2016年5 分全国消費者物価指数について

2016年5⽉分全国消費者物価指数について
―総務省・総合・前年同⽉⽐、コア指数前年同⽉⽐とも３カ⽉連続下落―
―総務省・総合・前年同⽉⽐、財は▲1.5％、サービスは＋0.6％―
―コアコア指数前年⽐は、17年9カ⽉ぶりの32カ⽉連続上昇―
―⽇銀流コア前年⽐は４⽉分より0.１ポイント低下・内閣府流コア前年⽐は変わらず―
客員エコノミスト宅森昭吉コメント
物
価
の
推
移
(％)
企
業
物
価
指
数
国
内
輸
出
契約通貨
ベース
輸
⼊
契約通貨
ベース
⽇銀国際商品指数
(⽉末値)
日経商品指数42種
日経商品指数17種
全
国
⽣鮮⾷品を
除く総合
⾷料（酒類を除く）及び
エネルギーを除く総合
消
費
者
物
価
指
数
東京都区部
⼤阪市
⽣鮮⾷品を
除く総合
⾷料（酒類を除く）及び
エネルギーを除く総合
⽣鮮⾷品を
除く総合
企業向けサービス
価格指数
27年
6⽉
▲0.2
▲2.4
1.6
6.6
0.0
▲4.3
3.4
▲6.0
1.4
▲17.5
12⽉
▲0.3
▲3.5
▲1.0
▲6.9
▲0.7
▲6.5
▲2.7
▲18.5
▲2.0
▲18.2
28年
1⽉
▲1.0
▲3.2
▲2.8
▲6.8
▲0.7
▲5.5
▲5.8
▲18.2
▲3.6
▲17.1
7⽉
▲0.4
▲3.2
▲1.4
5.3
▲0.7
▲5.1
▲1.7
▲7.4
▲1.1
▲18.4
8⽉
▲0.6
▲3.7
▲0.8
3.6
▲0.9
▲6.0
▲2.0
▲9.8
▲1.7
▲19.7
9⽉
▲0.5
▲4.0
▲2.8
▲1.4
▲1.0
▲6.7
▲4.4
▲15.5
▲2.4
▲21.1
10⽉
▲0.7
▲3.8
▲0.7
▲1.9
▲0.8
▲6.9
▲1.5
▲15.8
▲1.3
▲20.7
11⽉
▲0.1
▲3.7
0.7
▲5.3
▲0.2
▲6.7
0.6
▲17.6
▲0.8
▲19.4
2⽉
▲0.3
▲3.4
▲2.1
▲7.9
▲0.3
▲5.1
▲5.2
▲17.9
▲3.1
▲15.1
3⽉
▲0.1
▲3.8
▲0.7
▲9.1
0.2
▲4.9
▲1.2
▲20.4
▲0.1
▲15.9
4⽉
▲0.4
▲4.2
▲1.2
▲9.6
0.4
▲4.4
▲1.4
▲19.8
0.5
▲14.0
5⽉
0.2
▲4.2
▲0.5
▲11.1
0.0
▲4.5
▲0.1
▲20.1
0.3
▲13.1
6⽉
▲1.5
▲35.4
▲8.6
▲38.9
▲5.9
▲40.8
▲6.1
▲40.7
▲0.5
▲37.2
▲9.7
▲35.4
▲9.8
▲34.7
▲3.8
▲27.1
1.8
▲36.6
0.3
▲24.4
15.5
▲21.9
2.1
▲18.7
2.7
▲15.3
▲0.8
▲5.5
▲1.8
▲6.7
▲1.3
▲7.2
▲2.0
▲9.1
▲2.9
▲9.7
▲5.5
▲13.8
▲2.0
▲11.1
▲2.4
▲14.6
▲0.6
▲11.1
▲0.5
▲14.8
▲1.1
▲12.7
▲2.0
▲17.9
▲1.5
▲12.1
▲2.3
▲17.9
▲3.0
▲11.4
▲4.9
▲17.8
▲0.6
▲12.7
0.0
▲19.4
1.3
▲10.7
2.5
▲15.3
1.3
▲10.7
2.5
▲15.3
0.3
▲10.9
0.4
▲15.5
▲1.2
▲11.4
▲0.9
▲14.8
▲0.2
0.4
0.0
0.1
0.0
0.6
▲0.3
0.3
▲0.1
0.1
0.0
0.2
0.0
0.3
▲0.1
0.2
0.0
0.0
0.1
0.6
▲0.2
0.1
▲0.2
▲0.1
0.0
0.3
▲0.1
0.2
0.2
0.2
0.0
▲0.1
0.3
0.8
0.2
0.1
0.1
▲0.1
0.3
0.4
0.1
0.3
0.1
0.0
0.0
▲0.1
0.1
0.9
0.0
▲0.1
▲0.1
▲0.2
0.1
0.6
0.0
0.2
▲0.1
0.3
0.1
▲0.1
0.1
0.7
0.1
0.1
0.1
▲0.2
0.1
0.4
0.2
0.3
▲0.3
0.3
0.0
0.1
0.0
0.9
▲0.4
0.1
0.0
0.0
0.0
0.6
0.1
0.5
▲0.1
0.2
▲0.2
0.1
▲0.1
0.8
0.0
0.0
▲0.1
0.1
▲0.1
0.6
▲0.1
0.7
▲0.4
0.0
▲0.7
0.0
▲0.7
0.7
▲0.6
▲0.3
▲0.8
▲0.1
▲1.0
0.4
▲0.5
0.5
0.1
0.3
0.0
0.0
0.2
0.8
0.4
0.1
0.2
▲0.1
0.3
0.5
0.2
0.6
0.1
▲0.1
0.1
▲0.3
0.3
0.7
0.3
▲0.1
0.3
▲0.3
0.5
0.6
0.1
0.3
0.2
▲0.3
0.3
▲0.3
0.3
0.7
0.0
▲0.4
0.1
▲0.3
0.3
0.6
0.0
0.0
0.1
▲0.4
0.1
▲0.4
0.1
0.6
0.0
▲0.5
0.0
▲0.5
0.0
0.5
0.0
▲0.1
▲0.3
▲0.5
▲0.1
▲0.5
▲0.1
0.4
▲0.2
▲0.4
0.0
0.4
0.2
0.5
▲0.2
0.6
▲0.2
0.3
0.1
0.3
0.3
0.3
0.0
0.3
▲0.5
0.3
0.0
0.2
0.6
0.2
▲0.1
0.3
0.0
0.2
(注) 上段：前⽉⽐、下段：前年同⽉⽐、％
(出所)⽇本銀⾏、総務省、⼤阪府、⽇本経済新聞社
●５⽉分の全国消費者物価指数・総合指数は２０１０年を１００とした指数が、１０３．６となり、前⽉⽐
は＋０．１％上昇、前年同⽉⽐は▲０．４％下落した。前年同⽉⽐がマイナスになったのは３カ⽉連続だ。
（次⾴へ）
本レポートは、投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。投資判断に
関しましては、お客様ご自身の判断でなさるようお願い致します。
このレポートに記載された内容は今後予告なく変更されることがあります。また、ＳＭＢＣフレンド証券は、このレポートに記載
された内容に関し、正確性・完全性を保証するものではありませんのでご了承ください。
●⽣鮮⾷品の前年同⽉⽐は▲１．２％下落に転じた。４⽉分は＋０．２％上昇だったので、総合指数の前年
同⽉⽐に対する寄与度差は▲０．０６％と下落要因になった。⼀⽅、エネルギー全体の前年同⽉⽐は▲１２．
６％下落した。４⽉分と同じ下落率で、総合指数の前年同⽉⽐に対する寄与度差は０．００％と中⽴要因だっ
た。
●エネルギー分野の中⾝はまちまちだった。ガソリンの前年同⽉⽐は１４年１２⽉分で▲２．５％の下落と１９カ
⽉ぶりの下落となった後マイナスが続き、前回の１６年４⽉分では▲１６．０％になったが、今回の５⽉分では▲
１６．１％になった。前⽉⽐は＋１．６％だったが、前年の⽅がやや上昇していた。その結果、総合指数の前年
同⽉⽐に対する寄与度差は▲０．０１％と僅かに物価押上げ要因になった。灯油の前年同⽉⽐は１４年１２
⽉分で▲３．４％の下落と２８カ⽉ぶりの下落となった後マイナス継続で、１６年４⽉分では▲２６．８％だっ
たが、今回の５⽉分では▲２６．９％になった。前年同⽉⽐に対する寄与度差は０．００％と中⽴要因だった。
電気代の前年同⽉⽐は▲９．６％で、４⽉分の▲９．９％から下落率がやや縮⼩した。総合指数の前年同⽉
⽐に対する寄与度差は＋０．０１％と物価押上げ要因になった。都市ガス代の前年同⽉⽐は▲１６．６％と、
４⽉分の▲１６．８％から下落率が縮⼩した。総合指数の前年同⽉⽐に対する寄与度差は＋０．０１％だっ
た。
●レギュラーガソリンの価格は３⽉７⽇の１１２円/ℓを底に６⽉２０⽇・２７⽇には１２４．０円/ℓまで上
昇したが、４〜６⽉は原油価格の前年⽔準が⾼かった反動や⾜元の円⾼要因などで、前年⽐の上昇要因になり
にくい。但し、先⾏き夏場以降の前年⽐の回復にプラスに働くとみられる。
●テレビやパソコン、エアコンといった教養娯楽⽤耐久財は５⽉分では前年同⽉⽐＋５．３％と４⽉分の＋９．
２％から上昇率が縮⼩した。総合指数の前年同⽉⽐に対する寄与度差は▲０．０４％だった。そのうちテレビは
４⽉分の前年同⽉⽐＋１３．３％から５⽉分は＋５．２％へと鈍化した。総合指数の前年同⽉⽐に対する寄
与度差は▲０．０４％だった。また、家庭⽤耐久財は全体で前年同⽉⽐▲１．４％で、４⽉分の前年同⽉⽐
▲２．４％からマイナス幅が縮⼩した。総合指数の前年同⽉⽐に対する寄与度差は＋０．０１％だった。
●５⽉分の宿泊料は前年同⽉⽐＋６．６％で、４⽉分の前年同⽉⽐＋１．９％から上昇率が⾼まった。総合
指数の前年同⽉⽐に対する寄与度差は＋０．０５％だった。４⽉分は前年同⽉⽐＋１２．０％の上昇だった
外国パック旅⾏は、５⽉分では同＋９．４％と上昇率が鈍化した。総合指数の前年同⽉⽐に対する寄与度差は
▲０．０１％だった。
●５⽉分の全国消費者物価指数・総合指数・前年同⽉⽐は財が▲１．５％と下落、⼀⽅サービスは＋０．
６％の上昇であった。
（次⾴へ）
本レポートは、投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。投資判断に
関しましては、お客様ご自身の判断でなさるようお願い致します。
このレポートに記載された内容は今後予告なく変更されることがあります。また、ＳＭＢＣフレンド証券は、このレポートに記載
された内容に関し、正確性・完全性を保証するものではありませんのでご了承ください。
●全国消費者物価指数・総合指数・前年同⽉⽐に対する財とサービスの４⽉分から５⽉分への寄与度差をみると、
財は▲０．１６％。⼀⽅、雇⽤・所得環境が改善している中、サービスの総合指数・前年同⽉⽐に対する寄与度
差は＋０．０１％で僅かに物価押し上げ要因であった。
●５⽉分の⽣鮮⾷品を除く総合指数は２０１０年を１００とした指数は１０３．０で、前⽉⽐は＋０．１％
上昇、前年同⽉⽐は▲０．４％下落した。１３年４⽉の▲０．４％以来、３年１カ⽉ぶりの下落幅である。
前年同⽉⽐の下落は３カ⽉連続だ。
●５⽉分の⾷料(酒類を除く)及びエネルギーを除く総合指数は１０１．８で、前⽉⽐＋０．１％の上昇、前年
同⽉⽐は＋０．６％の上昇となった。４⽉分の＋０．７％から伸び率は鈍化したものの、前年同⽉⽐は３２カ
⽉連続上昇した。３２カ⽉連続前年同⽉⽐がプラスになったのは９８年８⽉まで⻑期にわたって連続で上昇してい
た時以来で、１７年９カ⽉ぶりである。
●５⽉分の総合指数の季節調整済み指数は１０３．４で前⽉⽐＋０．１％の上昇。⽣鮮⾷品を除く総合指
数の季節調整済み指数は１０２．８でこちらは前⽉⽐横ばい。⾷料(酒類を除く)及びエネルギーを除く総合指数
の季節調整済み指数は１０１．６でこちらも前⽉⽐横ばいである。
●ＥＳＰフォーキャスト調査・６⽉調査によると、全国消費者物価指数・⽣鮮⾷品を除く総合の前年同期⽐は、
１６年４〜６⽉期に▲０．３０％まで下落したあと、７〜９⽉期は▲０．１０％、１０〜１２⽉期は＋０．
２２％、１７年１〜３⽉期は＋０．６９％と緩やかに上昇していく⾒込みだ。
●全国消費者物価指数・⽣鮮⾷品を除く総合の１６年度の上昇率は＋０．１３％、１７年度の上昇率は＋
０．８４％が予測平均値だ。なお、原油価格（ＷＴＩ）の予測平均値は１６暦年４３．５３ドル／バレル、
１７暦年５０．１１ドル／バレル。円相場の予測平均値は１６年度１ドル＝１１０円４１銭、１７年度１
ドル＝１１２円８１銭となっている。英国の国⺠投票の結果EU離脱となったことで⽣じた円⾼の影響は織り込まれ
ておらず、円⾼の進展の影響は物価下落要因となって働こう。
●物価上昇率を決める主因の需給ギャップ（ＧＤＰギャップ）は内閣府の試算で１６年１〜３⽉期は▲１．
１％と、１５年１０〜１２⽉期の▲１．５％からマイナス幅が縮⼩している。需給ギャップの改善は、⾜元の消
費者物価指数の前年同⽉⽐の上昇要因になっていくと思われる。
（次⾴へ）
本レポートは、投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。投資判断に
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（⽇銀：消費者物価の基調的な変動）
●総務省の発表を受け、⽇銀が発表した「消費者物価の基調的な変動」によると、５⽉分の総合（除く⽣鮮⾷
品・エネルギー）の前年同⽉⽐は＋０．８％で、４⽉分の＋０．９％から０．１ポイント低下した。前回４⽉
分は１５年７⽉分の＋０．９％以来の＋１．０％割れだったが、さらに上昇率が鈍化した。⾜元、⽇経ナウキャ
スト⽇次物価指数Ｔ指数の前年⽐が６⽉に⼊っても弱含み基調で、６⽉２９⽇の７⽇移動平均は＋０．２９
６９％である。⽉間でも＋０．３％台の可能性が⼤きく、５⽉分の＋０．４０％を下回るとみられる。６⽉分の
総合（除く⽣鮮⾷品・エネルギー）の前年同⽉⽐は＋０．８％を下回る可能性もあろう。
⽇銀：「消費者物価の基調的な変動」
（前年同⽉⽐、⽐率％）
1⽉
2⽉
3⽉
4⽉
5⽉
総合（除く⽣鮮⾷品・エネルギー）
10⽉
1.2
1.2
1.3
1.1
1.1
1.1
0.9
0.8
総合（10％刈込平均値）
0.6
0.6
0.5
0.4
0.5
0.4
0.3
0.2
39.7
42.2
42.4
44.5
40.5
35.3
上昇品⽬⽐率－下落品⽬⽐率
11⽉
12⽉
43.1 39.3
（注）上昇・下落品⽬⽐率は、前年⽐上昇・下落した品⽬の割合。総合(除く⽣鮮⾷品）。
（資料）総務省「消費者物価指数」
(出所)⽇本銀⾏
（内閣府：消費者物価指数：⽣鮮⾷品、⽯油製品及びその他特殊要因を除く総合）
●また、内閣府流のコア指数は、消費者物価指数・⽣鮮⾷品を除く総合から、⽯油製品、電気代、都市ガス代、
⽶類、切り花、鶏卵、固定電話通信料、診療代、介護料、たばこ、公⽴⾼校授業料、私⽴⾼校授業料を除いた
ものだ。内閣府流コア指数（固定基準）３⽉分の前年同⽉⽐は、＋１．０％だったが、前回４⽉分は＋０．
８％で、⽇銀流コア指数と同じ幅の０．２ポイント分鈍化した。15年５⽉以来の低い伸び率で、15年６⽉の＋
０．９％以来の１．０％割れである。今回５⽉分は＋０．８％で、⽇銀流コア指数とは異なり４⽉分と同じ伸
び率で落ち着いた動きだった。
消費者物価指数：⽣鮮⾷品、⽯油製品及びその他特殊要因を除く総合
15年9⽉
10⽉
11⽉
12⽉
16年1⽉
2⽉
3⽉
4⽉
5⽉
固定基準
1.3
1.1
1.2
1.2
1.0
1.1
1.0
0.8
0.8
連鎖基準
1.2
1.0
1.1
1.1
1.0
1.1
0.9
0.7
0.7
（資料）消費者物価指数「⽣鮮⾷品を除く総合」から、⽯油製品、電気代、都市ガス代、⽶類、切り花、鶏卵、固定
電話通信料、診療代、介護料、たばこ、公⽴⾼校授業料、私⽴⾼校授業料を除いたもの。
(出所)内閣府「⽉例経済報告」
（次⾴へ）
本レポートは、投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。投資判断に
関しましては、お客様ご自身の判断でなさるようお願い致します。
このレポートに記載された内容は今後予告なく変更されることがあります。また、ＳＭＢＣフレンド証券は、このレポートに記載
された内容に関し、正確性・完全性を保証するものではありませんのでご了承ください。
（６⽉分の暫定的予測）
●６⽉分の全国消費者物価指数・総合の前年同⽉⽐は、５⽉分の▲０．４％からマイナス幅が拡⼤し、▲０．
５％程度になると予測する。前⽉⽐は▲０．３％程度とみる。
●６⽉分の全国消費者物価指数・⽣鮮⾷品を除く総合の前年同⽉⽐は、５⽉分の▲０．４％からマイナス幅が
拡⼤し▲０．５％程度になると予測する。前⽉⽐は▲０．１％程度とみる。全国ベースの⽣鮮⾷品を除く総合の
前年同⽉⽐マイナス幅が連続して拡⼤すれば⼈々のデフレ・マインドを呼び起こすものとなってしまう可能性もあり、追
加の⾦融緩和期待が⾼まる要因のひとつとなろう。
●また、６⽉分の⾷料(酒類を除く)及びエネルギーを除く総合の前年同⽉⽐は＋０．６％程度と５⽉分と同程
度の伸び率になると予測する。前年同⽉⽐は９８年８⽉までの連続上昇以来、１７年１０カ⽉ぶりの３３カ⽉
連続プラスになりそうだ。前⽉⽐は▲０．１％程度になろう。
●関連データである６⽉分の東京都区部消費者物価指数（速報）では、総合の前年同⽉⽐は▲０．５％と
５⽉分と同じ下落率になった。⽣鮮⾷品の前年同⽉⽐は＋０．１％で５⽉分の▲１．５％の下落から上昇に
転じた。⽣鮮⾷品の総合指数・前年同⽉⽐に対する寄与度差は＋０．０６％だった。エネルギー全体の前年同
⽉⽐は▲１５．３％で５⽉分の下落率の同▲１６．０％からマイナス幅がやや縮⼩した。総合指数の前年同
⽉⽐に対する寄与度差は＋０．０７％で、上昇要因になった。⼀⽅、６⽉分ではテレビの前年同⽉⽐が▲６．
２％と５⽉分同＋０．５％の上昇から下落に転じた。総合指数の前年同⽉⽐に対する寄与度差は▲０．０
３％で、物価下押し要因になった。６⽉分の宿泊料は前年同⽉⽐＋４．０％で、５⽉分の前年同⽉⽐＋６．
６％から伸び率が鈍化した。総合指数の前年同⽉⽐に対する寄与度差は▲０．０３％になった。６⽉分の消費
者物価指数・総合の東京都区部（速報）の前⽉⽐は▲０．３％だった。また、⼤阪市の総合６⽉分前年同⽉
⽐は▲０．３％と５⽉分の同▲０．１％から下落率が拡⼤した。６⽉分の前⽉⽐は▲０．４％だった。
●６⽉分の⽣鮮⾷品を除く総合の前年同⽉⽐は、東京都区部（速報）は▲０．５％で５⽉分と同じ下落率
だった。６カ⽉連続の下落だ。６⽉分の前⽉⽐は▲０．１％だった。⼤阪市の⽣鮮⾷品を除く総合の６⽉分前
年同⽉⽐は▲０．４％と５⽉分の▲０．１％からマイナス幅が拡⼤した。６⽉分の前⽉⽐は▲０．２％だっ
た。
●６⽉分の⾷料(酒類を除く)及びエネルギーを除く総合の前年同⽉⽐は、東京都区部（速報）は＋０．４％で
５⽉分の＋０．５％からやや鈍化したものの、これで１４カ⽉連続の上昇になった。６⽉分の前⽉⽐は▲０．
１％だった。また、⼤阪市では６⽉分前年同⽉⽐は＋０．２％で５⽉分の＋０．３％から鈍化したものの、３
３カ⽉連続の上昇となった。６⽉分の前⽉⽐は▲０．２％だった。
（７⽉１⽇現在）
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