6. Juli 2016 Ausgewählte Daten des Tages Aktuelle Marktentwicklung S&P Future 10Y US T-Notes, Tokio Nikkei Hang Seng Öl (Brent-Future) Gold-Future EUR / USD EUR / GBP EUR / JPY ggü. Vt. -4,00 -0,02 -319,64 -328,49 0,07 14,10 -0,0025 0,0062 -1,07 2.078,70 1,35 15.349,69 20.422,23 48,03 1.372,80 1,1051 0,85675 111,61 Zinsüberblick in % (Differenz in Basispunkten) 2J 5J 10J 30J Bunds -0,68 -0,61 -0,19 0,36 Treasuries 0,55 (123 bp) 0,94 (155 bp) 1,38 (156 bp) 2,15 (179 bp) Schweiz -1,04 (-36 bp) -1,00 (-39 bp) -0,61 (-42 bp) -0,10 (-46 bp) Gilts 0,12 (80 bp) 0,33 (94 bp) 0,77 (96 bp) 1,59 (123 bp) insdifferenz 10jähriger Anleihen zu Bunds in %-Punkten 4,25 3,75 3,25 2,75 2,25 1,75 1,25 0,75 0,25 29-Oct 29-Dec Irland 29-Feb Italien 30-Apr Portugal 30-Jun Spanien 10J Bundesanleihen und T-Notes 2,4 2,0 1,6 1,2 0,8 0,4 0,0 29-Oct 29-Dec 29-Feb 30-Apr 30-Jun -0,4 Bunds 10Y T-Notes Bund Future 170 165 160 155 150 145 140 135 130 125 120 Jul. 11 Mrz. 12 Nov. 12 Jul. 13 Mrz. 14 Nov. 14 Jul. 15 Mrz. 16 Quelle: Bloomberg, 07:59 Uhr Kontakt Research Dr. rer. oec. Jan Bottermann Tel.: 0201 8115 553 Dirk Gojny, CFA, CAIA Tel.: 0201 8115 765 email: [email protected] Institutionelle Kundenbetreuung Bernd Andersen Tel.: 0201 8115 120 Marcel Kress Tel.: 0201 8115 122 Zeit 8:00 13:00 14:30 16:00 Land Indikator GE Auftragseingänge Industrie (M/M / J/J, in %) US US US US EC Hypothekenanträge (W/W, in %) Handelsbilanz (in Mrd. USD) ISM-Index Dienstleistungen GR: 6 M Schätze, GE: 2018 Bonds Fed-Redner: Tarullo EZB-Redner: Draghi Periode Mai. Schätzung 1 / k.A. letzter -2 / -0,6 27. KW Mai. Jun. k.A. -40 53,3 -2,6 -37,4 52,9 Quellen: Bloomberg, NATIONAL-BANK AG Research Themen des Tages Der Brexit-Blues ist zurück. Renditen für 10jährigen US-Treasuries notieren auf historisch niedrigem Niveau. Marktkommentar Die Sorgen vor einer erheblichen Abschwächung der wirtschaftlichen Entwicklung weltweit sind zurück. Man könnte das auch als Brexit Blues bezeichnen, denn das Referendum wird immer wieder als Begründung für die erwartete Abschwächung der wirtschaftlichen Aktivität herangezogen. Dabei dürften die Auswirkungen vor allem auf der Insel zu spüren sein. Die Bank of England hat die Erhöhung des antizyklischen Kapitalpuffers auf 50 bp als erste Maßnahme verschoben. Man erhofft sich dadurch ein Anziehen der Kreditvergabe oder zumindest keine Einschränkungen bei der Kreditvergabe durch britische Banken an die Unternehmen und Konsumenten. Das dürfte bestenfalls Symptome lindern und ebenso wie weiteren Lockerungen der Geldpolitik über die traditionellen Instrumente einer Notenbank kaum dabei helfen, strategische Unternehmensentscheidungen wie es bspw. Standortfragen nun einmal sind, nachhaltig zu beeinflussen. Außerdem herrscht in allen anderen Industrieländern ebenfalls ein sehr niedriges Zinsniveau. Da sind die Vorschläge zur künftigen Besteuerung von Unternehmen und / oder zur Deregulierung von Arbeits- bzw. Gütermärkten schon wesentlich hilfreichen, um Unternehmen zum Bleiben zu bewegen oder sogar neu anzusiedeln. Dass Unternehmen um die Anforderungen der EU herumkommen, wenn sie in UK ansässig sind, ist jedoch nicht zu erwarten. Um ihre Produkte und Dienstleistungen werden sie sich weiterhin an die hier geltenden Spielregeln halten müssen. Per Saldo bleibt jedoch die Befürchtung der Investoren, die Weltwirtschaft könne sich nachhaltig abkühlen. Das hätte z. B. für den Finanzdienstleistungssektor, der nach der letzten Krise immer noch angeschlagen ist, nicht nur in Europa sondern weltweit erhebliche Folgen. Eine Abschwächung der Wirtschaft dürfte zu zusätzlichen Kreditausfällen führen. Zudem bestätigten die US-Auftragseingänge gestern nicht die Stimmungsindikatoren, die auf eine Verbesserung der Situation im verarbeitenden Gewerbe der USA hindeuteten. Gerade im Hinblick auf die Furcht vor einer Verlangsamung der wirtschaftlichen Aktivität kommen bspw. den Auftragseingängen für die deutsche Industrie heute Morgen besondere Bedeutung zu. Bislang wirkte sich das Umfeld kaum auf die deutsche Industrie aus. Zudem blieb die Nachfrage nach Arbeitskräften hoch. Daneben wird man auf den ISM für das Dienstleistungsgewerbe achten müssen. Zuletzt ließ die Dynamik im Dienstleistungsgewerbe in den USA leicht nach. Das ist jedoch ein guter Indikator für den Zustand der Binnenwirtschaft in den USA, die den Aufschwung bisher getragen hat. Nachdem die 10jährigen US-Treasuries gestern bzw. heute Morgen historische Tiefstände erreicht haben und auf den Weg in Richtung 1,3% sind und die Vorgaben aus Asien nicht sonderlich ermutigend sind, ist von einer freundlichen Eröffnung des Bund Future auszugehen. Es ist wahrscheinlich, dass die 10jährigen Bunds ebenfalls neue historische Tiefstände erreichen können. Der Bund Future sollte zwischen 167,05 und 169,05 notieren. Die Rendite der 10jährigen US-Treasuries sollte sich zwischen 1,30% und 1,45% bewegen. WICHTIGE INFORMATION: BITTE LESEN! Die in dieser Ausgabe enthaltenen Angaben, verwendeten Zahlen und Informationen beruhen auf eigener Kenntnis und/oder dritten Quellen (Bloomberg, Thomson Reuters, Unternehmen, Börsen-Zeitung, Frankfurter Allgemeine Zeitung, Handelsblatt, Finanz und Wirtschaft, Wall Street Journal, Financial Times, Dow Jones Newswire, dpa-afx, IWF, OECD, Eurostat, Statistisches Bundesamt), die wir hinsichtlich der Recherche und Prüfung für verlässlich halten. Die Gewähr für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Angaben können wir nicht übernehmen. Diese Ausgabe stellt keine Anlageberatung dar, sondern dient ausschließlich dem Zweck, eine Hilfe für die eigene und selbständige Anlageentscheidung zu bieten. Die Meinungsaussagen der Autoren geben deren aktuelle Einschätzung wieder, die sich ohne Ankündigung ändern kann, und stimmen nicht notwendigerweise mit der Auffassung der NATIONAL-BANK AG überein. Angaben zu Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für eine vergleichbare künftige Entwicklung. Aufsichtsbehörde Die NATIONAL-BANK AG unterliegt der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, Graurheindorfer Str. 108, 53117 Bonn sowie der Europäischen Zentralbank, Sonnemannstraße 20, 60314 Frankfurt am Main. 2
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