2016年2月29日あおぞら投信株式会社『グローバル上昇気流を共にして下げ止れるか閏日に聴く』今年の夏、リオデジャネイロ（ブラジル）で五輪が開催されます。2000年以降の開催地は、2000年シドニー（オーストラリア）、2004年アテネ（ギリシャ）、2008年北京（中国）、2012年ロンドン（イギリス）であり、このように開催国を並べて見ると五輪景気の限界を感じさせるものがあります。その意味では、今回の開催地であるブラジル経済は、今年も来年もマイナス成長が予想されており、厳しい経済環境にあることは確かです。財政健全化に向けて、公共料金の値上げなどにより物価上昇率は年率10%超で高止まっており、底打ち感のないレアル安とともに景気回復への道のりは険しいものがあります。ただし、昨年末にルセフ大統領は財務大臣をレビ氏からバルボザ氏へ変更して、財政規律と景気刺激のバランスを取ろうとしています。資源価格の低下など、ブラジル経済の回復には時間がかかるものと思われますが、2011年をピークに下がり続けた鉄鉱石価格も昨年12月に1トンあたり40ドルを割込み、2007年頃の水準まで低下して今後の低下余地は限定的だと思われます。中南米諸国の歴史には財政破綻がありましたが、現在のブラジルについては国際市場での対外債務は限定的であり、その中での着地点を見つける時間が続きます。また、国際市場では中国のプレゼンスが高まっており、これまでとは異なる関係者が存在します。従って、各国の景気回復の相関関係にも新たな視点が必要であり、今夏のリオ五輪がきっかけとなる可能性にも注目されます。ブラジル政策金利と鉄鉱石価格の推移（2001年1月末～2016年1月末）（％）（米ドル/トン） 30 200 180 25 160 140 20 120 15 100 80 10 60 40 5 20 0 2000/1 0 2002/1 2004/1 2006/1 ブラジル政策金利（左軸） 2008/1 2010/1 2012/1 2014/1 * 鉄鉱石価格（右軸） 2016/1 （年/月）出所：ブラジル中央銀行、IMF *中国向けスポット価格（鉄分62％、着価格）本資料は情報の提供を目的としており、何らかの行動を勧誘するものではありません。本資料は信頼できると思われる情報に基づいて作成されていますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではありません。ここに示された意見などは、本資料作成日現在の当社の見解であり、事前の予告なしに変更される事もあります。投資信託の取得に当たっては、投資信託説明書（交付目論見書）等の内容を必ずご確認の上、ご自身でご判断ください。商号：あおぞら投信株式会社金融商品取引業者：関東財務局長（金商）第2771号加入協会：一般社団法人投資信託協会ホームページ・アドレス： http://www.aozora-im.co.jp/