宅森昭吉のファンダメンタルズ６⽉20⽇〜6⽉24⽇に発表される主要経済指標予測:暫定版 ―5⽉分貿易統計出超額は100億円程度と微妙だが若⼲の⿊字か― ―4⽉分全産業活動指数、第3次産業が堅調で、前⽉⽐＋1.1％程度か― ―4⽉分景気動向指数・改定値は先⾏CI・⼀致CIとも前⽉差上昇は維持か― ―5⽉分企業向けサービス価格指数・前年同⽉⽐が35カ⽉連続上昇になるか注⽬― ５⽉分の貿易統計で、輸出額から輸⼊額を差し引いた通関収⽀差は＋１００億円程度と４カ⽉連続の⿊字になると予測する。予測通りなら、前年同⽉の▲２１５３．５０億円の⾚字から⿊字に転じることになる。なお、５⽉上中旬分の通関収⽀差は▲５７４５億円で、前年同旬の▲７４５２億円から⾚字幅が縮⼩していた。５⽉分の輸出額は前年同⽉⽐▲１０．２％程度と８カ⽉連続の減少になると予測する。５⽉上中旬は前年同旬⽐▲１０．４％の減少だった。輸出の減少に寄与した品⽬は、⾃動⾞、鉄鋼、半導体等電⼦部品だったということだ。⼀⽅、５⽉分の輸⼊額は前年同⽉⽐▲１３．６％程度の減少を予測する。１７カ⽉連続の減少になるとみた。５⽉上中旬は前年同旬⽐▲１２．７％だった。５⽉上中旬分で輸⼊の減少に寄与した品⽬は、原粗油、ＬＮＧ、⽯油製品だったということだ。５⽉上中旬分の原粗油の単価、数量、輸⼊⾦額の前年同⽉⽐をみると、単価は２７，７４４円/ｋｌで前年⽐▲３７．０％程度の低下になった。数量は前年⽐＋１６．６％程度の増加、⾦額は前年⽐▲２６．６％程度の減少だ。（次⾴へ） ◎⽶国＊6/20〜の週の主要政府⽉次統計は特になし ◎⽇本発表⽇時間指標予想 (⽉) 貿易統計通関収⽀差（出超額） 21(⽕) 13:30 全産業活動指数 23(⽊) 14:00 景気動向指数（改定値）先⾏CI 景気動向指数（改定値）⼀致CＩ 14:00 14:00 景気動向指数（改定値）先⾏ＤＩ 14:00 景気動向指数（改定値）⼀致ＤＩ 24(⾦) 8:50 企業向けサービス価格指数 8:50 企業向けサービス価格指数 (　)内は暫定予測値。後⽇変更する可能性があります。 20(⽉) 8:50 (5⽉分) (単位) 過去分 4⽉ 3⽉ 2⽉ (億円) (＋100) (4⽉分) (前⽉⽐％) (＋1.1) - ＋0.1 ▲ 0.9 (4⽉分) (前⽉差・ポイント) (＋0.8) ＋ 1.4 ＋0.1 ▲1.3 (4⽉分) (前⽉差・ポイント) (＋1.8) ＋ 2.0 ＋0.2 ▲1.8 (4⽉分) (％) (50.0) 55.6 31.8 27.3 (4⽉分) (％) (33.3) 25.0 40.0 30.0 (5⽉分) (前⽉⽐) (0.0) ▲ 0.2 ＋ 0.6 0.0 (5⽉分) (前年同⽉⽐％) (＋0.1) ＋ 0.2 ＋ 0.2 ＋0.2 4⽉：＋8231.80億円、前年5⽉：▲2153.50億円 <その他指標> 6/20(⽉) QUICK短観・6⽉調査 6/21(⽕) ロイター短観・6⽉調査本レポートは、投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。投資判断に関しましては、お客様ご自身の判断でなさるようお願い致します。このレポートに記載された内容は今後予告なく変更されることがあります。また、ＳＭＢＣフレンド証券は、このレポートに記載された内容に関し、正確性・完全性を保証するものではありませんのでご了承ください。４⽉分全産業活動指数の前⽉⽐は＋１．１％程度と予測する。内数になる第３次産業活動指数の前⽉⽐が＋１．４％と強かったこと、４⽉分鉱⼯業⽣産指数・速報値の前⽉⽐が＋０．３％であることなどを考慮した。４⽉分景気動向指数・改定値では、先⾏ＣＩに新たに加わる実質機械受注（製造業）の前⽉差寄与度は▲０．５３程度と⼤幅なマイナス寄与になると予測する。先⾏ＣＩ・改定値の前⽉差は＋０．８程度と速報値の＋１．４から下⽅修正になるとみた。また、先⾏ＤＩでは実質機械受注（製造業）の符号がマイナス符号で加わるので、５０．０％程度と速報値の５５．６％から下⽅修正になると予測する。１０カ⽉ぶりの景気分岐点５０％超えは⼀時的なものとなってしまおう。改定値では⼀致ＣＩは所定外労働時間指数が新たに加わる。所定外労働時間指数確報値が速報値と同じ前⽉⽐＋０．１％なら前⽉差＋０．０１程度の僅かなプラス寄与になるとみられる。⼀致ＣＩ前⽉差は＋１．８程度と速報値の＋２．０よりやや下⽅修正となろう。また、⼀致ＤＩでは所定外労働時間指数がプラス符号で加わることになるため、他の指標の符号が不変なら、３３．３％程度と速報値の２５．０％から上⽅修正になると予測する。５⽉分の企業向けサービス価格指数は前⽉⽐０．０％程度、前年同⽉⽐＋０．１％程度と予測する。前年同⽉⽐は４⽉分の＋０．２％より鈍化するものの、３５カ⽉連続上昇になるとみた。５⽉分東京都区部の消費者物価指数では通信・教養娯楽関連サービスで前⽉⽐＋０．６％の上昇となったことなどから、⼀般サービスの前⽉⽐は＋０．１％上昇した。これは５⽉分の企業向けサービス価格指数の前⽉⽐のプラス要因になると⾒た。⼤相撲の懸賞本数をみると、５⽉の夏場所は１，８８９本で前年⽐は＋６．４％だった。３⽉の春場所の前年⽐＋２１．７、同じ東京場所の１⽉の初場所の前年⽐＋１５．２％と⽐べると頭打ち感が出てきた。こうした広告関連の⾝近な指標の動きからみて、５⽉分の広告の前年同⽉⽐は、４⽉分の同＋１．０％より⼤幅に⾼めの上昇率にはならない可能性が⼤とみた。また、４⽉分速報値の現⾦給与総額の前年同⽉⽐が＋０．３％で３⽉分の＋１．５％から増加率が鈍化していることは、企業向けサービス価格指数の前年同⽉⽐の上昇抑制要因となろう。⼀⽅、為替の動向をみると４⽉は前年同⽉⽐▲８．１％の円⾼・ドル安だったが、５⽉は前年同⽉⽐▲９．６％と円⾼・ドル安⽅向への変化率が⼤きくなったので、外航貨物輸送と国際航空貨物輸送の前年同⽉⽐にとってやや鈍化要因になるとみた。企業向けサービス価格指数の前年同⽉⽐は２０１３年７⽉分から今年４⽉分まで、８６年８⽉から９３年９⽉まで８６カ⽉間連続で上昇した時以来２２年７カ⽉ぶりに３４カ⽉連続して上昇していたが、予測通りなら５⽉分でさらに連続上昇記録を伸ばすことになろう。（６⽉１０⽇現在）本レポートは、投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。投資判断に関しましては、お客様ご自身の判断でなさるようお願い致します。このレポートに記載された内容は今後予告なく変更されることがあります。また、ＳＭＢＣフレンド証券は、このレポートに記載された内容に関し、正確性・完全性を保証するものではありませんのでご了承ください。