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為替相場と国際収支
国際金融論
1
為替相場とは、


為替相場＝異なる国の通貨間の交換レート
例えば、｢1ドル＝100円｣というのは、1ドルの価値
が100円に相当することを意味する。したがって、
1ドル＝110円（ドル高）⇔1円＝1/110ドル（円安）
1ドル＝100円
⇔1円＝1/100ドル
1ドル＝90円（ドル安）⇔1円＝1/90ドル（円高）
国際金融論
2
為替相場の種類
二国間為替相場vs.実効為替相場
(1) 二国間為替相場：2つの国の通貨間の交換比
率
(2) 実効為替相場：ある特定国の通貨の価値（通
常は、貿易相手国通貨の加重平均値）

名目為替相場vs.実質為替相場
(1) 名目為替相場：通貨と通貨の交換比率（1ドル
＝S円）
(2) 実質為替相場：通貨の実質的価値の交換比率
（1ドル/(P*ドル/個)＝S円/(P円/個)
⇒1ドル＝(S×P*)/P円）

国際金融論
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1970M1
1971M1
1972M1
1973M1
1974M1
1975M1
1976M1
1977M1
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1988M1
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1995M1
1996M1
1997M1
1998M1
1999M1
2000M1
2001M1
2002M1
2003M1
2004M1
2005M1
2006M1
2007M1
2008M1
2007M1
2008M1
2009M1
2010M1
名目二国間為替相場（円/ドル）
円ドル相場
円/ドル
400
350
300
250
200
150
100
50
0
国際金融論
4
1980M1
1980M1
1981M7
1982M4
1983M1
1983M1
1984M7
1985M4
1986M1
1986M1
1987M7
1988M4
1989M1
1989M1
1990M7
1991M4
1992M1
1992M1
1993M7
1994M4
1995M1
1995M1
1996M7
1997M4
1998M1
1998M1
1999M7
1998M4
1999M1
1999M1
2000M7
2001M4
2002M1
2002M1
2003M7
2004M4
2005M1
2005M1
2006M7
2007M4
2008M1
2008M1
2009M7
実効為替相場(円)
160
名目実効為替相場
実質実効為替相場
140
120
100
80
60
40
20
0
国際金融論
5
内外の経済取引
国内金融取引
国内商取引
国際金融取引
国際商取引
国際金融論
6
国際経済取引と外国為替
国内金融取引
国際金融取引
国内商取引
外
国
為
替
取
引
国際金融論
国際商取引
7
外国通貨に←外国経済主体と
対する需給
の経済取引

(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)
外貨に対する需要
外国商品の購入
外国サービスの購入
外国生産要素に対する
報酬の支払い
外国実物資産の購入
外国金融資産の購入
通貨当局の外国為替市
場での外貨買い介入

(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)
国際金融論
外貨に対する供給
自国商品の販売
自国サービスの販売
自国生産要素に対する
報酬の受取り
自国実物資産の売却
自国金融資産の売却
通貨当局の外国為替市
場での外貨売り介入
8
財･サービスの国際取引と外為取引
輸出
↓
 輸出代金(ドル)を円
に交換
 【ドル売り円買い】
↓
輸出＝外貨供給

輸入
↓
 輸入代金(ドル）のた
めに円と交換
 【ドル買い円売り】
↓
輸入＝外貨需要

財輸出と財輸入の差＝外貨需給
国際金融論
9
生産要素サービスの国際取引と
外為取引
利子受取
↓
 受取利子(ドル)を円
に交換
 【ドル売り円買い】
↓
利子受取＝外貨供給

利子支払
↓
 支払利子(円）をドル
に交換
 【ドル買い円売り】
↓
利子支払＝外貨需要

利子受取と利子支払の差＝外貨需給
国際金融論
10
資本の国際取引と外為取引
資本輸入(対内投資）
↓
 資本(ドル)を円に交
換
 【ドル売り円買い】
↓
資本輸入＝外貨供給

資本輸出(対外投資）
↓
 資本(円）をドルに交
換
 【ドル買い円売り】
↓
資本輸出＝外貨需要

資本輸入と資本輸出の差＝外貨需給
国際金融論
11
経常収支
貿易･サービス収支
貿易収支
輸出
輸入
国
際
収
支
表
の
構
成
サービス
収支
所得収支
輸送・旅行等
雇用者報酬
投資収益
経常移転収支
資本収支
投資収支
直接投資
その他の資本収支
証券投資
その他投資
外貨準備増減
誤差脱漏
国際金融論
12
19
77
19
78
19
79
19
80
19
81
19
82
19
83
19
84
19
85
19
86
19
87
19
88
19
89
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
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19
98
19
99
20
00
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01
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20
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20
06
20
07
20
08
日本の国際収支各項目の動向
6.0%
5.0%
4.0%
対GDP比
貿易収支
サービス収支
所得収支
経常収支
投資収支
3.0%
2.0%
1.0%
0.0%
-1.0%
-2.0%
-3.0%
-4.0%
-5.0%
国際金融論
13
国際投資ポジション（資産）
国際投資ポジション（資産）
十億ドル
6000
5000
4000
準備資産
その他投資（他部門）
その他投資（銀行）
その他投資（一般政府）
金融デリバティブ
証券投資（債務）
証券投資（株式）
証券投資
直接投資
3000
2000
1000
国際金融論
08
07
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06
20
05
20
04
20
03
20
02
20
01
20
00
20
99
20
98
19
97
19
96
19
95
19
94
19
93
19
92
19
91
19
90
19
89
19
88
19
87
19
86
19
85
19
84
19
83
19
82
19
81
19
19
19
80
0
14
国際投資ポジション（負債）
国際投資ポジション（負債）
十億ドル
3500
3000
2500
その他投資（他部門）
その他投資（銀行）
その他投資（一般政府）
その他投資（通貨当局）
金融デリバティブ
証券投資（債務）
証券投資（株式）
直接投資
2000
1500
1000
500
08
20
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20
20
04
05
20
20
02
03
20
20
00
01
20
20
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国際金融論
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96
97
19
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92
93
19
19
90
91
19
19
88
89
19
19
86
87
19
19
84
85
19
19
82
83
19
19
19
19
80
81
0
15
為替相場の決定要因


実物部門
国際貿易取引における商品裁定
⇒購買力平価
金融部門
国際資本取引・国際金融取引における金
利裁定
⇒金利平価
国際金融論
16
為替相場の決定
円/ドル
ドル需要
ドル供給
ドル需要額
ドル供給額
国際金融論
17

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