16. September 2016 Ausgewählte Daten des Tages Aktuelle Marktentwicklung S&P Future 10Y US T-Notes, Tokio Nikkei Hang Seng Öl (Brent-Future) Gold-Future EUR / USD EUR / GBP EUR / JPY 2.135,00 1,69 16.513,48 23.335,59 46,33 1.318,10 1,1238 0,84934 114,72 ggü. Vt. -2,90 0,00 108,47 144,95 -0,26 0,10 -0,0006 0,00004 -0,08 Zinsüberblick in % (Differenz in Basispunkten) 2J 5J 10J 30J Bunds -0,64 -0,49 0,02 0,66 Treasuries 0,73 (137 bp) 1,18 (167 bp) 1,69 (167 bp) 2,46 (180 bp) Schweiz -0,79 (-15 bp) -0,72 (-23 bp) -0,35 (-37 bp) 0,10 (-56 bp) Gilts 0,14 (78 bp) 0,31 (80 bp) 0,89 (87 bp) 1,59 (93 bp) Zinsdifferenz 10jähriger Anleihen zu Bunds in %-Punkten 4,25 3,75 3,25 2,75 2,25 1,75 1,25 0,75 0,25 9-Jan 9-Mar Irland 9-May Italien Portugal 9-Jul Spanien 9-Sep 9-Jul 9-Sep 10J Bundesanleihen und T-Notes 2,4 2,0 1,6 1,2 0,8 0,4 0,0 9-Jan 9-Mar 9-May -0,4 Bunds 10Y T-Notes Bund Future 170 165 160 Zeit 10:00 14:30 14:30 16:00 22:00 Land Indikator IT Handelsbilanz (in Mio. EUR) US US US US Periode Jul. Verbraucherpreisindex (M/M / J/J, in %) CPI Kernrate (M/M / J/J, in %) Verbrauchervertrauen Uni Michigan Nettowertpapierabsatz im Ausland (in Mrd. USD) Mai. Aug. Sep. Jul. Schätzung k.A. letzter 4662 0,1 / 1 0,2 / 2,2 90,6 k.A. 0 / 0,8 0,1 / 2,2 89,8 -3,612 Quellen: Bloomberg, NATIONAL-BANK AG Research Themen des Tages • Zum Wochenausklang dünnt sich die Datenagenda spürbar aus • Die Kernpreisraten in den USA dürften weiter oberhalb von 2 Prozent verbleiben • Fester Wochenausklang beim Bund-Future in einer TradingRange von 163,30 bis 164,50 Marktkommentar Zum Wochenausklang dünnt sich die Datenagenda deutlich aus. Im Fokus dürften heute daher vor allem die usamerikanischen Daten zu den Verbraucherpreisen stehen. Da sich die extrem schwankungsintensiven Energiepreise nur marginal verändert haben, dürfte es eher nach einer Bestätigung des bisherigen Trends kommen. Wir erwarten bezüglich der Kernrate mit dem Konsensus ein Plus von 0,2% gegenüber Vormonat was bedeutet, dass die Kerninflationsrate auf das Jahr gerechnet weiterhin bei 2,2% liegt. In den letzten Tagen war es zu einer spürbaren Gegenbewegung bei den internationalen Renditen gekommen. Wir erwarten, dass es für eine nachhaltige Zinswende noch zu früh ist, denn: Unverändert bleiben die Perspektiven für die Weltwirtschaft zwar aufwärts gerichtet. Die Geldpolitik ist aber auch maßgeblich auch eine verzögerte der Funktion des Wachstums weltweit, so dass hier nicht zu erwarten steht, dass es weltweit zu einer nennenswerten Zunahme des Preisdrucks kommt. Dies gilt auch für die asiatischen Emerging Markets, wo eher zinssenkungsspielräume vorherrschend bleiben. Vor allem aber in Europa ist ein Ende des monetären Alimentierungskurses aufgrund der strukturellen Schwächen der Währungsunion überhaupt nicht mehr absehbar. Blickt man auf die Perspektiven für die Stabilität der Staatsfinanzen, so hat die Union den Konsolidierungskurs mittlerweile klar verlassen, wie die EU-Kommission in ihren aktuellen Projektionen für die Entwicklung der strukturellen Budgetdefizite attestiert: Der europäische Wachstumstrend ist so schwach, dass die Stabilität der Staatsfinanzen selbst in der – bescheidenen - Aufschwungphase nicht zu halten ist. Der EZB wird also gar nichts anderes übrige bleiben als die europäischen Staatsfinanzen durch Nullzinssätze über Wasser zu halten. 155 150 145 140 135 130 125 120 Sep. 11 Mai. 12 Jan. 13 Sep. 13 Mai. 14 Jan. 15 Sep. 15 Mai. 16 Quelle: Bloomberg, 07:59 Uhr Kontakt Research Dr.rer.oec. Jan Bottermann Tel: 0201 8115 553 Dirk Gojny, CFA, CAIA Tel: 0201 8115 765 email: [email protected] Institutionelle Kundenbetreuung Bernd Andersen Tel: 0201 8115 120 Marcel Kress Tel: 0201 8115 122 Von daher dürfte der jüngste Renditeanstieg vor allem in Europa gedeckelt bleiben. In der Tat setzte gestern im Umfeld schwächerer Einzelhandelszahlen in den USA eine Gegenbewegung ein, die den Grundton mit Blick auf die ausgedünnte Datenagenda zum Wochenausklang prägen sollte. Der Anstieg der US-Sätze verlief ja relativ schnell und die Daten aus den USA wiesen aus unserer Sicht keinen Strukturbruch im Sinne der unmittelbaren Notwendigkeit einer ganzen Kette von Maßnahmen seitens der Fed auf. Der Bund Future dürfte den Wochenausklang daher mit einer festen Tendenz gestalten. Konkret erwarten wir eine Handelsspanne im Verkauf des Tages zwischen 163,20 und 164,50. Die Rendite der 10jährigen USTreasuries dürfte sich zwischen 1,63% und 1,77% bewegen. WICHTIGE INFORMATION: BITTE LESEN! Die in dieser Ausgabe enthaltenen Angaben, verwendeten Zahlen und Informationen beruhen auf eigener Kenntnis und/oder dritten Quellen (Bloomberg, Thomson Reuters, Unternehmen, Börsen-Zeitung, Frankfurter Allgemeine Zeitung, Handelsblatt, Finanz und Wirtschaft, Wall Street Journal, Financial Times, Dow Jones Newswire, dpa-afx, IWF, OECD, Eurostat, Statistisches Bundesamt), die wir hinsichtlich der Recherche und Prüfung für verlässlich halten. Die Gewähr für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Angaben können wir nicht übernehmen. Diese Ausgabe stellt keine Anlageberatung dar, sondern dient ausschließlich dem Zweck, eine Hilfe für die eigene und selbständige Anlageentscheidung zu bieten. Die Meinungsaussagen der Autoren geben deren aktuelle Einschätzung wieder, die sich ohne Ankündigung ändern kann, und stimmen nicht notwendigerweise mit der Auffassung der NATIONAL-BANK AG überein. Angaben zu Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für eine vergleichbare künftige Entwicklung. Aufsichtsbehörde Die NATIONAL-BANK AG unterliegt der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, Graurheindorfer Str. 108, 53117 Bonn sowie der Europäischen Zentralbank, Sonnemannstraße 20, 60314 Frankfurt am Main. 2
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