月間金利見通し＜8 月 28 日現在＞ ◎米国金利 8 月の米 10 年国債利回りは、1.90％から 2.30％程度のレンジ内でボラタイルな推移となった。弱い経済指標を背景にやや低下して始まったものの、ロックハートアトランタ連銀総裁が 9 月の利上げを示唆したことを受け、同利回りは一時 2.30％まで上昇した。その後、原油安や人民元の切り下げを背景に同利回りは徐々に低下し、19 日からの世界同時株安を受け一時 1.90％まで低下したものの、株式・原油の反発に伴い、28 日は前月末と同程度の 2.18％程度で取引を終えている。 9 月については、4 日の雇用統計、17 日発表の FOMC 声明およびインフレ指標に注目が集まる。世界同時株安等を受け、9 月中の利上げ発表はほとんど織り込まれていないが、経済指標に好調な内容が確認されれば、改めて年内の利上げを織り込む形で同利回りは直近のレンジの上限を試す可能性がある。予想： 9 月末 FF 金利 0.00 %～0.25% 米国債 10 年 1.90 %～2.40% ◎ドイツ金利 8 月の独 10 年国債利回りは、0.52％から 0.76％程度のレンジ内での推移となった。月初は、9 月利上げ観測を受けた米国債利回りの上昇に伴い、同利回りは一時 0.76％まで上昇した。その後、BOE 金融政策委員会において金利据置きに対する反対票が市場予想に反し 1 名のみだったことや、原油安・世界同時株安の影響で同利回りは一時 0.52％まで低下したものの、独経済指標の改善、株式・原油市場の反発に伴い、28 日は前月末比 10bp 上昇の 0.74％程度で取引を終えている。 9 月については、3 日の ECB 理事会、10 日の BOE 金融政策委員会および 30 日発表のユーロ圏 CPI に注目が集まる。同利回りは、米国債市場等に影響を受けながらも、ECB の国債買入の影響により、0.6～0.7％台を中心とした狭いレンジでの推移が見込まれる。予想： 9 月末 ECB レポ金利 0.00 %～0.05% 独国債 10 年 0.50 %～0.90% Page 1 of 2 ◎10年国債利回りの状況日本米国ドイツ英国フランスイタリアギリシャ 2006年末 1.69% 4.70% 3.95% 4.74% 3.98% 4.20% 4.21% 2007年末 1.51% 4.03% 4.31% 4.51% 4.42% 4.65% 4.63% 2008年末 1.17% 2.21% 2.95% 3.02% 3.41% 4.38% 5.23% 2009年末 1.30% 3.84% 3.39% 4.02% 3.59% 4.14% 5.77% 2010年末 1.13% 3.30% 2.96% 3.40% 3.36% 4.82% 12.47% 2011年末 0.99% 1.88% 1.83% 1.98% 3.15% 7.11% 34.96% 2012年末 0.79% 1.76% 1.32% 1.83% 2.00% 4.50% 11.90% 2013年末 0.74% 3.03% 1.93% 3.02% 2.56% 4.13% 8.42% 2014年末 0.33% 2.17% 0.54% 1.76% 0.83% 1.89% 9.75% 2015年8月28日 0.38% 2.18% 0.74% 1.96% 1.09% 1.92% 9.19% (年初来増減) 0.05% 0.01% 0.20% 0.21% 0.26% 0.03% ▲0.55% Page 2 of 2