＜マーケット・レター＞ 2016年3月10日レッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社ニュージーランド準備銀行は0.25％の利下げを決定  ニュージーランド準備銀行（RBNZ）は0.25％の利下げを決定。ウィーラー総裁は今後の追加利下げの可能性も示唆。  RBNZの90日物銀行間金利の見通しは、2017年に向けて政策金利が2％程度まで引き下げられる可能性を示す。  インフレ率は2018年にかけて2％への上昇が予想されている。インフレ環境の改善は政策金利の下支え要因に。  移民流入や金融緩和などから国内経済は底堅い成長を持続。RBNZは2016年度の経済成長率を+3.1％と予想。図1：ニュージーランドの政策金利とインフレ率 RBNZは政策金利を2.25％へ引き下げニュージーランド準備銀行（RBNZ）は、2016年3月10日 9 の政策決定理事会において政策金利を2.25％へ0.25％（％） RBNZ予想 8 引き下げる決定をしました（図1）。ニュージーランド準備銀行政策金利 7 ウィーラーRBNZ総裁は声明において、世界経済見通しの悪化や、（乳製品価格下落による）乳業セクターの減速、 6 インフレ期待低下などのリスク要因を指摘し、緩和的な金 5 融政策を継続する方針を示しました。また、「将来の平均 4 インフレ率が目標レンジの中心近辺で推移することを確実にするため、追加緩和が必要となる可能性がある」と述べ、今後の追加利下げの可能性も示唆しました。銀行間金利予想は追加利下げの可能性を示唆先行きの金融政策の目安となるRBNZの90日物銀行間 90日物銀行間金利消費者物価指数（CPI、前年比）（上限） 3 2 2.25% インフレ・ターゲット（中心値） 1 （下限） 0 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 （年）金利の見通しは、2017年に向けて政策金利が2％程度ま（出所）ニュージーランド準備銀行（RBNZ）、ニュージーランド統計局（期間）政策金利：2004年3月末～2016年3月10日で引き下げられる可能性を示しています。 CPI・90日物銀行間金利：2004年1-3月～2015年10-12月（実績）もっとも、燃料価格の下落等の要因によって2015年図2：ニュージーランドの実質GDP成長率予想 10-12月期には前年比+0.1％まで低下した消費者物価指数（CPI）伸び率は、2017年から2018年にかけてインフレ目標レンジの中心値である2％へ上昇すると予想されて（前年比、％） 5 （RBNZ予想）います。インフレ環境が改善に向かえば、政策金利を下支 4 えする要因となると期待されます。 3 ニュージーランド経済は底堅い成長が継続へ 2 また、ニュージーランド景気に関しては、堅調な移民流入や観光業、建設活動、緩和的な金融政策が経済成長を支援しているとの見方が示されました。今回示された 1 0 RBNZの経済見通しでは、ニュージーランドの実質GDP成 -1 長率は2015年度の+2.3％から2016年度には+3.1％へ -2 回復が予想されています。特に、足元ではオークランドの住宅販売が鈍化する兆しがあるものの、オークランド以外の地域で住宅建設の動きが拡大するなど、景気拡大が全国的な広がりを示しつつあります。【年度予想】 2015年度 2016年度 2017年度 2.3% 3.1% 3.1% -3 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 （年）（出所）RBNZ （期間）2005年1-3月～2015年7-9月（実績）（注）年度は各年4月～翌年3月。 ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている見解、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、証券の売買の勧誘を目的としたものではありません。