Volkswirtschaft Aktuell USA: Einzelhandelsumsätze Dienstag, 14. April 2015 Makro Research USA: Lebenszeichen vom Einzelhandel ‡ Die Einzelhandelsumsätze sind im März um 0,9 % gegenüber dem Vormonat angestiegen. Nach der BEA- Abgrenzung nahmen die Umsätze um 0,3 % mom zu. ‡ Die Teilstatistiken zeigen, dass das Nachlassen der witterungsbedingten Belastungen der Vormonate nun im März zu positiven Rückpralleffekten beitrug. Die Fed dürfte sich in ihrer Einschätzung bestätigt sehen, dass das schwache Wirtschaftswachstum zu Beginn des Jahres nur eine übliche Schwankung im Konjunkturzyklus gewesen ist und nicht etwa der Beginn einer fortdauernden Konjunkturflaute. 1. Wann kommt die US-Wirtschaft wieder in Schwung? Die Serie negativer Überraschungen bei Konjunkturindikatoren ist zwar auch mit den heutigen Daten zum Einzelhandel nicht gerissen. Gleichwohl waren die Erwartungen dieses Mal auch recht hoch. Im März sind die Einzelhandelsumsätze um 0,9 % gegenüber dem Vormonat kräftig angestiegen (Bloomberg-Umfrage: 1,1 %; DekaBank: 0,9 %). Hierzu beigetragen haben vor allem die Autohändler. Deren kräftiger Umsatzanstieg steht im Einklang mit dem zuvor gemeldeten Zuwachs an Fahrzeugverkäufen. Rechnet man die Autohändler heraus, nahmen die Umsätze um 0,4 % gegenüber dem Vormonat zu (Bloomberg-Umfrage: 0,7 %; DekaBank: 0,5 %). Einzelhandelsumsätze: Veränderung gegenüber dem Vormonat in % Einzelhandelsumsätze: Veränderung gegenüber dem Vormonat in % 1,5 1,5 1,2 1,2 0,9 0,9 0,6 0,3 0,6 0,0 0,3 -0,3 0,0 -0,6 -0,3 -0,9 Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez Jan Feb Mrz 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14 15 15 15 -1,2 Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez Jan Feb Mrz 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14 15 15 15 insgesamt ohne Autohändler Quellen: Commerce Department, DekaBank ohne Autohändler und Tankstellen BEA-Abgrenzung: ohne Autohändler, Tankstellen, Baumärkte und Restaurants Quellen: Commerce Department, DekaBank 2. Aus unserer Sicht etwas überraschend ist der Umsatzrückgang der Tankstellenbetreiber. Nach eigenen Berechnungen stiegen die Benzinpreise landesweit saisonbereinigt um 1,8 % gegenüber dem Vormonat (die Umsatzzahlen sind nominal). Ohne Berücksichtigung der beiden Teilbereiche Autohändler und Tankstellen nahmen die Einzelhandelsumsätze um 0,5 % mom zu (Bloomberg-Umfrage: 0,6 %; DekaBank: 0,5 %). Rechnet man die volatilen Bereiche Autohändler, Tankstellen, Baumärkte und Restaurants heraus (dies Volkswirtschaft Aktuell USA: Einzelhandelsumsätze Dienstag, 14. April 2015 Makro Research entspricht der BEA-Abgrenzung1), dann verringert sich das Umsatzplus auf 0,3 % (Bloomberg-Umfrage: 0,5 %; DekaBank: 0,2 %). 3. In allen Teilbereichen, die unter den Witterungsbedingungen zuvor gelitten hatten, lagen nun positive Rückpralleffekte vor. Auffallend ist dies besonders bei den Baumärkten, aber auch bei den Bekleidungsgeschäften sowie bei den Möbelhändlern. Der Versandhandel, der von den Witterungsbedingungen zuvor wohl etwas profitiert hatte, musste nun einen leichten Umsatzrückgang hinnehmen. Umsatzentwicklung nach Teilbereichen*: Autohändler Tankstellen Baumärkte Restaurants BEA-Ab grenzung: Möbelhändler Elektronikhändler Nahrungsmittel Gesundheit Bekleidung Sport, Hobby, Bücher, Musik Warenhäuser Diverse Versandhandel Ex-Auto Insgesamt Jan 15 Feb 15 Mrz 15 0,7 -10,1 1,6 -0,1 -2,1 2,3 -1,8 0,2 2,7 -0,6 2,1 0,7 -0,5 0,1 -0,3 -0,3 -1,0 -3,0 0,3 0,7 -0,4 -1,2 -0,8 -1,2 -1,2 0,1 0,0 0,0 2,6 -1,9 -1,0 1,6 0,0 -0,5 1,4 -0,5 -0,5 0,3 1,2 0,2 0,6 1,7 -0,1 0,4 0,9 *Veränderungen ggü. dem Vormonat in Prozent Quellen: Commerce Department, DekaBank 4. Nach einem schwachen Jahresstart für die US-Wirtschaft liefern die Einzelhandelsumsätze nun den ersten Hinweis, dass die Wachstumsdynamik wieder zunimmt. Der etwas unter den Erwartungen liegende Umsatzanstieg kann durchaus ein Fingerzeig dafür sein, dass der zu erwartenden Aufholprozess etwas länger, weil flacher, andauern wird. Im vergangenen Jahr zog sich dieser Aufholprozess sogar bis in das dritte Quartal hin. Aus geldpolitischer Sicht sind die heutigen Zahlen eigentlich vernachlässigbar. Das Hauptaugenmerk der Fed liegt auf Arbeitsmarkt- und Preisdaten. Gleichwohl dürfte sich die Fed in ihrer Einschätzung bestätigt sehen, dass das schwache Wirtschaftswachstum zu Beginn des Jahres nur eine übliche Schwankung im Konjunkturzyklus gewesen ist und nicht etwa der Beginn einer fortdauernden Konjunkturflaute. Autor: Rudolf Besch Tel.: 069/7147-5468, E-Mail: [email protected] Disclaimer: Diese Informationen inklusive Einschätzungen wurden von der DekaBank nur zum Zwecke der Information des jeweiligen Empfängers erstellt. Die Informationen stellen weder ein Angebot, eine Einladung zur Zeichnung oder zum ErDie so genannte BEA-Abgrenzung findet große Beachtung, weil sie die trendmäßige Entwicklung der Konsumausgaben insgesamt besser verdeutlicht und nur die Teilstatistiken beinhaltet, die das Bureau of Economic Analysis (BEA) zur Berechnung der Konsumausgaben verwendet. Letztere gehen in die Berechnung des Bruttoinlandsprodukts ein. 1 2 Volkswirtschaft Aktuell USA: Einzelhandelsumsätze Dienstag, 14. April 2015 Makro Research werb von Finanzinstrumenten noch eine Empfehlung zum Erwerb dar. Die Informationen oder Dokumente sind nicht als Grundlage für eine vertragliche oder anderweitige Verpflichtung gedacht. Auch eine Übersendung dieser Information stellt kein Angebot, Einladung oder Empfehlung dar. Diese Information ersetzt nicht eine (Rechts-, Steuer- und / oder Finanz-) Beratung. Jeder Empfänger sollte eine eigene unabhängige Beurteilung, eine eigene Einschätzung und Entscheidung vornehmen. Insbesondere wird jeder Empfänger aufgefordert, eine unabhängige Prüfung vorzunehmen und/oder sich unabhängig fachlich beraten zu lassen und seine eigenen Schlussfolgerungen im Hinblick auf wirtschaftliche Vorteile und Risiken unter Berücksichtigung der rechtlichen, regulatorischen, finanziellen, steuerlichen und bilanziellen Aspekte zu ziehen. Es handelt sich bei dieser Information um unsere im Zeitpunkt der Veröffentlichung aktuellen Einschätzungen. Die Einschätzungen können sich jederzeit ohne Ankündigung ändern. Die hier abgegebenen Einschätzungen wurden nach bestem Wissen und Gewissen getroffen und stammen oder beruhen (teilweise) aus von uns nicht überprüfbaren, allgemein zugänglichen Quellen. Eine Haftung für die Vollständigkeit, Aktualität und Richtigkeit der gemachten Angaben und Einschätzungen, einschließlich etwaiger rechtlichen Ausführungen, ist ausgeschlossen. Diese Informationen inklusive Einschätzungen dürfen weder in Auszügen noch als Ganzes ohne schriftliche Genehmigung durch die DekaBank vervielfältigt oder an andere Personen weitergegeben werden. 3