メキシコの政策金利引き上げについて

ご参考資料
2016年7月1日
メキシコの政策金利引き上げについて
ポイント① 政策金利を4.25％に引き上げ
図1：政策金利の推移
6月30日、メキシコ中央銀行は金融政策決定会合を開
催し、政策金利であるオフィシャル・オーバーナイト・レートを
0.50％引き上げ、年率4.25％とすることを決定しました。
利上げは今年2月以来、およそ4ヵ月ぶりとなります。市場
で利上げ自体は予想されていたものの、利上げ幅はコンセ
ンサスの0.25％を上回るものだったため、今回の決定は市
場で驚きをもって受け止められました。
（％）
5.0
ポイント② ペソ安によるインフレリスクに対応
2.0
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
今回の決定には、足元のメキシコペソの下落がインフレ率
の上昇につながるのを防ぐ狙いがあります。
メキシコペソは、今年2月に緊急の金融政策決定会合で
利上げが決定された当時、対米ドルで最安値圏で推移し
ていました。その後いったん上昇したものの、米利上げ観測
や英国のEU（欧州連合）離脱決定などによる世界経済
のリスクの高まりを受けて、足元で再び対米ドルで最安値圏
で推移しています。
インフレ率は足元で、同中銀の目標とする3％を下回って
推移しています。今後の見通しについて同中銀は、インフレ
率が緩やかに上昇し、3％をやや上回るものの、年間平均
では3％近辺に留まるとみています。
一方で、同中銀はさらなるペソ安がインフレ率の上振れリ
スクになるとみており、外部環境の悪化によりこのリスクが前
回会合時よりも高まったと説明しています。このような状況
のもと、同中銀はインフレのリスクバランスの悪化を重視して、
今回の利上げを決定しました。
期間：2014年1月1日～2016年6月30日、日次
14/1
14/7
15/1
15/7
16/1
（年/月）
図2：消費者物価指数（前年同月比）の推移
（％）
6
期間：2013年12月～2016年5月、月次
5
4
3
2
13/12
14/6
14/12
15/6
15/12
（年/月）
図3：為替レートの推移
期間：2013年12月31日～2016年6月30日、日次
（メキシコペソ/米ドル）
（円/メキシコペソ）
9.0
12
ポイント③ 予想以上の利上げ幅を受けペソ上昇
8.0
6月30日の外国為替市場（ニューヨーク時間17時頃）
では、利上げ幅が市場予想を上回ったことなどを好感し、対
米ドルで前日比1.1％、対円で同1.5％程度のメキシコペ
ソ高となりました。同中銀は、今後の金融政策については、
為替レートのインフレ率への波及効果や米国の金融政策
の動向を注視していくと説明しています。
7.0
14
6.0
メキシコペソ安
5.0
13/12
16
メキシコペソ高
14/6
18
対円（左軸）
対米ドル（右軸、逆目盛）
14/12
15/6
15/12
20
16/6
（年/月）
（出所）Bloombergデータより野村アセットマネジメント作成
重要
イベント
7月7日
消費者物価指数(6月)
7月29日
GDP(国内総生産、4-6月期)
8月11日
金融政策発表
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