Volkswirtschaft Aktuell USA: Einzelhandelsumsätze Mittwoch, 13. Mai 2015 Makro Research USA: Schwache Einzelhandelsumsätze bestätigen holprigen Aufholprozess ‡ Die Einzelhandelsumsätze haben im April gegenüber dem Vormonat nur stagniert. Allerdings wurde der ohnehin schon kräftige Vormonatsanstieg nochmals nach oben revidiert. Nach der BEA-Abgrenzung lag für April ebenfalls eine Stagnation vor. ‡ Die Einzelhandelsumsätze bestätigen unsere Einschätzung, dass der Aufholprozess nach der Schwächepha- se im ersten Quartal holprig wird. Über die Stärke der Konsumdynamik liefern allerdings erst die Konsumausgaben hinreichend Aufschluss. 1. Die Einzelhandelsumsätze enttäuschten im April erneut. Statt des erwarteten leichten Umsatzplus wurde nur eine Stagnation gegenüber dem Vormonat gemeldet. Allerdings wurde erneut die Entwicklung des Vormonats nach oben revidiert, sodass in Summe die Erwartungen nahezu erfüllt wurden (BloombergUmfrage: 0,2 %; DekaBank: 0,3 %). Schwächere PKW-Verkaufszahlen hatten bereits einen Umsatzrückgang für die Autohändler angedeutet. Dieser fiel jedoch etwas moderater als von uns erwartet aus. Rechnet man die Umsatzentwicklung der Autohändler heraus, dann nahmen die Umsätze um 0,1 % gegenüber dem Vormonat zu (Bloomberg-Umfrage: 0,5 %; DekaBank: 0,6 %). Einzelhandelsumsätze: Veränderung gegenüber dem Vormonat in % Einzelhandelsumsätze: Veränderung gegenüber dem Vormonat in % 1,2 0,8 0,9 0,6 0,6 0,4 0,3 0,2 0,0 0,0 -0,3 -0,2 -0,6 -0,4 -0,6 -0,9 Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez Jan Feb Mrz Apr 14 14 14 14 14 14 14 14 14 15 15 15 15 -1,2 Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez Jan Feb Mrz Apr 14 14 14 14 14 14 14 14 14 15 15 15 15 insgesamt ohne Autohändler Quellen: Commerce Department, DekaBank ohne Autohändler und Tankstellen BEA-Abgrenzung: ohne Autohändler, Tankstellen, Baumärkte und Restaurants Quellen: Commerce Department, DekaBank 2. Die Umsätze der Tankstellenbetreiber sind im April gegenüber dem Vormonat gesunken. Hierbei war nicht die Entwicklung der Benzinpreise ausschlaggebend. Diese sind nach unserer eigenen Saisonbereinigung landesweit leicht angestiegen. Hingegen nahm die Benzinnachfrage gegenüber dem Vormonat etwas ab. Ohne Berücksichtigung der beiden Teilbereiche Autohändler und Tankstellen stiegen die Einzelhandelsumsätze um 0,2 % mom (Bloomberg-Umfrage und DekaBank: 0,6 %). Rechnet man die volatilen Bereiche Auto- Volkswirtschaft Aktuell USA: Einzelhandelsumsätze Mittwoch, 13. Mai 2015 Makro Research händler, Tankstellen, Baumärkte und Restaurants heraus (dies entspricht der BEA-Abgrenzung1), dann lag ebenfalls ein unverändertes Umsatzvolumen vor (Bloomberg-Umfrage: 0,5 %; DekaBank: 0,6 %). Dies ist insoweit enttäuschend, weil nach dieser Abgrenzung keine entsprechende Aufwärtsrevision des Vormonatsniveaus vorlag. Belastet wurde die Umsatzentwicklung von den Möbelhändlern und den Warenhäusern. Hingegen gab es kräftige Umsatzgewinne im Bereich Gesundheit, Sport (u.a.) sowie im Versandhandel. Umsatzentwicklung nach Teilbereichen*: Autohändler Tankstellen Baumärkte Restaurants BEA-Ab grenzung: Möbelhändler Elektronikhändler Nahrungsmittel Gesundheit Bekleidung Sport, Hobby, Bücher, Musik Warenhäuser Diverse Versandhandel Ex-Auto Insgesamt Feb 15 Mrz 15 Apr 15 -2,2 2,5 -2,0 0,3 2,9 0,4 2,3 0,8 -0,4 -0,7 0,3 0,7 -1,4 -1,6 0,0 0,0 0,3 2,9 -2,4 -2,0 1,8 -0,1 -0,5 1,8 -0,9 -0,2 0,3 0,9 1,4 1,4 0,1 0,1 0,7 1,1 -0,9 -0,4 -0,1 0,8 0,2 0,8 -0,5 0,0 0,8 0,1 0,0 *Veränderungen ggü. dem Vormonat in Prozent Quellen: Commerce Department, DekaBank 3. Die Einzelhandelsumsätze bestätigen unsere Einschätzung, dass der Aufholprozess nach der Schwächephase im ersten Quartal holprig wird. Für den Moment sieht es sogar danach aus, als ob die Konsumdynamik der privaten Haushalte im zweiten Quartal schwächer ausfallen wird, als bislang von uns erwartet. Gleichwohl hat die Vergangenheit gezeigt, dass man die Erstmeldung der Einzelhandelsumsätze nicht überbewerten sollte. So wurde diese in den vergangenen Monaten anschließend fast durchweg nach oben revidiert. Zudem wird die Konsumdynamik der privaten Haushalte nicht mehr entscheidend von den Einzelhandelsumsätzen vorgezeichnet. Dies liegt daran, dass der zyklische Aufholprozess in den Konsumbereichen, die der Einzelhandel abdeckt, nach der großen Rezession um zwei bis drei Jahre weiter fortgeschritten ist, als derjenige in den weiteren Konsumbereichen. Über die Stärke der Konsumdynamik liefern also erst die Konsumausgaben hinreichend Aufschluss. Diese werden am 1. Juni veröffentlicht. Autor: Rudolf Besch Tel.: 069/7147-5468, E-Mail: [email protected] Disclaimer: Diese Informationen inklusive Einschätzungen wurden von der DekaBank nur zum Zwecke der Information des jeweiligen Empfängers erstellt. Die Informationen stellen weder ein Angebot, eine Einladung zur Zeichnung oder zum Er- Die so genannte BEA-Abgrenzung findet große Beachtung, weil sie die trendmäßige Entwicklung der Konsumausgaben insgesamt besser verdeutlicht und nur die Teilstatistiken beinhaltet, die das Bureau of Economic Analysis (BEA) zur Berechnung der Konsumausgaben verwendet. Letztere gehen in die Berechnung des Bruttoinlandsprodukts ein. 1 2 Volkswirtschaft Aktuell USA: Einzelhandelsumsätze Mittwoch, 13. Mai 2015 Makro Research werb von Finanzinstrumenten noch eine Empfehlung zum Erwerb dar. Die Informationen oder Dokumente sind nicht als Grundlage für eine vertragliche oder anderweitige Verpflichtung gedacht. Auch eine Übersendung dieser Information stellt kein Angebot, Einladung oder Empfehlung dar. Diese Information ersetzt nicht eine (Rechts-, Steuer- und / oder Finanz-) Beratung. Jeder Empfänger sollte eine eigene unabhängige Beurteilung, eine eigene Einschätzung und Entscheidung vornehmen. Insbesondere wird jeder Empfänger aufgefordert, eine unabhängige Prüfung vorzunehmen und/oder sich unabhängig fachlich beraten zu lassen und seine eigenen Schlussfolgerungen im Hinblick auf wirtschaftliche Vorteile und Risiken unter Berücksichtigung der rechtlichen, regulatorischen, finanziellen, steuerlichen und bilanziellen Aspekte zu ziehen. Es handelt sich bei dieser Information um unsere im Zeitpunkt der Veröffentlichung aktuellen Einschätzungen. Die Einschätzungen können sich jederzeit ohne Ankündigung ändern. Die hier abgegebenen Einschätzungen wurden nach bestem Wissen und Gewissen getroffen und stammen oder beruhen (teilweise) aus von uns nicht überprüfbaren, allgemein zugänglichen Quellen. Eine Haftung für die Vollständigkeit, Aktualität und Richtigkeit der gemachten Angaben und Einschätzungen, einschließlich etwaiger rechtlichen Ausführungen, ist ausgeschlossen. 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