Rentenmarktbericht 15.09.2016 - National-Bank

15. September 2016
Ausgewählte Daten des Tages
Aktuelle Marktentwicklung
S&P Future
10Y US T-Notes, Tokio
Nikkei
Hang Seng
Öl (Brent-Future)
Gold-Future
EUR / USD
EUR / GBP
EUR / JPY
2.110,80
1,71
16.397,77
23.333,18
46,16
1.324,60
1,1248
0,84924
115,03
ggü. Vt.
-2,50
0,01
-216,47
142,54
0,31
-1,50
-0,0002
-0,00076
-0,2
Zinsüberblick in % (Differenz in Basispunkten)
2J
5J
10J
30J
Bunds
-0,65
-0,49
0,02
0,62
Treasuries
0,76 (140 bp)
1,21 (170 bp)
1,70 (168 bp)
2,45 (183 bp)
Schweiz
-0,85 (-20 bp)
-0,72 (-23 bp)
-0,37 (-39 bp)
0,09 (-54 bp)
Gilts
0,15 (80 bp)
0,31 (80 bp)
0,87 (85 bp)
1,55 (93 bp)
Zinsdifferenz 10jähriger Anleihen zu Bunds in %-Punkten
4,25
3,75
3,25
2,75
2,25
1,75
1,25
0,75
0,25
8-Jan
8-Mar
Irland
8-May
Italien
8-Jul
Portugal
8-Sep
Spanien
10J Bundesanleihen und T-Notes
2,4
2,0
1,6
1,2
0,8
0,4
0,0
8-Jan
8-Mar
8-May
8-Jul
8-Sep
-0,4
Bunds
10Y T-Notes
Bund Future
170
165
160
155
150
145
140
135
130
125
120
Sep. 11
Mai. 12
Jan. 13
Sep. 13
Mai. 14
Jan. 15
Sep. 15
Mai. 16
Quelle: Bloomberg, 07:59 Uhr
Kontakt
Research
Dr. rer. oec. Jan Bottermann
Tel.: 0201 8115 553
Dirk Gojny, CFA, CAIA
Tel.: 0201 8115 765
email: [email protected]
Institutionelle Kundenbetreuung
Bernd Andersen
Tel.: 0201 8115 120
Marcel Kress
Tel.: 0201 8115 122
Zeit
11:00
11:00
14:30
14:30
14:30
14:30
14:30
14:30
14:30
14:30
14:30
15:15
15:15
16:00
Land Indikator
EC Verbraucherpreisindex (M/M / J/J, in %)
EC
US
US
US
US
US
US
US
US
US
US
US
US
Periode
Sep.
Schätzung
0,1 / 0,2
letzter
0,1 / 0,2
Handelsbilanz (in Mrd. EUR)
Jul.
29,6
29,2
Initial Jobless Claims (in Tsd.)
37. KW
265
259
Continuing Claims (in Tsd.)
36. KW
2150
2144
Einzelhandelsumsätze (M/M, in %)
Aug.
-0,1
0
Einzelhandelsumsätze ex Autos (M/M, in %)
Aug.
0,2
-0,3
Empire Manufacturing Index
Sep.
-1
-4,2
Philadelphia Fed Index
Sep.
1
2
Erzeugerpreisindex (M/M / J/J, in %)
Aug.
0,1 / 0,1
-0,4 / -0,2
PPI Kernrate (M/M / J/J, in %)
Aug.
0,1 / 1
-0,3 / 0,7
Leistungsbilanz (in Mrd. USD)
Jun.
-121
-124, 7
Industrieproduktion (M/M, in %)
Aug.
-0,2
0,7
Kapazitätsauslastung (in %)
Aug.
75,7
75,9
Lagerbestände (M/M, in %)
Jul.
0,1
0,2
FR: 2019/21 Bonds, 2021/25 Linker, IR: 12 M Schätze, SP: 2021/26 Bonds
Quellen: Bloomberg, NATIONAL-BANK AG Research
Themen des Tages
 Die Bank of England wird die Geldpolitik nicht ändern.
 Die Datenflut aus den USA dürfte weiteren Schwung in die Leitzinsspekulationen bringen.
Marktkommentar
Im morgendlichen Handel dürfte sich das Interesse auf die Tagung des
geldpolitischen Gremiums der Bank of England richten. Irgendwelche
geldpolitischen Entscheidungen sind nach der erheblichen Lockerung
von vor wenigen Wochen nicht zu erwarten. In Anbetracht der Konjunkturdaten von der Insel scheint das auch nicht nötig zu sein. Brexit, war
da was? Von dem Abstimmungsschock haben sich selbst die Stimmungsindikatoren wieder erholt. In harten realwirtschaftlichen Daten
fand sich bisher sowieso kaum etwas wieder, was auf das Abstimmungsergebnis vom 23. Juni zurückzuführen war. Daher ist es vor allem
von Interesse, wie die BoE die wirtschaftlichen Perspektiven auf der Insel
beurteilt und wann sie Auswirkungen des Referendums erwartet. Vermutlich wird es dazu jedoch keine neuen Informationen geben. Die britischen Notenbanker werden den Kapitalmärkten jedoch einmal mehr versichern, dass sie handlungsbereit sind, wenn sich die ökonomischen
Perspektiven verschlechtern.
Während die geldpolitische Tagung der BoE vermutlich ein non event
werden wird, ist das bei den zahlreichen Datenveröffentlichungen zur
US-Wirtschaft sicher nicht der Fall. Von Einzelhandelsumsätzen über Erzeugerpreise, den Philli Fed bis hin zu Kapazitätsauslastung und Industrieproduktion stehen reichlich Konjunkturdatenveröffentlichungen an.
Die Daten zur Industrie können dabei vernachlässigt werden, da sich die
Situation dort nicht verbessert haben dürfte. Viel wichtiger vor allem im
Hinblick auf das Anheizen der US-Leitzinsspekulationen sind die Einzelhandelsumsätze, der Philli Fed sowie die Erzeugerpreisdaten. Sollten die
Konsumenten wider Erwarten doch mehr eingekauft haben, was angesichts ihrer Lage durchaus wahrscheinlich ist, dürfte sich das Pendel
weiter in Richtung Leitzinserhöhung am 21. September verschieben. Sollte die Kernrate der Erzeugerpreise dazu noch stabil oder gar leicht steigen, so wäre das sicher ein weiterer Impuls. Insgesamt scheinen die Investoren sowieso damit zu rechnen, dass es doch einen Leitzinsschritt in
der kommenden Woche geben könnte. Es deutet viel darauf hin, dass
sich die Investoren sowohl am Aktien- als auch am Bondmarkt mit Neupositionierungen zurückhalten werden. Schließlich möchte man am
kommenden Mittwoch nicht mit der falschen Positionierung erwischt
werden.
Der Bund Future dürfte kaum verändert in den heutigen Handelstag starten. Spanien und Frankreich haben ein gutes Timing für ihre Emissionen.
Diese dürften zu geringen bzw. negativen Renditen gut platzierbar sein.
Im Tagesverlauf sollte der Bund Future zwischen 162,75 und 164,30 notieren, wobei vor allem die US-Konjunkturdaten am Nachmittag die Richtung vorgeben werden. Da durchaus die eine oder andere positive, konjunkturfreundliche Information aus den USA erwartet werden kann, drohen im Laufe des Tages leichte Kursverluste. Die Rendite der 10jährigen
US-Treasuries dürfte sich zwischen 1,64% und 1,82% bewegen.
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Die in dieser Ausgabe enthaltenen Angaben, verwendeten Zahlen und Informationen beruhen auf eigener Kenntnis und/oder dritten
Quellen (Bloomberg, Thomson Reuters, Unternehmen, Börsen-Zeitung, Frankfurter Allgemeine Zeitung, Handelsblatt, Finanz und Wirtschaft, Wall Street Journal, Financial Times, Dow Jones Newswire, dpa-afx, IWF, OECD, Eurostat, Statistisches Bundesamt), die wir hinsichtlich der Recherche und Prüfung für verlässlich halten. Die Gewähr für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Angaben
können wir nicht übernehmen. Diese Ausgabe stellt keine Anlageberatung dar, sondern dient ausschließlich dem Zweck, eine Hilfe für
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