ご参考資料 2016年6月17日インドネシアの政策金利引き下げについてポイント① 政策金利を6.50％に引き下げ 6月16日、インドネシア中央銀行は金融政策決定会合において、政策金利を0.25％引き下げ、年率6.50％とすることを決定しました。利下げは今年4回目となります。一部の市場参加者は今回の利下げを予想していました。また、今年8月から新しい政策金利に採用する7日物リバースレポ金利も0.25％引き下げ、年率5.25％とすることを決定しました。さらに、銀行融資を促進するため、金融機関に課している財務上の規制等の緩和もあわせて発表しました。ポイント② インフレ鈍化のもと経済成長を後押し今回の利下げ決定には、インフレが鈍化し、金融政策を緩和する余地がある中、低迷する同国景気を後押しする狙いがあります。 5月のインフレ率は3.3%と、前月を下回り、同中銀の目標レンジの下限である3％に近づいています。また同中銀は、インフレ率が2016年末までに目標レンジの中央近辺で推移するとの見通しを示しています。一方、1-3月期のGDP（国内総生産）は、資源安による輸出の低迷などを受け、前年同期比＋4.9％と、市場予想を下回りました。これを受けて同中銀は5月、今年の成長率見通しを従来の＋5.2～5.6％から、＋5.0～ 5.4％に引き下げました。このような状況のもと、同中銀は利下げを決定し、経済成長を重視する姿勢を示しました。さらに、前日、FRB（米連邦準備制度理事会）が利上げを見送ったことなどから、インドネシアルピアの売り圧力が低下したことなども、利下げを後押ししたものと思われます。ポイント③ インドネシアルピアは下落図1：政策金利の推移（％） 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 14/1 貿易収支 (6月) 7月21日金融政策発表 16/1 （年/月）期間：2013年12月～2016年5月、月次 4 2 13/12 14/12 14/6 15/6 15/12 （年/月）図3：為替レートの推移期間：2013年12月31日～2016年6月16日、日次（円/100インドネシアルピア）（インドネシアルピア/米ドル） 1.1 11,000 ルピア高 12,000 1.0 ルピア安 0.7 13/12 消費者物価指数（6月） 15/7 6 今後の金融政策について、同中銀は「今後の動向を見守る」としているものの、一部の市場参加者は年内の追加利下げを予想しています。 7月15日 15/1 8 0.9 7月1日 14/7 図2：消費者物価指数（前年同月比）の推移（％） 10 6月16日の外国為替市場（ニューヨーク時間17時頃）では、対米ドルで前日比0.6％程度のルピア安、対円で同 2.1％程度のルピア安となりました。重要イベント期間：2014年1月1日～2016年6月16日、日次 0.8 13,000 14,000 対円（左軸）対米ドル（右軸、逆目盛） 14/6 14/12 15/6 15/12 15,000 （年/月）（出所）Bloombergデータより野村アセットマネジメント作成当資料は、投資環境に関する参考情報の提供を⽬的として野村アセットマネジメントが作成したご参考資料です。投資勧誘を⽬的とした資料ではありません。当資料は市場全般の推奨や証券市場等の動向の上昇または下落を⽰唆するものではありません。当資料は信頼できると考えられる情報に基づいて作成しておりますが、情報の正確性、完全性を保証するものではありません。当資料に⽰された意⾒等は、当資料作成⽇現在の当社の⾒解であり、事前の連絡なしに変更される事があります。なお、当資料中のいかなる内容も将来の投資収益を⽰唆ないし保証するものではありません。投資に関する決定は、お客様ご⾃⾝でご判断なさるようお願いいたします。投資信託のお申込みにあたっては、販売会社よりお渡しします投資信託説明書（交付⽬論⾒書）の内容を必ずご確認のうえ、ご⾃⾝でご判断ください。 1