第10章社会的割引率政策評価(06,12,01)三井 1 １．割引率を選ぶことは重要か • 割引率が小さい ⇒ 純便益の単純合計が大きいプロジェクトが有利 • 割引率が大きい ⇒ 早い時期の純便益が大きいプロジェクトが有利政策評価(06,12,01)三井 2 ２．社会的割引率と市場の完全性 Ct＝現在の消費 Ct 1＝将来の消費 p＝限界社会的時間選好率 Marginal Social Rate of Time Preference r＝限界投資収益率Marginal Return on Investment s＝社会的割引率 Social Discount Rate 政策評価(06,12,01)三井 3 ＜市場が完全なケース＞ Ct 1 Consumption Possibility Frontier CPF X Ct*1 Social Indifference Curves SIC1 1  pX 政策評価(06,12,01)三井 Ct* I * t 1  rX  1  s Ct 4 ＜完全な市場が存在しないケース（歪みのある税金の存在）＞ Ct 1 CPF X rZ  pZ Ct**1 Z SIC2 1  pZ 政策評価(06,12,01)三井 C t**1  rZ Ct 5 ３．市場が不完全なときの代替的社会的割引率 • 加重平均（Weighted Social Opportunity Cost of Capital: WSOC）を用いる方法 • 影の価格（Shadow Price of Capital: SPC）を用いる方法政策評価(06,12,01)三井 6 加重平均を用いる方法 i＝利子率 S＝貯蓄（＝資金供給I S ） I＝投資（＝資金需要I D） I S  S (i)：資金供給関数 I D  D(i)：資金需要関数 G＝公共投資公共投資の財源は全て資金市場から調達する。政策評価(06,12,01)三井 7 i G i1 S0 i0  I D 政策評価(06,12,01)三井 I S 1 I D1 I S0  I D0 I S D0 D0  G IS , ID 8 S＝貯蓄の増分 C＝消費の増分 I＝投資の増分  I  C s rZ  pZ  I  C  I  C  I D S  rZ  pZ  I D  S  I D  S I S  I D  rZ  pZ  I D  I S  I D  I S 政策評価(06,12,01)三井 9 ＜ｒZの計算における諸問題＞ 1. 民間投資の収益率はリスクプレミアムを含む。 2. 借り入れ vs. 税金 3. 公共投資が民間投資の収益性を高める可能性政策評価(06,12,01)三井 10 ＜pZの計算における諸問題＞ 1. 個人間の選好と資金制約の程度が異なる。 2. 一人の個人の時間選好率を１つに集約できるか。 3. 市場利子率は将来世代の厚生を反映しているか。政策評価(06,12,01)三井 11 影の価格を用いる方法   影の価格（ shadow price）   減価償却率 rZ  減価償却後の収益率 f  再投資割合  (1  f )(rZ   ){1    f (rZ   )}t 1 （現在１単位の投資から生み出される）ｔ期後の消費 (1  f )(rZ   ){1    f (rZ   )}t 1 (1  f )(rZ   )    t 1 t p Z   (1  f )  frZ (1  pZ )  政策評価(06,12,01)三井 12 現在資本ストック 1 リターン投資消費政策評価(06,12,01)三井 1年後 2年後 1    f (rZ   )  k (1   )k  f (rZ   )k  k 2 rZ   f (rZ   ) (1  f )(rZ   )  c (rZ   )k f (rZ   )k (1  f )(rZ   )k  c  k 13 ＜ステップ１＞効果を消費に影響するものと投資に影響するもので分ける。＜ステップ２＞投資の部分に影の価格θを掛けて消費等価額を求める。＜ステップ３＞消費変化分と消費等価額の変化分を加える。＜ステップ４＞消費の割引率ｐZを用いて割り引き現在価値にする。政策評価(06,12,01)三井 14 ＜SPCを用いることの諸問題＞ 1. なぜこのようなSPCを用いるのかを政策担当者に説明することが難しい。 2. SPCを計算するのに必要な情報量が膨大である。 3. 費用と便益を消費と投資にどのように配分するかの判断が難しい。政策評価(06,12,01)三井 15