みずほ銀行香港資金部 23-May-16 ＜為替＞タカ派のFOMC議事録を受けて、米ドル/オフショア人民元は3ヶ月ぶりの高値となる6.5818まで元安が進行した。＜金利＞米ドル/オフショア人民元通貨スワップはイールドカーブ全体に渡り上昇＜株式＞上海総合指数は2800付近で揉み合いとなった。 HK Open High Low HK Close USD/CNH 6.5530 6.5818 6.5379 6.5645 +84 USD/CNY 6.5269 6.5504 6.5177 6.5481 +156 6.5343 2,816.78 6.5531 2,860.32 6.5200 2,781.42 6.5510 2,825.48 +264 -2 今週の動向人民銀行基準仲値上海総合指数前週末比（※） ※USD/CNY,USD/CNHについては pips表示 ※USD/CNY,USD/CNHについてはpips表示今週の動向 CNHフォワード (1yr) CNH通貨スワップ (3yr) HK Close 前週末比今週の動向 HK Close 前週末比 1,625 3.5200% -40 +0.13% CNH Hibor (3mth) CNH金利スワップ (3yr) 3.0700% 3.7000% +0.298% +0.00% 【直近相場動向及び見通し】米ドル/オフショア人民元は総じて6.55付近での推移となった。4月開催のFOMC議事録の内容がタカ派よりだったことを受け、市場は6月・7月の米利上げ期待を再度織り込み、一時3ヶ月ぶりの高値水準となる6.5818まで上昇する場面もあった。中国経済への懸念が根強く、オフショア人民元は下落圧力を受け続けたものの、オンショア/オフショア人民元スプレッドは一方的に拡大せず300pips 程度を上限に推移。オフショア人民元の為替フォワードポイント1年物は、ここ2ヶ月の上限となっている+1740ポイントを上抜けできないなど、市場は、今後一年程度のさらなる人民元安についてはさほど織り込んでいないように見える。オフショア人民元金利は、FRBによる第2四半期の利上げを再度織り込んでいったにもかかわらず、流動性は安定。オフショア人民元 HIBOR翌日物は1.4‐2.3%での推移となった。しかし、米ドル/オフショア人民元通貨スワップレートは、調達懸念からイールドカーブ全体に渡りやや上昇。3年物は先週より10bps程度上昇し3.5%を上抜けた今週の米ドル/オフショア人民元の予想レンジは、やや切り上がって6.55-6.60付近となろう。テクニカル面では、中国人民銀行（PBoC）が米ドル高人民元安の流れを受け入れるだろうとの思惑がサポートとなったが、6.58付近が抵抗線となって跳ね返される結果となった。一方、オンショア/オフショア人民元スプレッドは、元安期待は変わらずのため+300pipsから離れて縮小していくことは期待できない。オン/オフ差が維持されているオフショア市場での更なるドル売りフローの拡大に備えるべきだろう。【経済動向】 4月の中国不動産価格は4ヶ月連続の上昇となった。70都市の新築住宅価格の平均値は前月の2.9%増から4.2%増へ上昇した。これは低い税率や金利引下げによる住宅需要の刺激策の効果を反映しており、住宅市場のセンチメントは引続き非常に強気な状態が続いている。尚、先月比上昇した都市の数は、3月分が全70都市中62都市だったのに対し、4月分は同65都市となった。 <中国住宅価格推移> ＜人民元為替レート推移：ローソク足、人民銀行仲値；実線＞（出所）Bloombergより（出所）Bloombergより当資料は情報提供のみを目的として作成したものであり、特定の取引の勧誘を目的としたものではありません。当資料は信頼できると判断した情報に基づいて作成されていますが、その正確性、確実性を保証するものではありません。ここに記載された内容は事前連絡なしに変更されることもあります。投資に関する最終決定は、お客様ご自身の判断でなさるようにお願い申し上げます。また､当資料の著作権はみずほ銀行に属し､その目的を問わず無断で引用または複製することを禁じます. マーケットに関するご質問等は、みずほ銀行香港資金部野田、横井、古閑、田上までお問い合わせ下さい。Tel：+852-2525-0351（香港）