宅森昭吉のファンダメンタルズ ６⽉27⽇〜7⽉1⽇に発表される主要経済指標予測:暫定版 ―5⽉分鉱⼯業⽣産指数は前⽉⽐▲0.2％程度の減少か― ―５⽉分新設住宅着⼯⼾数の前年同⽉⽐は５カ⽉連続の増加か― ―６⽉分東京都区部消費者物価指数・⽣鮮⾷品を除く総合前年同⽉⽐６カ⽉連続下落か― ―5⽉分全国消費者物価指数・⽣鮮⾷品を除く総合前年同⽉⽐▲0.5％程度に下落率拡⼤か― ―5⽉分有効求⼈倍率は1.35倍程度と、91年10⽉分の1.36倍以来の⾼⽔準なるか― １◎⽶国 発表⽇ 時間 指標 28(⽕) 21:30 21:30 23:00 29(⽔) 21:30 21:30 21:30 1(⾦) 23:00 予想 (⽉) (⽇本) 実質ＧＤＰ事前推定値 ＧＤＰデフレーター事前推定値 CB消費者信頼感指数 個⼈所得 個⼈消費 ＰＣＥ物価指数コア ＩＳＭ景況指数（製造業） (単位) 過去分 5⽉ 4⽉ 3⽉ 4-6⽉期 (前期⽐年率％) (＋2.8) 4-6⽉期 (前期⽐年率％) (＋1.2) 1-3⽉：+0.6、10-12⽉：+0.9 (92.3) 92.6 (6⽉分) 1-3⽉：+0.8、10-12⽉：+1.4 94.7 96.1 (5⽉分) (前⽉⽐％) (＋0.3) － ＋ 0.4 ＋ 0.4 (5⽉分) (前⽉⽐％) (＋0.3) － ＋ 1.0 ＋ 0.1 (5⽉分) (前⽉⽐％) (＋0.2) － ＋ 0.2 ＋ 0.1 (6⽉分) (％) (51.0) 51.3 50.8 51.8 ◎⽇本 発表⽇ 時間 指標 予想 (⽉) 過去分 4⽉ 3⽉ (5⽉分) (前年同⽉⽐％) (▲1.9) - ▲ 0.9 ▲ 1.0 (5⽉分) (前年同⽉⽐％) (▲1.6) - ▲ 0.7 ▲ 1.2 (5⽉分) (前⽉⽐％) (▲0.2) - ＋ 0.5 ＋3.8 (5⽉分) (前年同⽉⽐％) (＋2.0) - ▲ 3.3 ＋0.2 (5⽉分) (前年同⽉⽐％) (＋6.9) - ＋ 9.0 ＋8.4 (6⽉分) (前⽉⽐％) (▲0.2) 0.0 0.0 ＋0.3 8:30 商業販売額 ⼩売業 百貨店・スーパー販売 鉱⼯業⽣産指数 速報 鉱⼯業⽣産指数 速報 新設住宅着⼯⼾数 東京都区部ＣＰＩ 総合 東京都区部ＣＰＩ 総合 (6⽉分) (前年同⽉⽐％) (▲0.4) ▲ 0.5 ▲0.4 ▲0.1 8:30 東京都区部ＣＰＩ ⽣鮮⾷品除く総合 (6⽉分) (前⽉⽐％) (▲0.1) 0.0 ＋0.1 ＋0.3 8:30 東京都区部ＣＰＩ ⽣鮮⾷品除く総合 (6⽉分) (前年同⽉⽐％) (▲0.5) ▲ 0.5 ▲0.3 ▲0.3 8:30 東京都区部ＣＰＩ ⾷料(酒類を除く)及びエネルギーを除く総合 (6⽉分) (前⽉⽐％) (▲0.1) 0.0 ＋0.3 ＋0.5 8:30 東京都区部ＣＰＩ ⾷料(酒類を除く)及びエネルギーを除く総合 (6⽉分) (前年同⽉⽐％) (＋0.4) ＋ 0.5 ＋0.6 ＋0.6 8:30 (5⽉分) (前⽉⽐％) (＋0.1) - ＋0.2 ＋0.1 8:30 全国ＣＰＩ 総合 全国ＣＰＩ 総合 (5⽉分) (前年同⽉⽐％) (▲0.5) - ▲0.3 ▲0.1 8:30 全国ＣＰＩ ⽣鮮⾷品除く総合 (5⽉分) (前⽉⽐％) (0.0) - ＋0.3 ＋0.1 29(⽔) 8:50 30(⽊) 8:50 8:50 8:50 14:00 1(⾦) (単位) 8:30 8:30 全国ＣＰＩ ⽣鮮⾷品除く総合 (5⽉分) (前年同⽉⽐％) 8:30 全国ＣＰＩ ⾷料(酒類を除く)及びエネルギーを除く総合 (5⽉分) (前⽉⽐％) 5⽉ (▲0.5) - ▲0.3 ▲0.3 (0.0) - ＋0.3 ＋0.3 8:30 全国ＣＰＩ ⾷料(酒類を除く)及びエネルギーを除く総合 (5⽉分) (前年同⽉⽐％) (＋0.6) - ＋0.7 ＋0.7 8:30 家計調査 ⼆⼈以上世帯実質消費⽀出 (5⽉分) (前年同⽉⽐％) (▲1.1) - ▲0.4 ▲5.3 8:30 家計調査⼆⼈以上世帯のうち勤労者世帯実質消費⽀出 (5⽉分) (前年同⽉⽐％) (▲1.4) - ＋1.4 ▲4.9 (5⽉分) (倍) (1.35) - 1.34 1.30 (5⽉分) (％) (3.2) - 3.2 3.2 有効求⼈倍率 8:30 完全失業率 8:50 ⽇銀短観 ( )内は暫定予測値。後⽇変更する可能性があります。 8:30 （７⽉調査） (※6/21ロイター短観・6⽉調査発表後に予測レポート作成予定) <その他指標> 7/1(⾦) 消費動向調査・6⽉調査 本レポートは、投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。投資判断に 関しましては、お客様ご自身の判断でなさるようお願い致します。 このレポートに記載された内容は今後予告なく変更されることがあります。また、ＳＭＢＣフレンド証券は、このレポートに記載 された内容に関し、正確性・完全性を保証するものではありませんのでご了承ください。 ５⽉分商業販売額・⼩売業の前年同⽉⽐は▲１．９％程度と、４⽉分の同▲０．９％からマイナス幅は拡 ⼤すると予測する。５⽉分の主要百貨店の売上⾼（既存店ベース）前年同⽉⽐は４⽉分に⽐べて幾分悪化し ているところが多い。新⾞新規登録届出台数（乗⽤⾞）の前年同⽉⽐は、４⽉分の＋２．２％の増加から５ ⽉分では同▲１．４％の減少に転じたので、⾃動⾞⼩売業の５⽉分の前年同⽉⽐は４⽉分の同＋０．４％ の増加から減少に転じるとみた。 また、５⽉分の百貨店・スーパー（旧⼤型⼩売店）販売・前年同⽉⽐は▲１．６％程度と予測した。４⽉分 の前年同⽉⽐▲０．７％に続き３カ⽉連続のマイナスになるとみた。スーパーの売上⾼の動きを⽇経ナウキャスト⽉ 次売上⾼でみると、４⽉分の前年同⽉⽐＋０．６６８９％の増加に対し５⽉分は同▲０．１８１８％と減 少に転じていることなどを参考に、主要百貨店の動向などと、総合的に判断して予測した。 ５⽉分の鉱⼯業⽣産指数（速報値）の前⽉⽐は▲０．２％程度と暫定的に予測する。前⽉⽐減少なら３ カ⽉ぶりになろう。製造⼯業⽣産予測指数は前⽉⽐＋２．２％だが、これを⼤きく下回る前⽉⽐になろう。また、 ５⽉分の鉱⼯業⽣産指数の前年同⽉⽐は＋２．０％程度と、４⽉分の同▲３．３％の減少から増加に転じ ると暫定的に予測する。 経済産業省が公表している５⽉分鉱⼯業⽣産指数の先⾏き試算値前⽉⽐は、最頻値で０．０％、９０％ の確率に収まる範囲で▲１．０％〜＋１．０％になる⾒通しだ。暫定的予測では先⾏き試算値の数字からの若 ⼲の下振れを考慮した。 景気ウォッチヤー調査・製造業・現状⽔準判断ＤＩは１６年２⽉分では４５．１、３⽉分では４５．７、４ ⽉分では４２．５、５⽉分では４１．５であることなども考慮した。先⾏きの持ち直し動向を占う上で、同時に発 表される製造⼯業予測指数の６⽉分と７⽉分の動向と、経済産業省が公表する６⽉分鉱⼯業⽣産指数の先⾏ き試算値が注⽬される。 ５⽉分の新設住宅着⼯⼾数の前年同⽉⽐は＋６．９％程度と５カ⽉連続の増加になるとみた。また、５⽉ 分の住宅着⼯・年率換算・季節調整値は９９．０万⼾程度と４⽉分の９９．５万⼾・３⽉分の９９．３万 ⼾に近い⽔準になるとみた。⽇銀の⾦融政策にマイナス⾦利が導⼊されたことで、住宅ローンは借り換えの動きが活 発になっているが、ローン⾦利の低下は住宅着⼯のインセンティヴにもなっているのだろう。５⽉の前半では消費税率 引き上げ再延期は織り込まれておらず駆け込み需要的な動きも下⽀え要因であろう。 （次⾴へ） 本レポートは、投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。投資判断に 関しましては、お客様ご自身の判断でなさるようお願い致します。 このレポートに記載された内容は今後予告なく変更されることがあります。また、ＳＭＢＣフレンド証券は、このレポートに記載 された内容に関し、正確性・完全性を保証するものではありませんのでご了承ください。 景気ウォッチャー調査の住宅関連の現状⽔準判断ＤＩは、１６年１⽉分４５．３、２⽉分４５．８、３⽉ 分４７．８、４⽉分４７．０と底堅く推移したあと、４４．７へ低下した。なお、先⾏指標となる国⼟交通省発 表の建築確認交付件数の前年同期⽐は、１４年７〜９⽉期は▲１５．０％、１０〜１２⽉期は▲２１． ７％と２ケタの減少率が続いた後、１５年１〜３⽉期は▲０．５％と⼩幅な減少率に縮⼩し、４〜６⽉期で ＋０．７％、７〜９⽉期で＋０．８％、１０〜１２⽉期は＋１．６％と消費税増税後の落ち込みから回復 しプラスの伸び率になってきていることなどを総合的に判断し予測した。 ６⽉分の東京都区部消費者物価指数総合と⽣鮮⾷品を除く総合の前⽉⽐は、▲０．２％程度、▲０． １％程度と予測する。東京都区部消費者物価指数・総合は前年同⽉⽐▲０．４％程度（４カ⽉連続下落）、 ⽣鮮⾷品を除く総合の前年同⽉⽐は▲０．５％程度（６カ⽉連続下落）と予測する。エネルギー関連は電気 代や都市ガス代は前⽉⽐下落だが、ガソリンは前⽉⽐上昇になろう。⽣鮮野菜は前⽉⽐でやや上昇、⽣鮮果物は 前⽉⽐でやや下落となりそうだ。また、⾷料(酒類を除く)及びエネルギーを除く総合は、前⽉⽐▲０．１％程度とみ た。前年の⽔準の関係で、前年同⽉⽐は＋０．４％程度と５⽉分の＋０．５％より伸び率は鈍化するものの１ ４カ⽉連続の上昇になるとみた。 ⽇経ナウキャスト⽇次物価指数Ｔ指数・５⽉分は前年同⽉⽐＋０．４０％と４⽉分の同＋０．７２％から 伸び率が鈍化した。⽇経ナウキャスト⽇次物価指数の直近の動きをみると、６⽉１３⽇の７⽇移動平均は＋０． ２４％である。６⽉１３⽇の値は＋０．７２％だ。また、ＳＲＩ⼀橋⼤学・週次消費者購買価格指数・総合 の前年⽐は４⽉４⽇＋０．３３％、４⽉１１⽇＋０．２３％、４⽉１８⽇＋０．３６％、４⽉２５⽇＋ ０．０７％、５⽉２⽇＋０．２０％、５⽉９⽇＋０．０５％、５⽉１６⽇＋０．１２％、５⽉２３⽇＋ ０．１３％、５⽉３０⽇＋０．１３％と、４⽉より５⽉のほうが上昇率が鈍化してきていることなどを参考にし た。 ５⽉分の全国消費者物価指数・総合の前年同⽉⽐は、４⽉分の▲０．３％からマイナス幅が拡⼤し、▲０． ５％程度になると予測する。前⽉⽐は＋０．１％程度とみる。５⽉分の全国消費者物価指数・⽣鮮⾷品を除く 総合の前年同⽉⽐は、４⽉分の▲０．３％からマイナス幅が拡⼤し▲０．５％程度になると予測する。前⽉⽐ は０．０％程度とみる。東京都区部に続き、全国ベースでも⽣鮮⾷品を除く総合の前年同⽉⽐のマイナス幅が拡 ⼤すれば、⽬先、追加の⾦融緩和期待が⾼まる要因のひとつとなろう。また、５⽉分の⾷料(酒類を除く)及びエネル ギーを除く総合の前年同⽉⽐は＋０．６％程度と４⽉分の＋０．７％より伸び率がやや鈍化すると予測する。 但し、前年同⽉⽐は９８年８⽉までの連続上昇以来、１７年９カ⽉ぶりの３２カ⽉連続プラスになりそうだ。前 ⽉⽐は０．０％程度になろう。 （次⾴へ） 本レポートは、投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。投資判断に 関しましては、お客様ご自身の判断でなさるようお願い致します。 このレポートに記載された内容は今後予告なく変更されることがあります。また、ＳＭＢＣフレンド証券は、このレポートに記載 された内容に関し、正確性・完全性を保証するものではありませんのでご了承ください。 関連データをみると、総務省の消費者物価指数と同様のラスパイレス算式・銘柄選定基準による⽇経ナウキャスト ⽇次物価指数Ｓ指数５⽉分は前年同⽉⽐＋１．１０％と、４⽉分の同＋１．３２％から伸び率が鈍化して いる。また、５⽉分の東京都区部消費者物価指数（速報）では、総合の前年同⽉⽐は▲０．５％と４⽉分の ▲０．４％から下落率が拡⼤した。⽣鮮⾷品の前年同⽉⽐は▲１．９％の下落で４⽉分と同じだった。⽣鮮⾷ 品の総合指数・前年同⽉⽐に対する寄与度差は０．００％だった。エネルギー全体の前年同⽉⽐は▲１６． ０％で４⽉分の下落率の同▲１６．４％からマイナス幅がやや縮⼩した。総合指数の前年同⽉⽐に対する寄与 度差は＋０．０３％で、上昇要因になった。⼀⽅、５⽉分ではテレビの前年同⽉⽐が＋０．５％で４⽉分同＋ １０．８％から上昇率が⼤幅に鈍化した。総合指数の前年同⽉⽐に対する寄与度差は▲０．０４％で、物価 下押し要因になった。５⽉分の消費者物価指数・総合の東京都区部（速報）の前⽉⽐は０．０％だった。また、 ⼤阪市の総合５⽉分前年同⽉⽐は▲０．１％と４⽉分の同＋０．１％の上昇から３６カ⽉ぶりの下落になっ た。５⽉分の前⽉⽐は＋０．１％だった。 ５⽉分の⽣鮮⾷品を除く総合の前年同⽉⽐は、東京都区部（速報）は▲０．５％で４⽉分の▲０．３％ からマイナス幅が拡⼤した。５カ⽉連続の下落だ。５⽉分の前⽉⽐は０．０％だった。⼤阪市の⽣鮮⾷品を除く総 合の５⽉分前年同⽉⽐は４⽉分に続き２カ⽉連続０．０％だった。５⽉分の前⽉⽐は０．０％だった。５⽉ 分の⾷料(酒類を除く)及びエネルギーを除く総合の前年同⽉⽐は、東京都区部（速報）は＋０．５％で４⽉分 の＋０．６％からやや鈍化したものの、これで１３カ⽉連続の上昇になった。５⽉分の前⽉⽐は０．０％だった。 また、⼤阪市では５⽉分前年同⽉⽐は＋０．４％で４⽉分の＋０．５％から鈍化したものの、３２カ⽉連続の 上昇となった。５⽉分の前⽉⽐は０．０％だった。 ５⽉分の家計調査・⼆⼈以上世帯・実質消費⽀出は前年同⽉⽐▲１．１％程度と予測する。４⽉分の同▲ ０．４％から悪化するとみた。季節調整値をみると、今年の４⽉分は２０１０年を１００として９４．４、昨年 ４⽉分は９４．１だったが、５⽉分は９５．３と⾼かった。今年はこの反動が出よう。５⽉分の⼆⼈以上世帯の うち勤労者世帯・実質消費⽀出の前年同⽉⽐は▲１．４％程度と、こちらも４⽉分の同＋１．４％から悪化す るとみた。５⽉分の関連指標をみると、新⾞新規登録届出台数（乗⽤⾞）の前年同⽉⽐は、４⽉分の＋２． ２％の増加から５⽉分では同▲１．４％の減少に転じた。主要百貨店では売上⾼前年同⽉⽐が４⽉分に⽐べ て幾分悪化しているところが多い。ＳＲＩ⼀橋⼤学消費者購買⽀出指数の前年⽐は、４⽉４⽇＋１．１６％、 ４⽉１１⽇＋２．２４％、４⽉１８⽇▲１．０４％、４⽉２５⽇▲１．１５％、５⽉２⽇＋０．５７％、 ５⽉９⽇＋０．５７％、５⽉１６⽇＋０．９６％、５⽉２３⽇▲１．７９％、５⽉３０⽇＋０．０８％ と４⽉より５⽉のほうがやや鈍化していることなどを参考にした。これらを総合的に判断し予測した。⼆⼈以上世帯・ 実質消費⽀出の前⽉⽐は▲０．２％程度とみた。 （次⾴へ） 本レポートは、投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。投資判断に 関しましては、お客様ご自身の判断でなさるようお願い致します。 このレポートに記載された内容は今後予告なく変更されることがあります。また、ＳＭＢＣフレンド証券は、このレポートに記載 された内容に関し、正確性・完全性を保証するものではありませんのでご了承ください。 ５⽉分の有効求⼈倍率は１．３５倍程度と、４⽉分の１．３４倍から⾼⽔準にきているもののやや上振れる と予測する。有効求⼈倍率の１．００倍は有効求⼈数と有効求職者数が同じであることを意味し、１を上回ると 有効求⼈数が相対的に多く、雇⽤環境が良いことを⽰唆するデータである。４⽉分の１．３４倍という⽔準は９ １年１１⽉分の１．３４倍以来、２４年５カ⽉ぶりの⾼⽔準である。もし１．３５倍になれば、９１年１０⽉ 分の１．３６倍以来の⽔準になる。有効求⼈倍率に対し先⾏性がある景気ウォッチャー調査の雇⽤関連の現状 ⽔準判断ＤＩは景気判断の分岐点５０を上回り、１６年２⽉分５４．５、３⽉分５５．４、４⽉分５４． ２、５⽉分５３．４と直近はややもたつく⽉もあるが⾼⽔準継続である。また、やや先⾏性があるとみられる新規求 ⼈倍率は、１６年２⽉分は１．９２倍、３⽉分は１．９０倍、４⽉分は２．０６倍である。こうした情報を総 合的に判断し予測した。 ５⽉分の完全失業率は３．２％程度と、４⽉分と同程度になると予測する。完全失業率を⼩数点第２位ま でみると、男⼥計では５⽉分では３．１９％であった。男性は３．３５％、⼥性は２．９８％だった。男⼥計の ４⽉分の推計季節指数は１．０５８で５⽉分は１．０１２だ。５⽉分は４⽉分から０．０５ポイント上昇し ても、３．２％にとどまれるので、５⽉分の季節調整値が⼤きく上昇する可能性は⼩さいとみた。４⽉分の完全失 業者を求職理由別にみると「勤め先都合」は前年同⽉差２万⼈減少、「⾃発的（⾃⼰都合）」は前年同⽉差１ 万⼈増加だった。また、「収⼊を得る必要が⽣じたから」と答えた⼈は前年同⽉差０万⼈であった。 ６⽉調査の⽇銀短観の予測値は、６⽉２０⽇のQUICK短観・６⽉調査、６⽉２１⽇のロイター短観・６⽉ 調査の発表を待って算出します。 （６⽉1５⽇現在） 本レポートは、投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。投資判断に 関しましては、お客様ご自身の判断でなさるようお願い致します。 このレポートに記載された内容は今後予告なく変更されることがあります。また、ＳＭＢＣフレンド証券は、このレポートに記載 された内容に関し、正確性・完全性を保証するものではありませんのでご了承ください。
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