Today’s Headline ご参考資料ご参考資料 “ジュネーブから今を見る” 今日のヘッドライン “ジュネーブから今を見る” 今日のヘッドライン欧州 2015年12月21日スペイン総選挙、これからの課題スペイン総選挙の結果は市場の事前の予想通り過半数を確保できた政党はなく、今後の連立協議は難航が想定されます。今回の選挙はスペイン国政問題ですが、問題の背景は欧州の格差問題の縮図とも考えられます。スペイン総選挙：国民党が第１党維持するも新興政党台頭で議席数は大幅減スペイン総選挙(下院）が2015年12月20日に投開票が行われ、ラホイ首相の与党・国民党（PP）が第1党の座を維持する見通しとなりました。最大野党の社会労働党（PSOE）は 90議席獲得の見通しです。ただし新興政党が2大政党の国民党と社会労働党の票を奪ったため、いずれの党も下院の過半数に届かず、前回選挙(2011年）の獲得議席を下回る見込みです。第3位は反緊縮を掲げる新興政党Podemos （ポデモス）で69議席が想定され、中道の新興政党である市民党は40議席が見込まれています(図表1参照)。どこに注目すべきか：スペイン総選挙、連立交渉、独立問題スペイン総選挙の結果は市場の事前の予想通り過半数を確保できた政党はなく、連立の組み合わせも不透明で、今後の連立協議は難航が想定されます。今回の選挙はスペインの国政の問題ではありますが、問題の背景を幅広く捉えるならば、欧州の格差問題の縮図とも考えられます。まず、選挙結果を簡単に振り返ると、与党の国民党も野党の社会労働党も2011年に比べ議席を大幅に減らしました。一方、第3位は反緊縮を掲げる新興政党Podemosで、過去33年間、国民党と社会労働党が交代して政権を担ってきた２大政党政治に国民がノーを突きつけた格好です。 2大政党の人気が落ち、新興勢力の政党も政権を奪うほどの議席を獲得していないことから、今後は第1党の国民党を軸に連立政権が模索される見込みですが難航が予想されます。例えば、市民党はラホイ・国民党党首(現首相)の首相選出に反対の意向と見られます。反緊縮のPodemosも国民党との連立は期待し難い状況です。また、少数政党はカタルーニャ独立を支持する政党もあり、連立はいっそう困難です。ただし、このような分断化された開票結果はある程度市場で想定されていましたが、開票前のスペインの市場動向は比ピクテ投信投資顧問株式会社較的落ち着いており、例えば、国債利回りも(指標となる)ドイツと同様の動きとなっています(図表2参照)。理由は財政改革で歩み寄りも想定される国民党と社会労働党の大連立の可能性があるからです。社会労働党のサンチェス党首は選挙後、対話の用意を示唆しています。欧州連合(EU)の一国でもあるスペインはEUが直面する問題である独立問題、民族、国内経済格差など共通した問題を抱えており、今回の分断された選挙結果の遠因とも見られます。スペインの選挙後の注目は短期的には大連立で再選挙などが回避できるかとなりますが、EUに横たわる問題を凝縮した格好のスペイン、長期的問題への対応にも注目しています。図表1：スペイン総選挙の主要政党別予想議席獲得数（定数 350、時点：開票率99.6%時点） 2011年選挙では186議席その市民他, 政党名政策国民党, 2 8 党, 国民党中道右派 40 1 23 Pode 社会労働党中道左派 mo s, 社会 Podemos 左派 69 労働党, 市民党中道 2011年選挙 90 では110議席出所：各種報道、スペイン内務省を参考にピクテ投信投資顧問作成図表2：スペインとドイツの10年国債利回りの推移（日次、期間：2014年12月18日～2015年12月18日） 3.0 % 2.5 スペイン10年国債利回り(左軸) ドイツ10年国債利回り(右軸) % 1.2 0.8 2.0 0.4 1.5 1.0 14年12月 15年3月 15年6月 15年9月 0.0 15年12月出所：ブルームバーグのデータを使用しピクテ投信投資顧問作成 ●当資料はピクテ投信投資顧問株式会社が作成した資料であり、特定の商品の勧誘や売買の推奨等を目的としたものではなく、また特定の銘柄および市場の推奨やその価格動向を示唆するものでもありません。●運用による損益は、すべて投資者の皆さまに帰属します。●当資料に記載された過去の実績は、将来の成果等を示唆あるいは保証するものではありません。●当資料は信頼できると考えられる情報に基づき作成されていますが、その正確性、完全性、使用目的への適合性を保証するものではありません。●当資料中に示された情報等は、作成日現在のものであり、事前の連絡なしに変更されることがあります。●投資信託は預金等ではなく元本および利回りの保証はありません。●投資信託は、預金や保険契約と異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の対象ではありません。●登録金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象とはなりません。●当資料に掲載されているいかなる情報も、法務、会計、税務、経営、投資その他に係る助言を構成するものではありません。