29. August 2016 Ausgewählte Daten des Tages Aktuelle Marktentwicklung S&P Future 10Y US T-Notes, Tokio Nikkei Hang Seng Öl (Brent-Future) Gold-Future EUR / USD EUR / GBP EUR / JPY 2.168,00 1,61 16.762,42 22.831,97 49,32 1.321,70 1,1199 0,85359 114,61 ggü. Vt. -0,40 -0,02 401,71 -77,57 -0,60 -4,20 0,0001 0,00113 0,61 Zinsüberblick in % (Differenz in Basispunkten) 2J 5J 10J 30J Bunds -0,62 -0,51 -0,07 0,45 Treasuries 0,84 (146 bp) 1,24 (174 bp) 1,63 (170 bp) 2,29 (183 bp) Schweiz -0,86 (-24 bp) -0,83 (-32 bp) -0,52 (-45 bp) -0,07 (-53 bp) Gilts 0,17 (79 bp) 0,24 (75 bp) 0,56 (64 bp) 1,27 (82 bp) Zinsdifferenz 10jähriger Anleihen zu Bunds in %-Punkten 4,25 3,75 3,25 2,75 2,25 1,75 1,25 0,75 0,25 20-Dec 20-Feb Irland 20-Apr Italien 20-Jun Portugal 20-Aug Spanien 10J Bundesanleihen und T-Notes 2,4 2,0 1,6 1,2 0,8 0,4 0,0 20-Dec 20-Feb 20-Apr 20-Jun 20-Aug -0,4 Bunds 10Y T-Notes Bund Future 170 165 160 155 150 145 140 135 130 125 120 Aug. 11 Apr. 12 Dez. 12 Aug. 13 Apr. 14 Dez. 14 Aug. 15 Apr. 16 Quelle: Bloomberg, 07:59 Uhr Kontakt Research Dr. rer. oec. Jan Bottermann Tel.: 0201 8115 553 Dirk Gojny, CFA, CAIA Tel.: 0201 8115 765 email: [email protected] Institutionelle Kundenbetreuung Bernd Andersen Tel.: 0201 8115 120 Marcel Kress Tel.: 0201 8115 122 Zeit 10:00 10:00 14:30 14:30 14:30 14:30 Land Indikator IT Geschäftsklimaindex IT US US US US Periode Aug. Verbrauchervertrauensindex Aug. Persönliche Einkommen (M/M, in %) Jul. Persönliche Ausgaben (M/M, in %) Jul. PCE Deflator (J/J, in %) Jul. PCE Deflator Kernrate (M/M / J/J, in %) Jul. IT: 6 M Schätze, CC: 3 M Schätze, FR: 3/5/12 M Schätze Schätzung 102,5 letzter 103,1 110,3 0,4 0,3 0,8 0,1 / 1,5 111,9 0,2 0,4 0,9 0,1 / 1,6 Quellen: Bloomberg, NATIONAL-BANK AG Research Themen des Tages Leitzinserhöhungen in den USA werden wahrscheinlicher. Deren Timing bleibt aber weiterhin offen. Marktkommentar Die US-Notenbankchefin stimmte in den Chor ihrer Kollegen ein, die der US-amerikanischen Wirtschaft trotz der Schwäche im ersten Halbjahr eine erhebliche Erholung und Robustheit attestierten. Dazu sah sie ähnlich wie ihre Kollegen Verbesserungen auf dem Arbeitsmarkt. Die Fed ist also dabei, die Investoren auf den und die nächsten Zinsschritt(e) einzustimmen. Zu irgendwelchen Aussagen zum konkreten Timing ließ sie sich jedoch nicht hinreißen. Hier dürfte die alte Formulierung, wonach Leitzinsanhebungen „datenabhängig“ seien, Bestand haben. Nach den Erfahrungen aus der Vergangenheit wird es auch nichts Konkretere zur Geldpolitik geben. Man bedenke bei den Aussagen der US-Notenbanker zugleich, dass sie in der jüngsten Vergangenheit schon häufiger den Eindruck erweckt haben, eine Leitzinserhöhung stände unmittelbar bevor. In letzter Sekunde sind sie dann jedoch zurückgerudert. Dementsprechend vage bleiben die Aussagen. Immerhin ist eine Anhebung der Fed Funds Zielzone selbst am 21 September nicht auszuschließen. Die Marktteilnehmer werden nun wieder einmal alle Aussagen von FedVertretern sowie die kommenden Konjunkturdaten dahingehend untersuchen, ob es eine Leitzinserhöhung in 3 ½ Wochen geben könne. Zum einen stehen in den kommenden Wochen wieder zahlreiche öffentliche Auftritte von US-Notenbankern an. Zum anderen wird am kommenden Freitag der US-Arbeitsmarktbericht veröffentlicht, der noch einmal einen Schub für Leitzinserwartungen geben kann. Heute wird man auf die persönlichen Einnahmen und Ausgaben der US-Bürger schauen. Aufgrund der Entwicklung auf dem Arbeitsmarkt sollten ihre Einnahmen gestiegen sein. Zugleich dürften sie weiterhin ausgabenfreundlich sein, auch wenn sich die Stimmung bspw. gemessen am vorläufigen Wert des Indikators der Uni Michigan jüngst verschlechtert hat. Das Thema „Inflationsentwicklung“ dürfte heute aufgrund der Veröffentlichung des PCE-Indikators kurz in den Fokus geraten. Die Kernrate wird einmal mehr anzeigen, dass es keine Deflationsrisiken gibt, auch wenn die Preisdynamik insgesamt nicht sonderlich stark ist. In Europa werden lediglich Stimmungsindikatoren aus Italien veröffentlicht. Diese sollten im Vergleich zum Vormonat schwächer ausfallen. So langsam verfliegt die Hoffnung der Italiener auf den ökonomischen Neuanfang. Außerdem lässt das Vertrauen in die Regierung nach. Viele Reformen wurden noch nicht angepackt. Eine durchgreifende und vor allem nachhaltige Besserung der wirtschaftlichen Situation im Land ist nicht in Sicht. Die Investoren werden vorerst auf Abwarten schalten und versuchen, aus den kommenden Daten sowie den weiteren Aussagen der USNotenbankvertreter zu schließen, ob die nächste Leitzinserhöhung bereits am 21. September erfolgen kann und wird. Der Bund Future dürfte mit Kursverlusten Handelstag starten und zwischen 166,50 und 167,65 notieren. Die Rendite der 10jährigen USTreasuries sollte sich zwischen 1,57% und 1,67% bewegen. WICHTIGE INFORMATION: BITTE LESEN! Die in dieser Ausgabe enthaltenen Angaben, verwendeten Zahlen und Informationen beruhen auf eigener Kenntnis und/oder dritten Quellen (Bloomberg, Thomson Reuters, Unternehmen, Börsen-Zeitung, Frankfurter Allgemeine Zeitung, Handelsblatt, Finanz und Wirtschaft, Wall Street Journal, Financial Times, Dow Jones Newswire, dpa-afx, IWF, OECD, Eurostat, Statistisches Bundesamt), die wir hinsichtlich der Recherche und Prüfung für verlässlich halten. Die Gewähr für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Angaben können wir nicht übernehmen. Diese Ausgabe stellt keine Anlageberatung dar, sondern dient ausschließlich dem Zweck, eine Hilfe für die eigene und selbständige Anlageentscheidung zu bieten. Die Meinungsaussagen der Autoren geben deren aktuelle Einschätzung wieder, die sich ohne Ankündigung ändern kann, und stimmen nicht notwendigerweise mit der Auffassung der NATIONAL-BANK AG überein. Angaben zu Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für eine vergleichbare künftige Entwicklung. Aufsichtsbehörde Die NATIONAL-BANK AG unterliegt der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, Graurheindorfer Str. 108, 53117 Bonn sowie der Europäischen Zentralbank, Sonnemannstraße 20, 60314 Frankfurt am Main. 2
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