ご参考資料 2016年1月15日インドネシアの政策金利引き下げについてポイント① 政策金利を7.25％に引き下げ 1月14日、インドネシア中央銀行は金融政策決定会合において、政策金利を0.25％引き下げ、年率7.25％とすることを決定しました。利下げは2015年2月以来となります。同中銀は、前回までの金融政策決定会合で金融緩和の余地があることを示していたことなどから、市場の大半は今回の利下げを予想していました。ポイント② 景気減速への対応を優先図1：政策金利の推移（％） 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 今回の決定の背景には、インフレ率の鈍化などを受けて利下げ余地がある状況下で、同国の経済成長が減速していることがあります。 12月のインフレ率は前年同月比＋3.35％と、約6年ぶりの低水準となり、同中銀のインフレターゲットのレンジである 3-5％内に収まっています。また、2015年のGDP（国内総生産）成長率について、同中銀は前年比＋ 4.75.1％との見通しを示していますが、市場参加者は同中銀の予想レンジの下限近くとなる前年比＋4.83％と予想しています。これは2009年以来の低水準となります。加えて、足元で中国株や商品市況の急落などを受けて世界的にリスク資産が売られるなか、インドネシアルピアは相対的に堅調さを維持していることも、同中銀が通貨下落リスクよりも景気減速への対応を優先する一因となったとみられます。ポイント③ インドネシアルピアは対米ドルで横ばい 1月14日の外国為替市場（ニューヨーク時間17時頃）では、対米ドルで前日比ほぼ横ばい、対円で同0.4％程度のインドネシアルピア高となりました。今後の金融政策について、同中銀は声明でマクロ経済と金融システムの安定性を維持しつつ、内外の経済動向を考慮して追加利下げが必要かどうかを見極めるとの方針を示しています。市場では、追加利下げを予想する声もあります。期間：2014年1月1日～2016年1月14日、日次 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 （年/月）図2：消費者物価指数（前年同月比）の推移（％） 10 期間：2013年12月～2015年12月、月次 8 6 4 2 13/12 14/12 14/6 15/6 15/12 （年/月）図3：為替レートの推移期間：2013年12月31日～2016年1月14日、日次（円/100インドネシアルピア）（インドネシアルピア/米ドル） 1.1 11,000 ルピア高 12,000 1.0 ルピア安 0.9 0.8 13,000 14,000 対円（左軸）対米ドル（右軸、逆目盛） 0.7 13/12 14/6 14/12 15/6 15,000 15/12 （年/月）（出所）Bloombergデータより野村アセットマネジメント作成重要イベント 2月1日消費者物価指数(1月) 2月1日年間GDP成長率 (2015年) 2月18日金融政策発表当資料は、投資環境に関する参考情報の提供を⽬的として野村アセットマネジメントが作成したご参考資料です。投資勧誘を⽬的とした資料ではありません。当資料は市場全般の推奨や証券市場等の動向の上昇または下落を⽰唆するものではありません。当資料は信頼できると考えられる情報に基づいて作成しておりますが、情報の正確性、完全性を保証するものではありません。当資料に⽰された意⾒等は、当資料作成⽇現在の当社の⾒解であり、事前の連絡なしに変更される事があります。なお、当資料中のいかなる内容も将来の投資収益を⽰唆ないし保証するものではありません。投資に関する決定は、お客様ご⾃⾝でご判断なさるようお願いいたします。投資信託のお申込みにあたっては、販売会社よりお渡しします投資信託説明書（交付⽬論⾒書）の内容を必ずご確認のうえ、ご⾃⾝でご判断ください。 1