＜マーケット・レター＞ 2015年2月3日レッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社豪州準備銀行は予想外の利下げ決定  豪州準備銀行（RBA）は予想外となる0.25％の利下げを決定。政策金利は史上最低水準の2.25％へ引き下げ。  RBAは先行きの金融政策の方向性を示さず。今後は景気動向を注視しつつ、追加利下げの必要性を慎重に判断へ。  RBAの利下げに対して、金融市場は豪ドル安・株高で反応。豪州株は2008年5月以来の高値水準に上昇。  今後は、①RBAによる利下げ、②ガソリン価格下落、③豪ドル安による景気刺激効果が豪州景気の回復を後押しへ。 RBAは景気下支えのため予想外の利下げを決定豪州準備銀行（RBA）は2月3日の金融政策理事会において、予想外となる0.25％の利下げを決定しました。政策金利（キャッシュ・レート）は2月4日より史上最低水準の 2.25％へ引き下げられます。RBA総裁は声明文の中で、図1：豪州の政策金利とインフレ率の推移（％） 8 （注）基調インフレ率は消費者物価指数（CPI）のトリム平均値と加重中央値の平均により算出。 7 6 政策金利（キャッシュ・レート）豪州の内需の回復の遅れを指摘し、景気下支えのための利下げ判断であったことを明らかにしました。 5 RBAは先行きの金融政策の方向性は示さず 4 また、RBAの声明文では、先行きの金融政策に関する基調インフレ率（前年比） 3 方向性は示されませんでした。今後は国内外の景気やインフレ動向などを注視しながら、RBAは追加利下げの必要性を慎重に判断するものとみられます。追加利下げに対して市場は豪ドル安・株高で反応 RBAの利下げに対して、金融市場は豪ドル安・株高で反応しています。為替市場では、RBAの利下げは早晩実施 2.25％ 2 1 05 ＝89円台）へ豪ドル安が進行しました（図2）。一方、豪株式市場では、利下げを受けてS&P/ASX200指数（主要株価指数）は2008年5月以来の高値水準へ上昇しました。 3つの景気刺激効果が豪州景気の回復を後押し今後は、①RBAによる利下げ、②ガソリン価格の下落（個人消費への恩恵）、③豪ドル安という３つの景気刺激効果 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 （年）（出所）豪州準備銀行、豪州政府統計局（ABS）（期間）政策金利：2005年1月1日～2015年2月3日基調インフレ率：2005年1-3月期～2014年10-12月期図2：豪ドルの対米ドル、対円相場の推移される可能性が高いとの見方が既に広まっていたものの、政策決定後は1豪ドル＝0.76米ドル台（対円では1豪ドル 2 .3％ 2 014年4Q インフレ目標レンジ（2～3％）（米ドル） 1.2 （円） 120 対米ドルレート（右軸） 110 1.1 100 1.0 90 0.9 80 0.8 が豪州景気の回復を後押しすると考えられます。これらの景気刺激効果によって、今後、豪州の内需回復がより明らかとなれば、豪ドルや豪州株への見直し余地 70 豪ドル高 60 0.6 が広がるものと期待されます。豪ドル安 50 （参照）2015年1月26日付マーケット・レター「足元での豪ドル安の背景と当面の注目点」 0.7 対円レート（左軸） 06 07 08 0.5 09 10 11 12 13 14 15 （年）（出所）ブルームバーグ（期間）2006年1月1日～2015年2月3日 ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている見解、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、証券の売買の勧誘を目的としたものではありません。