はご自身でなさるようお願いいたします。当資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。株式への投資は、価格の変動や発行者の信用状況の悪化等により投資元本を割り込むおそれがあります。信用取引、先物・オプション取引をご利用いただく場合は、所定の委託保証金または委託証拠金をいただきます。また、信用取引ではその損失額が差し入れた委託保証金の額を上回るおそれがあります。国内株式取引の委託手数料は、約定代金に対して最大（税込）1.19664%【2,700円に満たない場合は2,700円（現物取引買付および信用取引売買）】になります。株式を募集等により取得する場合には、購入対価のみをお支払いいただきます。外国株式を委託取引により購入する場合は、所定の委託手数料をいただきます。外国株式の委託手数料は国や市場により異なります。外国株式を店頭取引により購入する場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。債券をご購入いただく場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。（経過利子をお支払いいただく場合があります）。債券は、市場の金利水準の変動等により価格が変動しますので、損失が生じるおそれがあります。また、発行体の信用状況や財務状況によっても価格が変動し、利金や償還金の支払遅延や不履行となる場合があります。また、倒産等により元本損失が生じる場合があります。投資信託は、主に国内外の株式や債券を投資対象としているため、基準価額は組み入れた株式や債券の動き、為替相場の変動等の影響により上下しますので、これにより投資元本を割り込むおそれがあります。投資信託はファンドごとに設定された購入時手数料をご負担いただきます。また、投資信託を保有期間中に間接的にご負担いただく費用として、ファンドごとに設定された運用管理費（信託報酬）のほか、運用成績に応じて成功報酬をご負担いただく場合があります。外国株式や外国債券、外国投資信託への投資は、上記に加え為替相場の変動等により損失が生じる場合があります。また、通貨発行国の国情の変化により投資元本割れや途中売却ができなくなるおそれがあります。当社で取り扱う商品等へのご投資には、当該商品等の契約締結前交付書面、上場有価証券等書面、目論見書、お客様向け資料等をよくお読みください。商号等：髙木証券株式会社金融商品取引業者近畿財務局長（金商）第20号【広告審査済】加入協会：日本証券業協会髙木証券ｲﾝﾀｰﾈｯﾄﾎｰﾑﾍﾟｰｼﾞ：http://www.takagi-sec.co.jp/