ご参考資料 2016年2月18日メキシコの政策金利引き上げについてポイント① 政策金利を3.75％に引き上げ 2月17日、メキシコ中央銀行は緊急の金融政策決定会合を開催し、政策金利であるオフィシャル・オーバーナイト・レートを0.50％引き上げ、年率3.75％とすることを決定しました。同中銀が事前の通知なしに金融政策決定会合を開催し、金融政策を変更したことは初めてだったことなどから、市場では驚きをもって受け止められました。ポイント② ペソ安とインフレ期待の高まりに対応今回の決定の目的には、ペソ安を受けたインフレ期待の上振れにより、インフレ率が上昇することを防ぐことがあります。同中銀は声明において、原油価格の下落が同国の財政と経常収支に影響を与えており、ペソ安に伴なうインフレ期待の高まりが、3％のインフレ目標の達成に即さなくなっていると説明しています。同時に、メキシコ財務省は原油安を受けて歳入減に見舞われている中で、2016年の歳出を昨年11月に可決された予算から約1,323億ペソ削減することを発表しました。この削減額は、同国のGDP（国内総生産）の約0.7％に相当します。また、同中銀は為替介入方法の変更を発表しました。ペソの下落幅に応じた「ルールベース」での介入に代わり、ペソ買い介入の必要に応じて金融機関にドルを直接売却する方法を発表しました。従来の機械的な介入から自由裁量の介入への転換により、市場ではペソ安を見込む投機的な取引が行なわれにくい環境になるとみられています。ポイント③ 一連の決定を受けメキシコペソは上昇 2月17日の外国為替市場（ニューヨーク時間17時頃）では、今回の一連の決定が好感され、対米ドル、対円ともに前日比2.8％程度のメキシコペソ高となりました。同中銀は、今回の決定について「新たな利上げサイクルの始まりではない」と強調しており、今後の金融政策については、ペソの動向とインフレ率への波及効果を特に注視していくと説明しています。図1：政策金利の推移（％） 5.0 期間：2014年1月1日～2016年2月17日、日次 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 （年/月）図2：消費者物価指数（前年同月比）の推移（％） 6 期間：2013年12月～2016年1月、月次 5 4 3 2 13/12 14/6 14/12 15/6 15/12 （年/月）図3：為替レートの推移期間：2013年12月31日～2016年2月17日、日次（円/メキシコペソ）（メキシコペソ/米ドル） 9.0 12 8.0 7.0 14 6.0 メキシコペソ安 5.0 13/12 16 メキシコペソ高 14/6 18 対円（左軸）対米ドル（右軸、逆目盛） 14/12 15/6 15/12 20 （年/月）（出所）Bloombergデータより野村アセットマネジメント作成重要イベント 2月23日 GDP(2015年10-12月期) 3月9日消費者物価指数(2月) 3月18日金融政策発表当資料は、投資環境に関する参考情報の提供を⽬的として野村アセットマネジメントが作成したご参考資料です。投資勧誘を⽬的とした資料ではありません。当資料は市場全般の推奨や証券市場等の動向の上昇または下落を⽰唆するものではありません。当資料は信頼できると考えられる情報に基づいて作成しておりますが、情報の正確性、完全性を保証するものではありません。当資料に⽰された意⾒等は、当資料作成⽇現在の当社の⾒解であり、事前の連絡なしに変更される事があります。なお、当資料中のいかなる内容も将来の投資収益を⽰唆ないし保証するものではありません。投資に関する決定は、お客様ご⾃⾝でご判断なさるようお願いいたします。投資信託のお申込みにあたっては、販売会社よりお渡しします投資信託説明書（交付⽬論⾒書）の内容を必ずご確認のうえ、ご⾃⾝でご判断ください。 1