ご参考資料 2016年4月21日トルコの翌日物貸出金利の引き下げについてポイント① 翌日物貸出金利を10％に引き下げトルコ中央銀行は4月20日の金融政策決定会合で、市場予想通り、市場金利の上限となる翌日物貸出金利を 10.5％から10％に引き下げました。主要政策金利である 1週間物レポレートは7.5％に、市場金利の下限となる翌日物借入金利は7.25％に、それぞれ据え置きました。これにより、政策金利のコリドー（上限金利と下限金利の幅）が縮小しました。同中銀は３つある政策金利を最終的に一本化していく「単純化」を進めており、翌日物貸出金利の引き下げは、前回3月の会合に続き、2会合連続となりました。ポイント② グローバルな金融環境の改善が背景今回の翌日物貸出金利の引き下げ決定の背景には、対米ドルでの新興国通貨の安定など、グローバルな金融環境の改善があります。市場では対米ドルでのトルコリラの安定やインフレ率低下を背景に、利下げが継続されるとの見方が強まっています。また、4月19日で任期切れを迎えたバシュチュ中銀総裁の後任に、チェティンカヤ副総裁が内部昇格し、新総裁のもとでの初の会合となり注目されていました。ポイント③ 決定を好感し、トルコリラは上昇 3月の消費者物価指数は7.46％と前月より低下しましたが、同中銀の目標とする5％を依然として上回っています。同中銀は足元のインフレ率低下は、食品価格下落などを背景とした短期的なものであるとし、引き続きインフレ率の上昇を懸念しています。政府は大幅な利下げを求めていたものの、新総裁がインフレ率などを考慮し、今回の決定を行なった姿勢が好感され、4月20日の外国為替市場（ニューヨーク時間17時頃）では、トルコリラは対米ドルで前日比0.6％程度、対円で同1.2％程度のトルコリラ高となりました。重要イベント 5月3日消費者物価指数（4月） 5月10日経常収支（3月） 5月24日金融政策発表図1：政策金利の推移（％） 16 期間：2013年12月31日～2016年4月20日、日次 12 8 市場金利※ 1週間物レポレート翌日物借入金利翌日物貸出金利 4 ※市場金利は銀行間翌日物金利 0 13/12 14/6 14/12 15/6 15/12 （年/月）図2：消費者物価指数（前年同月比）の推移（％） 10 期間：2013年12月～2016年3月、月次 9 8 7 6 13/12 14/6 14/12 15/6 15/12 （年/月）図3：為替レートの推移期間：2013年12月31日～2016年4月20日、日次（円/トルコリラ）（トルコリラ/米ドル） 60 1.5 50 2.0 40 2.5 トルコリラ高 30 20 13/12 トルコリラ安 14/6 対円（左軸）対米ドル（右軸、逆メモリ） 14/12 15/6 3.0 3.5 15/12 （年/月）（出所）Bloombergデータより野村アセットマネジメント作成当資料は、投資環境に関する参考情報の提供を⽬的として野村アセットマネジメントが作成したご参考資料です。投資勧誘を⽬的とした資料ではありません。当資料は市場全般の推奨や証券市場等の動向の上昇または下落を⽰唆するものではありません。当資料は信頼できると考えられる情報に基づいて作成しておりますが、情報の正確性、完全性を保証するものではありません。当資料に⽰された意⾒等は、当資料作成⽇現在の当社の⾒解であり、事前の連絡なしに変更される事があります。なお、当資料中のいかなる内容も将来の投資収益を⽰唆ないし保証するものではありません。投資に関する決定は、お客様ご⾃⾝でご判断なさるようお願いいたします。投資信託のお申込みにあたっては、販売会社よりお渡しします投資信託説明書（交付⽬論⾒書）の内容を必ずご確認のうえ、ご⾃⾝でご判断ください。 1